北新建材于2021年3月20日发布2020年业绩公告。报告期内，公司实现营收1亿元，同比增长%;实现净利润1亿元，同比增长%;实现扣除后净利润1亿元，同比增长%。

北新建材于2021年3月20日发布2020年业绩公告。报告期内，公司实现营收1亿元，同比增长%;实现净利润1亿元，同比增长%;实现扣除后净利润1亿元，同比增长%。

2020年，公司销售毛利率为%，同比增长1%。其中，石膏板业务毛利率为%，同比增长几个百分点，主要是石膏板单位销售成本下降所致。报告期内，公司期间事业费占比为%，同比增加百分点。

2020年，公司销售毛利率为%，同比增长1%。其中，石膏板业务毛利率为%，同比增长几个百分点，主要是石膏板单位销售成本下降所致。报告期内，公司期间事业费占比为%，同比增加百分点。

根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2019年版)》，每年1000万平方米以下的石膏板生产线被列为淘汰，而每年3000万平方米以下的石膏板生产线被列为限制。随着环保政策的不断加大，环保标准的提高也会加速一些落后产能的清理，公司有望从中受益。

根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2019年版)》，每年1000万平方米以下的石膏板生产线被列为淘汰，而每年3000万平方米以下的石膏板生产线被列为限制。随着环保政策的不断加大，环保标准的提高也会加速一些落后产能的清理，公司有望从中受益。

加快推进“一体两翼”布局

加快推进“一体两翼”布局

北鑫建材有限公司是央企中国建材集团下属的新型建材产业平台。公司提供各类建筑:石膏板、龙骨、万能板、矿棉板、整栋房子以“室内系统、金邦板装饰保温节能一体化外墙系统、粉末涂料砂浆防水系统”为客户提供绿色建筑系统解决方案。

北鑫建材有限公司是央企中国建材集团下属的新型建材产业平台。公司提供各类建筑:石膏板、龙骨、万能板、矿棉板、“全屋拼装”室内系统、金邦板装饰保温节能一体化外墙系统、粉末涂料砂浆防水系统，为客户提供绿色建筑系统解决方案。

2020年，公司实现营收1亿元，同比增长%;净利润1亿元，同比增长%;扣除后净利润1亿元，同比增长%。

2020年，公司实现营收1亿元，同比增长%;净利润1亿元，同比增长%;扣除后净利润1亿元，同比增长%。

图1:北新建材2016 - 2020年营业收入与净利润

图1:北新建材2016 - 2020年营业收入与净利润

2019年，公司完成对沭阳、禹王、金拇指防水企业的收购，进入防水行业。报告期内，公司主营业务分为石膏板、龙骨、防水等四类业务。

2019年，公司完成对沭阳、禹王、金拇指防水企业的收购，进入防水行业。报告期内，公司主营业务分为石膏板、龙骨、防水等四类业务。

产品:(1)石膏板业务实现营收1亿元，同比下降百分点，营收占比%;(2)龙骨业务实现营收1亿元，同比增长百分点，营收占比%;(3)防水卷材业务实现营收1亿元，(4)防水涂料业务收入1亿元，占比%;(5)防水工程业务收入1亿元，占比%;(6)其他业务收入1亿元，占比%。

产品:①石膏板业务实现营收1亿元，同比下降百分点，营收占比%;②龙骨业务营收1亿元元，同比增长百分点，营收占比%;(3)防水卷材业务营收1亿元，占比%;(4)防水涂料业务营收1亿元，占比%;(5)防水工程业务营收1亿元，占比%(6)其他业务实现收入1亿元，占比%。

图2:北新建材主营业务结构

图2:北新建材主营业务结构

石膏板行业股票属性逐渐显现，公司石膏板业务增速高于行业增速。近年来，由于下游需求增长放缓，中国石膏板产量增速一直在放缓。据中国建材联合会石膏建材分会调研和数据统计，截至2020年底，我国石膏板行业产能约1亿平方米，2020年全国石膏板产销约1亿平方米，同比增长%，库存属性逐渐开始出现。截至2020年底，北新建材2020年石膏板已投产能力1亿平方米，石膏板产量1亿平方米，同比增长%;膏板销售1亿平方米，同比增长%。

石膏板行业股票属性逐渐显现，公司石膏板业务增速高于行业增速。近年来，由于下游需求增长放缓，中国石膏板产量增速一直在放缓。据中国建材联合会石膏建材分会调研和数据统计，截至2020年底，我国石膏板行业产能约1亿平方米，2020年全国石膏板产销约1亿平方米，同比增长%，库存属性逐渐开始出现。截至2020年底，北新建材2020年石膏板已投产能力1亿平方米，石膏板产量1亿平方米，同比增长%;膏板销售1亿平方米，同比增长%。

加快推进“一体两翼”布局。到2020年底，公司建筑石膏板、龙骨、装饰石膏板产能达4亿平、吨、400万。公司计划在全球部署50亿平石膏板，配套龙骨100万吨，将粉砂浆产能扩大到400万吨，发展防水材料工业基地30个，涂料工业基地20个。

《一个身体，两个翅膀》布局加速度。到2020年底，公司建筑石膏板、龙骨、装饰石膏板产能达4亿平、吨、400万。公司计划在全球部署50亿平石膏板，配套龙骨100万吨，将粉砂浆产能扩大到400万吨，发展防水材料工业基地30个，涂料工业基地20个。

毛利率在费用率上升期间略有改善

毛利率在费用率上升期间略有改善

2020年，公司销售毛利率为%，同比增长1%。其中，石膏板毛利率为%，同比增长百分点，主要是石膏板单位销售成本有所降低;龙骨毛利率为%，同比增长百分点;防水卷材毛利率为%，同比增长百分点。

2020年，公司销售毛利率为%，同比增长1%。其中，石膏板毛利率为%，同比增长百分点，主要是石膏板单位销售成本有所降低;龙骨毛利率为%，同比增长百分点;防水卷材毛利率为%，同比增长百分点。

图3:2016 - 2020年北方新建材销售毛利率

图3:2016 - 2020年北方新建材销售毛利率

报告期内，公司期间事业费占比为%，同比增加百分点。其中,销售费用比率、管理费用比率、研发费用比率和财务费用比率%、%、%和%,分别同比增长,百分比分别,主要是由于收购三家防水公司在2019年第四季度,导致今年的增长基础。

报告期内，公司期间事业费占比为%，同比增加百分点。其中,销售费用比率、管理费用比率、研发费用比率和财务费用比率%、%、%和%,分别同比增长,百分比分别,主要是由于收购三家防水公司在2019年第四季度,导致今年的增长基础。

图4:16-2020年北新建材成本占比

图4:16-2020年北新建材成本占比

行业产能加快清理龙头企业行业可能受益

行业产能加速出清龙头企业或将受益

上游石膏板行业可分为原材料和燃料动力两大类。原料主要是建筑石膏和工业脱硫石膏制成的废纸;燃料主要是煤、蒸汽、天然气和电力。石膏板行业下游市场与房地产密切相关，应用场景为公共建筑和家庭住宅的装修装修。与海外对家装的需求不同，中国的石膏板需求主要针对公共建筑，占需求的70%左右，家装占30%左右。

上游石膏板行业可分为原材料和燃料动力两大类。原料主要是建筑石膏和工业脱硫石膏制成的废纸;燃料主要是煤、蒸汽、天然气和电力。石膏板行业下游市场与房地产密切相关，应用场景为公共建筑和家庭住宅的装修装修。与海外对家装的需求不同，中国的石膏板需求主要针对公共建筑，占需求的70%左右，家装占30%左右。