11月1日，山东省高级人民法院的一则悬赏引起了市场的极大关注。

这是一份悬赏2亿元的执行公告，最高悬赏2000万元，被执行人是德隆系原掌门人唐万新。

今天的股市“新人”可能对这个名字并不熟悉，但毫不夸张地说，唐万新和他的德隆系已经毒害了a股市场20多年。

唐万新和他的三驾马车。

在中国的资本市场，“铁”无处不在，但说到这个概念的出现，却和德隆铁息息相关。

或许可以说，德隆是a股市场最早的现象，其规模在中国资本市场无与伦比。这样一来，即使是德龙系统内部的人，也未必知道“德龙航母”后期有多大。

当时德龙核心部门的一位高管对外公开，与德龙有合作关系或股权关系的上市公司有120多家。当时两市上市公司总数刚刚超过1200家。

但德隆系的核心可以用“一人三驾马车”来概括，一人指的是唐万新(和另外三个兄弟唐万里、唐万平、唐万川组成德隆系的中坚力量，绰号“万里平川有点新”)，马车是当时的三家上市公司：新疆屯河、沈阳合金、湘火炬。

唐万新1964年出生于新疆。与那个时代的很多老板不同，唐万新从小就在一个优秀的教育环境中长大，但他考上了两所大学，没有读完。

从学校毕业后，唐万新在许多企业工作过，如挂面厂、小型化工厂、服装超市、软件开发公司.但他们并没有赚到钱，但屡战屡败并没有影响他对商业的浓厚兴趣。

1992年，中国股市萌芽。当年8月，深交所宣布发行5亿股国内社会公众股，彩票500万张，中签率10。每张彩票可以认购1000股。

凭借多年来培养的嗅觉，唐万新认为这是一个发财的机会，于是他雇佣了5000人在深圳排队领取彩票。随后，唐万新把他收到的彩票换成了原始股，发了大财。

从那时起，唐万新就迷上了“快钱”股票市场。

回到新疆后，唐万新注册成立了德隆实业，专门从事资本市场的股票操作。

当时，未分配的“国有股”和“法人股”在上市公司股份中占很大比例，但其价格远低于“流通股”。唐万新通过倒卖积累了上亿元的资本。

1996年，唐万新将德龙的总部迁至北京。此时，他已经不满足于做一个“本土富豪”投机者，通过资本并购“优化整合”传统产业成为德隆的核心理念。

在这种理念的支撑下，德龙开始疯狂并购，短短一年时间，先后拿下新疆屯河、沈阳合金、湘火炬的实际控制权。

“三驾马车”初具规模，唐万新即将开始他在a股市场的“做爱”。

“世界第一村”

有了底楼建设，唐万新下了很大功夫，其手段大致可以归纳为以下三点：

一是利用当时监管缺失、信息不透明的情况，通过投资和配股大幅提高股价，获得更多关联企业；

其次，利用关联公司相互担保或抵押资产获得银行贷款，然后循环这种模式，即“资产抵押-银行贷款-投资-再抵押-再投资”；

第三，德隆系通过控制各类金融子公司，以资产管理和委托理财的方式，为德隆系整体提供资金保障。

这些资金最终全部进入股市，推高了三驾马车的股价。

这些现在看来司空见惯的技术，在当时是极为先进的，德隆部有“天下第一村”的企名网。到2003年，德龙集团宣称其控制资本已超过1200亿元。

但此时，德隆系显然已经b

2004年3月，德隆系资金链危机的消息在市场上逐渐传开。当年4月14日，“三驾马车”一路倒下，就像倒下的第一张多米诺骨牌，德隆帝国彻底崩塌。

2006年，唐万新因非法吸收公众存款和操纵证券交易价格被判处8年监禁，从此销声匿迹。

“新德隆体系”的崩溃

事实上，唐万新出狱后并没有“金盆洗手”。而是带着老员工成立了“新德隆系”，躲在幕后继续为股市打拼。

据不完全统计，2019年后，“新德隆系”曾经布局并试图控股的上市公司包括ST中杰、*ST皇台、*ST德奥(现已退市)、新潮能源等。其中，ST中捷、*ST皇台、新潮能源均因信息披露违法被证监会立案调查或处罚。

“新德隆系”的崩盘来自于*ST四台的退市。

长期以来，*ST四台披露其控股股东为英大钢构，冯为其实际控制人。

但证监会的调查显示，冯只是*ST街的“脸面”，以为首的“新德隆系”才是*ST街的“里子”。

翻阅当时的媒体报道，*ST四台被视为唐万新出狱后“新德隆系”资本运作的重要平台。通过“并购;a——承诺高业绩刺激股价——财务造假规避业绩补偿——套现”，这位“新德龙系”再次大赚一笔。

在*ST思泰与郭彤信托的诉讼中，我们可以看到上述过程的玄机，这里就不细说了。2021年6月，*ST斯太尔因财务造假被迫退市，“新德隆系”正式宣布退出资本市场舞台。

如今，随着监管体系的逐步完善，不可能再出现另一个“德隆”，但其对中国资本市场的“后遗症”仍在继续。

或许可以说，是德隆开创了“资本机动”，为后来者提供了教科书般的模板。我们今天看到的资本市场的所有乱象，都是德龙的“玩剩下的”。