武汉放谷(市场、咨询)年度回顾:4G网络建设速度有望帮助公司业绩逆转研究机构:联讯证券分析师:丁方日期:2014年4月23日2013年公司实现营业收入http://www.zhucesz.com/万元，同比增加归属于母公司所有者的利润http://www.zhucesz.com/万元http://www.zhucesz.com/;Net，同比增长http://www.zhucesz.com/;Total归属于母公司所有者权益http://www.zhucesz.com/亿元，下降http://www.zhucesz.com/;Basic每股收益http://www.zhucesz.com/元。公司拟每10股派发现金红利http://www.zhucesz.com/元(含税)。公司预计2014年季度净利润为http://www.zhucesz.com/万元http://www.zhucesz.com/万元，同比增长100-130元。评论:1。通信基站射频组件的领先供应商。凭借多年的研发积累，垂直整合规模化生产，为全球领先的移动通信系统集成商提供基站天馈系统射频子系统[手机赚钱软件排名]http://www.zhucesz.com/统一设备和定制产品及专业服务。2、毛利率水平仍较低。报告期内，公司综合毛利率水平为http://www.zhucesz.com/，同比微跌http://www.zhucesz.com/个百分点。由于行业竞争加剧导致产品价格下降，以及劳动力成本和原材料成本上升，公司的毛利率水平在2011年和2012年经历了显著的下降，并且在未来不太可能回到前几年的水平。但随着公司推进实施信息化和自动化工程，不断加强产业链垂直一体化和产能模式扩张，公司【手机赚钱软件排名】http://www.zhucesz.com/产品竞争力将显著提升，盈利能力将逐步提高。收入稳定增长，预期未来业绩逆转。2013年公司营业收入增速较上年有所扩大，主要原因是2G网络投入下降，3G网络不断优化升级，4G网络部署逐步实施。从产品来看，双工器和RF子系统销量同比分别下降http://www.zhucesz.com/和http://www.zhucesz.com/， RF子系统已连续5年下降。而滤芯的销量同比增长http://www.zhucesz.com/，连续多年正增长，6年平均增长是http://www.zhucesz.com/，原因是3G和4G网络建设中滤芯使用量的增加。在过去的三年里，该公司的收入连续略有增长。我们相信，随着2014年4G网络的快速建设，公司的销售收入也会增加。目前，中国移动是国内推动4G建设最活跃的企业。中国计划在2014年建设50万个4G基站，并将4G覆盖范围扩大到326个城市。由于中国移动在3G网络的发展中并没有占据优势，因此可以推断，在4G网络的商业化过程中，中国移动将会全力以赴，这将会极大地促进上游设备厂商的销售增长。利润预测和评级。据估计，该公司从2014年到20年的净利润增长率分别为http://www.zhucesz.com/、http://www.zhucesz.com/和http://www.zhucesz.com/， EPS分别为http://www.zhucesz.com/， http://www.zhucesz.com/和http://www.zhucesz.com/元，目前公司相对估值略高，但看好公司长期发展，给予公司“持有”评级。风险提示:1)4G网络建设进度低于预期2)客户集中度高