在分析了中国近3000家上市公司后，他们发现了三个规律

合法商业价值。

在新商业文明中，经济利润将让位于商业价值，利润只是结果，价值创造才是新商业文明的本质。

中国政法大学法商管理研究中心主任孙选择对全国2772家上市公司的“法商价值”进行了统计分析，形成了《中国上市公司经营价值报告》（以下简称《报告》)，研究我国上市公司的综合价值评估。

在对中国近3000家上市公司进行分析后，他们有了一些新的发现。比如，国有股比例与企业的法定价值有什么关系？公司成立时间越长，价值越大？

法定商业价值：一种新的公司评估体系

此次《报告》首次提出“法商价值”理论，指的是法治商数，是法律素养的总和。从经济价值、治理价值、发展价值三个维度将企业的“法商价值”有机融合，其中包括治理价值和发展价值，突破了传统经济价值评估模型的局限。

王庆凯摄

“过去企业管理关注的是盈利能力，即‘生产力'，而法商价值关注的是企业的’生命力‘。”孙选定表示，法商要求企业实现从以利润为中心的“利”模式向追求法商价值的“赢”模式转变，以适应深化改革、完善市场经济的新形势。

通过法定商业价值三维评估体系，可以清晰评估中国上市公司的健康性、可持续性和财富创造能力，为公司管理者、投资者和市场监管者提供参考。

国有股比例越多，法商价值越小

通过对国有企业的评估发现，随着国有股比例的增加，企业合法经营价值得分呈下降趋势。总体而言，非国有控股企业经济价值优势突出。

孙川告诉记者，非国有企业竞争压力大，对市场嗅觉更加灵敏，组织结构更加灵活，对市场利润追求激进，使

其经济价值突出；而国有股权较大的企业内部管理难度较大，往往对企业创新发展重视不够。

“这个结论迎合了中国正在全力推进的国有企业混合所有制改革的大趋势，”孙说。

中国政法大学法商管理研究中心

企业寿命越长，价值越大？

传统观念认为，随着上市公司生命周期的延长，价值会符合生命周期曲线，先增加后减少。但基于对我国2771家a股上市公司的研究发现，3至5年和20年以上a股上市公司的公司价值较高，呈现出“两头大、中间小”的分布。

尤其是上市时间超过20年的公司，其合法商业价值最高。孙选定表示，法务业务价值高的企业才有更长远、健康的生命力。

中国政法大学法商管理研究中心

制造业是中国经济的坚实基础吗？

在《报告》研究的2771家上市公司中，按照证监会行业划分，属于制造业的有1795家，占总数。而占比最高的制造业并未达到整体合法商业价值的理想状态，处于行业落后地位。

具体表现为经济价值排在第9位，治理价值排在第8位，发展价值排在第12位，总体来看，法商价值排在第12位。

中国政法大学法商管理研究中心

究其原因，孙择认为，传统制造业龙头享有渠道垄断、品牌溢价，企业没有动力破坏行业内现有的平衡。但随着新兴技术的发展，未来将以降维的方式消除原有产业链的渠道和品牌成本，迎来“破坏性创新”和“去中心化”，盈利能力增速放缓。传统结构难以适应当前的快速发展，创新能力不强。

“因此，算法业务在制造业的总价值得分并不占优。”孙教授认为，制造业需要注重创新，增加企业活力。

国务院发展研究中心副主任张军扩表示，我国经济已由高速发展转向高质量发展。提升发展质量，要从三个方面入手：一是发展新技术、新产品、新业态，比如物联网。大数据，共享经济；二是大力提升传统制造业基础水平和服务业质量水平；三是推动产业转型升级和绿色发展。

王庆凯摄

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