业绩遭遇“滑铁卢”，周黑鸭能飞|中午财务回顾

周黑鸭想要从沉重的危机局势中突围出来，必须拿出勇气。

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2020年，周黑鸭低空飞行。

2020年，周黑牙实现营收1亿元，同比减少;净利润1亿元，同比大幅减少。这是自2018年以来，周黑鸭连续第三年营收和净利润双双下滑。

上市以来，周黑鸭业务陷入困境，业绩连年下滑，同行业“后浪推前浪”纷纷赶上，今年更是悬崖式下滑，数据背后，一度“鸭王”的窘境一目了然。

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从卤鸭店到上市公司

从某种程度上说，周黑牙的困境来自于创始人的铺垫。

1975年，周黑鸭的创始人周福福出生在重庆一个贫困的山区。19岁时，周福福跟随姐姐到武汉摆摊。

每天凌晨三点起床煮鸭，六点摆摊，下午买鸭，杀鸭，腌鸭。不断的忙碌并没有让炖鸭摊的生意变得更好。

1995年，周福福打算自己创业。他逛了一家又一家的店，一遍又一遍地向香料师请教香料的功效和用法。

期间，周福福找了一个温州老板开了一家酱鸭店做生意，产品卖给酒店。周立富动了“坏主意”，他拿别人的鸭子做样本给合伙人，然后拿自己的鸭子以次充好赚差价。

但好景不长，聪明伶俐的周富在被认出后被鸭店和酒店联合“封杀”。

这一次的教训让周富深刻地记住:“欺骗是不可取的，要想做大做强，必须用素质说话。”

1997年，22岁的周福福终于发明了一种味道奇特的产品。它被命名为“周记怪味鸭”，即“周黑鸭”的前身。

在接下来的几年里，带着一种独特的味道，怪鸭的名气逐渐在武汉地区流行起来，周富礼尝到了自主创业的甜头，也趁机打造了自己的品牌，取名“周黑鸭”。

周黑鸭生意是越来越多的企名网络,获得富人生活在本周的第一桶金,在加入,因此,考虑业务继续做大做强周丰富,做他们所有的朋友和亲戚喊“周黑鸭”旅馆,一夜之间,周黑鸭的店铺在武汉市区的大街上开了起来，周财大气粗也赚了大钱。

然而，此时就在“盲目扩张”的周黑鸭又回来了。

这是第一次周黑鸭遇到质量控制危机,由于大量的商店在很短的时间内,每天提供鸭产品的质量显著下降,存储管理已经成为一个大麻烦,周黑鸭最初由用餐者赞扬,越来越多的负面评论。

周富裕发现了加盟模式的弊端,在2006年,周富裕做出了一个艰难的决定,第一个是花高价买回所有的加盟店,控制权力蜷缩,那么它将不符合工作要求的亲戚,所以“正义高于家庭忠诚”,挽救了前期花纹黑鸭下周的品牌声誉。

这一课让周富认识到，特许经营模式会让品牌受损，管理也会出现不可控的局面。

此后，周黑鸭一直坚持直接经营模式，从武汉三镇商圈和繁华地段的栗色熟食开始，一步步走向全国，于2011年11日成功在香港联交所上市。

而坚持直营的经营理念，也是创始人周rich始终坚持不动摇的战略核心，主要是因为自身在创业过程中经历了加盟模式的弊端，所以内心一直对它有抵触。

直营店是指由母公司直接经营的连锁商店，即企业总部直接经营、投资和管理各个零售商店。所有零售网点必须由总公司直接管理。

直营店的主要特点是所有权和管理权集中在总部。从控制从直接操作的角度看，可以充分发挥整体优势，便于领导直接管理。

缺点是会员店自主性差，积极性、创造力、主动性有限。同时，直营店的扩张速度远低于特许经营模式，门店数量不增加，规模效应无法体现。在现代商业竞争中，这无疑是一种自我约束。

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“老病”叠加“新病”，表现出悬崖式下降

武汉周黑鸭管理的基本盘,绝大多数的商店分布在武汉是中国中部的中心,因此,在流行风暴,周黑鸭的严重影响休闲食品行业的代表,无疑是在风暴之眼。

一年前，武汉封城，为配合防控，周黑鸭全国约千家门店暂停营业，武汉所有门店全部瘫痪，周黑鸭在华中地区的生产中心也受到严重影响。

这种影响在财务报表中是非常直观的。

2020年，周黑牙实现营业收入1亿元，同比减少3100万元，净利润1亿元，同比减少63%。

对比周黑鸭从20年到2020年的表现，可以发现，2020年绝对是上市以来最“惨”的一年。其营收较2019年下降10亿元，净利润同比下降超过60%。

事实上，借助资本市场，周黑牙自20日上市以来，并没有“稳步开花”，而是“逐年恶化”。

2016 - 2020年，周黑鸭营业收入分别为1亿元、1亿元、1亿元、1亿元、1亿元。相应的净利润分别为1亿元、1亿元、1亿元、1亿元、1亿元。

周黑鸭上市20家，第一年实现营收过亿，第二年营收规模成功突破30亿。此后，增长停滞，净利润更是“出道巅峰”。

如果说疫情对公司业绩的影响是突然的、暂时的，那么周黑鸭上市多年来都没有找到有效的“突破空间”，对公司发展的影响是缓慢而致命的。

03

转变思路后，扩张并没有看到明显的效果

周黑鸭在2020年表现不佳，不仅仅是因为疫情。

企业寻求上市通常是为了扩大生产经营规模。如果说企业上市前的任务是管好自己的“一亩三分地”，那么上市后就要向“机械化生产”转型。

但周黑鸭一直坚持直营模式，一直没有对外开放特许加盟渠道，虽然这有利于内部控制，但却错失了机会，发展受到阻碍。

2019年11月，直营17年的周黑鸭终于开放加入。

为此，周黑鸭任命了新的CEO，并邀请了在麦当劳20多年的老江湖，助推周黑鸭加盟模式的开启。

2019年加盟店的开业，是周黑鸭的一次自我突破。2020年6月22日，周黑鸭宣布“单店加盟店”正式开业，标志着周黑鸭加盟店全面开业。

但理想总是充实的，现实却很骨感。

数据显示，截至2020年底，周黑牙共有1755家门店，其中加盟店598家，均为2020年新开门店;自营店1157家，较2019年减少144家。

招商证券研报显示，截至2020年5月，周黑牙新开发展加盟店40家，单体加盟店13家，员工创建12家，年度开业目标300家，自内部调整为500家。

从300的目标到500，再到598的最终结果，周黑鸭明显着急了，急着开店，急着扩大规模。

但是，特许经营业务对总收入的贡献相对较低。财报显示，2020年，周黑牙自营门店收入1亿元，而特许经营仅占1亿元，仅占全年总收入。

在新的市场环境下，市场份额的窗口期稍纵即逝，一旦不上车，就很难找到反击的机会。

04

同行业的“劲敌”发起了攻击

周黑鸭突然这么急，主要原因是同行压力大to的值越大。

数据显示，到2020年，周黑鸭拥有1755家门店，而竞争对手黄上黄拥有4627家门店，是周黑鸭的两倍。另一个竞争对手聚味食品虽然没有公布2020年的业绩，但在2020年上半年拥有10598家门店，而周黑牙的门店数量不到12家。

要知道，规模优势直接体现在绩效水平上。

2016 - 2019年，在周黑鸭业绩停滞甚至下滑的情况下，聚为食品的营收规模却从1亿元飙升至1亿元。