上市百度、阿里赴美上市：优质人工智能企业为何频频“离场”？

上市百度、阿里赴美上市：优质人工智能企业为何频频“离场”？

原文|朱一轩智能权益4月1日

本文为smart股权原创第17篇

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2006年8月5日，百度在美国纳斯达克上市。

209年9月19日，阿里巴巴正式在纽约证券交易所上市交易。

2018年2月8日，小米手环厂商华米科技正式登陆纽交所。

近年来，人工智能前景看好。

在国家政策的大力支持下，各大科研机构和企业纷纷加大对人工智能技术研发和应用的投入，与全球该领域先进产业开展深度合作，在市场中逐渐塑造了独特优势。

不少企业上市，也是这种前景的体现。

然而，企业的去向却出人意料。

据亿欧智库统计，在全国195家上市公司中，互联网泛科技概念企业有80家，占比41家。企业总数的5%。

不少优质人工智能企业“集体出走”，选择海外上市。

面对这场互联网和人工智能产业的资本盛宴，国内投资者无法参与其中。

难道是企业家不讲道理，坚信“国外的月亮比国内圆”？

事实上，多数海外上市科技公司都表达了回归国内市场的意向。

比如阿里巴巴就宣布，如果未来条件允许，将积极回归国内资本市场。

那么，为何众多人工智能企业选择海外上市？

1.无法达到境内上市标准

首先，以阿里巴巴为例。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军曾表示，

阿里巴巴之所以没有在内地上市，主要是因为达不到内地上市的标准和要求。

根据我国《证券法》第十二条和《公司法》第一百二十六条的规定，股份有限公司公开发行股票，应当符合“有限责任公司与依照本法在中国境内设立的股份有限公司”的条件，应当同股同权。（注:《公司法》第一百三十一条规定，国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股票另行作出规定。）

阿里巴巴集团注册地在海外，其“同股不同权”的特殊制度不符合此前的上市规则，这注定了阿里巴巴20年无法在中国上市。

然而，美国市场的股权结构规则比中国内地和香港更为灵活和简单。

其次，根据我国现有的创业板首发管理办法，企业上市必须满足盈利条件。

但现实情况是，一些人工智能企业初创期基本处于亏损状态，缺乏业绩支撑，完全达不到内地创业板上市盈利门槛的硬性标准。

2.难以获得国内投资

企名网证券首席经济学家左小蕾曾表示，

这些企业的亏损很大程度上是由于国内投资者的短视。

由于国内投资者热衷于投资“最后一公里”，一些互联网企业在创业初期很难从国内获得资金，其风险投资大多来自境外，受到“境外企业不能在内地上市”规则的限制。这些“外企”长大后注定无法在内地上市。

3.上市审核时间长

北京大学经济学院金融系副主任吕随启曾指出，近期优质互联网企业在美国掀起IPO热潮的原因之一是内地上市排队时间比较长，吃不消，担心错过黄金发展期。

目前，在审企业超500家，其中创业板约占40%，多数企业在审时间超过两年，有的甚至持续四五年。

更长

上市排队时间长，不仅不利于企业发展，也增加了上市的不确定性。

体制改革是固本强基、引流固本的根本。

企名网证券首席经济学家左小蕾指出，要避免优质企业频现。

一方面，国内投资者要改变急功近利的投机心态，沉下心来，寻找并投资符合未来发展趋势的创新创业公司；

另一方面，推动国际板开市，允许境外公司上市。当然，国际板开市影响较大，在制度设计上需要加强事中事后监管。

吕随启认为，要让更多优秀企业回归A股，还需进一步完善新股发行制度、监管制度和投资者保护。

中国股市需要制度优化，未盈利的互联网和科技创新企业上市标准应适度放宽。同时，推进注册制改革，畅通新股发行渠道，在信息披露、运营监管等方面多下功夫。

2018年9月18日国务院发布的《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》明确提出，“推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行‘同股不同权’治理结构。“

它是我国在公司上市制度改革方面取得进展的体现。

程诚摄

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