要理解下表，需要提前了解基础知识：

全年营收亿元，2021年营收亿元左右。

2、凯莱英的主营业务为CDMO，具体为帕洛瓦德口腔医疗。凯莱英主要作为原料药的原料药，其中采购SM1和SM2。

3、目前公司在建医药高级中间体吨，预计2023年后549吨或771(sm2)吨。

4、凯莱英2021年营收约1亿元，三个合同CDMO订单1亿元，这意味着辉瑞新冠口服药帕洛瓦德累计订单较2021年营收增长1倍以上，2022年营收将实现翻番，后期提升空间较大。

5.截至2022年2月21日，凯莱英三个合同订单累计1亿元，可生产帕克洛维帕洛瓦德1540万疗程，需要原料药47吨、sm2中间体47吨、卡农酸酐94吨。

全年营收亿元，2021年营收亿元。

2、博腾股份主要产品为sm1和T13，是帕洛瓦德新冠肺炎口服药物合成的重要中间体之一。博腾70旗下子公司湖北渔阳主要生产SM1。

技术壁垒比较高，博腾的订单很可能是提供SM1先进中间体，或者提供SM1合成先进中间体T13。

4、截至2022年2月11日，博腾两笔合同订单合计亿元，同比增长84。比2021年亿元营收高出5%。

5、博腾后期仍有较大上涨空间。

1、药明康德是中国CDMO行业的龙头。

年营收1亿；2021年营收229亿。

3、药明康德获得辉瑞大单。由于新签订单未达到上年营收的50%，强制公告未触发。按照披露标准，超过2020年的营收为50亿，超过2021年的营收为50亿。

2006年2月16日，江苏省食品药品监督管理局透露，常州和全药业有限公司作为辉瑞的公众

CDMO合作伙伴，主要负责辉瑞新冠口服药物奈马韦原料药的生产。这也从侧面印证了药明康德也获得了辉瑞新冠口服药的大额订单。

5、参照凯莱英亿元订单、博腾亿元订单，初步估算药明康德在手订单约100亿元。

6、公司在2021年年报电话会议中透露，2022年公司化工业务将大幅超预期增长，2022年营收有望翻倍超460亿，而市场预期该板块超预期增长将高于辉瑞口服新冠药物帕洛维德的CDMO。

1、卡隆酸酐：凯莱英94T+博腾股份58T+药明康德（和全医药）100T=252T

或771:126T

3.雅本同期的中间产量：

2021年11-12月：卡隆酸酐两个月产能20x2x，产能利用率(70-80)=28-32吨；

2022年1月-3月21日:20x3x产能利用率150=90T

2021年11月至2022年一季度，雅本累计生产卡隆酸酐约120t，完全可以满足凯莱英的订单要求。余额可自用，继续生产更先进的中间体，也可将博腾、药明康德等公司以合适的价格出售。

2021年，凯莱英的订单需要58吨卡隆酸酐。这应由雅本供应，提供58吨卡隆酸酐；亚本营收58x156万/吨=9048万，与亚本公布的订单金额接近。

剩下的卡隆酸酐，120-58=62吨，被亚本用来生产549和771，这两种中间体是亚本在生产博塞匹韦时生产的。如果将62吨碳酸酐用于自用，则可生产31吨549或771中间体。

31吨549价格:31x3千万/吨=1亿，不超过2021年营收的50%；

31吨771价格:31x6000万/吨=1亿，已超2021阵营

1亿中的50%；

从上面的分析可以看出，雅本没有公布订单，目前很可能提供549架，其余的生产则提供771架。

1、雅本2020年营收1亿；雅本2021年营收预计1亿元。

2、2021年至2022年2月17日，亚本卡龙酸酐及其衍生物累计订单1万元，未超过上一年度收入的50%，绝对额未超过1亿元，未达到披露标准。

当年度累计合同订单达到披露标准的，必须公布！

例如，2021年11月30日，博腾新接合同订单后，当年累计订单合同总额达1亿，超过博腾2020年营业收入的50%。此时，必须披露合同订单。

3.雅本对深交所回复函中载明的订单总量未达到披露标准，是在证监会问询函要求的基础上公告的。

4.雅本累计合约订单尚未达到披露标准，不可能主动公布订单，否则涉嫌操作股票，多一事不如少一事。

5.亚本2021年11月至2022年2月17日合同订单金额为1万份，假设供应给凯莱英，按照凯莱英20的成本计算，折算成凯莱英的收入人民币1亿元，按照辉瑞18的成本计算，折算成辉瑞的收入人民币27亿元，相当于80万个疗程的帕洛瓦德药品，需要吨帕洛瓦德原料药、吨SM2或549或T17高级中间体、吨卡隆酸酐。由于合同签订仓促，主动权掌握在对方手中，这部分卡隆酸酐及其衍生物的价格并不高，只有156万/吨左右。此后，雅本不再对外销售卡隆酸酐，而是自用，用于研发生产高级中间体。

2006年1月5日，雅本回复关注函：公司目前拥有约20吨/月的卡隆酸酐及其衍生物总产能，近期产能利用率为70-80，将根据市场需求和订单情况进行动态调整。

估计数：

1）

2021年11-12月：卡隆酸酐两个月产能20x2x(70-80)=28-32吨；

2）进入2022年后，随着凯莱英、博腾股份、药明康德辉瑞订单的增加，雅本卡隆酸酐产能将进行调整，产能可扩大至150个，因此1-3月预计卡隆酸酐产能90吨，其中1月份30吨完成去年与凯莱英的合同，剩余60吨不自用销售，生产sm2和T17，研发原料药。

7.可以推测雅本的中间方案如下：

1）第一种可能是根据亚本公告，大部分卡控酸酐中间体自用，用于生产771、T17和研发原料药，正在囤积，等待客户投标。

2）第二种可能是，2022年以后，雅本已经有大额订单，但订单总额不超过2021年营收的50%，所以不披露。

8、随着MPP中35家药企的授权，雅本背后的订单将逐步增加。当累计订单超过1亿，雅本必须披露并公布大额订单。

1.卡隆酸酐211

400-600万/吨，4月后预计涨至800-1200万/吨；

雅本拥有由异戊烯醇生产卡隆酸酐的专利。

雅本的卡隆酸酐产能为30吨/月，为非卖品和自用品。

宇昌500吨、富龙宝1670吨、新和成500吨未来产量基本被亚本覆盖。

2.中级549

3000万-5000万/吨；渝长300吨，新和成500吨，亚本基本覆盖。

3.关键中级771

6000万-8000万/吨，4月后预计涨至8000万-1亿/吨。

中间

1亿/吨；雅本已申请专利，自2022年2月11日起暂时受专利法保护。任何人或公司不得擅自生产。

5.帕洛维原料药（奈马韦）：

1亿/吨，3月后预计升至4-8亿/吨；亚本已申报50吨原料药产能项目。

：600-1200万/吨