这个企名网是以NBA球队命名的，一半的中国人都用过它的产品

说起电器插座，估计很多人都用过公牛这个品牌。这家国内民用电工龙头企业，稳扎稳打25年，已家喻户晓。

公牛集团的主要产品是转换器，实际上是电插、多用插座等产品。

2001年，公牛转炉产品被认定为中国市场占有率第一。2007年，公牛正式进入墙面开关插座领域，并确定了“装饰开关”的产品定位。2014年，他切入LED照明领域。2016年，公牛推出数码配件。2017年，7名外部投资者进入，优化公司治理结构。2020年，公牛在上交所上市。

目前公牛产品基本涵盖了各种基础功能和各种特色功能，形成了完整的产品体系--

转换器目前占比最高，占公司总收入的一半，其次是墙壁开关插座，占比近32。5%。然后是LED照明、数码配件等业务。

变换器

如果市场规模在90-100亿元（出厂价口径），公牛集团目前的市占率约为50-55，位居绝对龙头地位。淘宝数据公布的线路板行业线上销售情况显示，2019年3月至2020年2月（近12个月），公牛品牌线路板在淘宝、天猫等阿里线上平台的市占率约为68，远高于驰微、小米、Youbike、Op、飞利浦等其他品牌，行业呈现出市场份额高度集中的特点。

根据上市公司各品牌变流器年收入粗略估算，公牛集团以51的市占率独占鳌头，远超行业第二泰电器（10家）。公牛集团超高的市场占有率来自于公司网点的广度和深度，以及品牌品质的背书。

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公牛集团2018年转换器业务

营收1亿元人民币，近三年年均复合增长率。转换器收入整体稳定增长，收入规模远高于小米（电源未来）、飞利浦（昊达智能）。2017年，上述两家企业的转炉业务分别实现营收1亿元和1亿元，与同期亿元的营收规模相去甚远。

过去三年，公牛转炉业务收入年复合增长率约16

2018年，公牛转炉毛利率达到。与动力未来、昊达智能相比，公牛转换器毛利率较高主要与商业模式不同有关。

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作为小米生态链企业，动力未来属于非自主品牌运营，产品主要以“成本+约定利润”的价格卖给小米。浩达智能作为飞利浦转换器在中国大陆地区的独家经销商，以线上销售为主，自身不参与生产。与公牛的经销模式和自主品牌生产经营差异较大，因此公牛毛利率优势明显。

壁式开关插座

2018年，公牛墙开关插座业务营收1亿元，年复合增长率约3年。现已成为行业市场占有率第一的企业，市场占有率约14。2018年为5%。

据新思捷产业研究中心统计，2018年中国墙体开关插座行业排名前3的品牌分别是公牛（14家）、TCL-罗格朗（11家）、西门子（6家）和CR5约40家。行业集中度仍较为分散，公牛市占率已排名第一，但未来市占率仍有较大提升空间。

去年，公牛集团招股书细节公开披露后，隐藏在“插座帝国”背后的资本故事逐渐浮出水面。

2015年至2018年，公牛集团营收分别为1亿元、1亿元、1亿元和1亿元，对应的归属于股东的净利润分别约为10亿元、1亿元、1亿元和1亿元。

2019年营收1亿元同比+，归属股东净利润1亿元

，同比+。月均收入近2亿元。

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五年期间，归属股东净利润仅2017年出现下滑，其余四年均为增长。虽然2017年多头净利润下滑，但一口气分到22亿，是分红最多的一年。

2019年，公牛集团核心业务转换器营收1亿元，同比+；墙面开关插座营收1亿元，同比+。新业务LED照明收入1亿元，同比+。

从各项业务的营收和利润来看，转炉营收逐年增长，但2017年出现了插曲。2017年，公司净利润也因毛利下降而出现下滑，随后再度回升，2019年创下1亿元新高。

而其他业务的收入和利润逐年增长，近几年没有下降。

因此，公牛集团根本“不差钱”，直到知名投资机构高瓴资本找上门，公牛在发展过程中才主动向机构投资者融资。

2017年12月，高瓴资本以人民币/出资额的价格，分别以1万元出资额收购阮丽萍、阮雪萍的股份，合计耗资8亿元转让公牛集团股份。据此计算，公牛集团当时的估值已达358亿元。

公牛集团是家族企业，股权保持高度集中。上市前，严丽萍、严雪萍通过直接持股、持有良机产业等方式持有公牛集团股份；阮丽萍、阮雪萍的三姐妹阮亚萍、阮小平、阮友萍通过控股宁辉投资、穗源投资持有公牛集团股份。

阮氏五兄妹合计持有公牛集团股份，尤其是阮丽萍、阮雪萍持股比例最高，在公司拥有绝对话语权。

在A股家族企业中，像多头这样的股份在兄弟姐妹之间如此平均分配的情况非常罕见。

公牛创始人严丽萍也很励志。他出生于浙江慈溪古窑。他最早的抱负是当一个

工程师，后考入武汉水利电力大学机械工程系。

毕业后，我在杭州水电机械厂工作，一不小心就进入了不起眼的插座行业。

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上世纪80年代末，慈溪涌现出数百家插座家庭作坊，形成了全国闻名的插座生产基地。阮丽萍老家的很多亲朋好友都进入了这个行业。他们没钱投入生产，就拿着其他车间生产的插座样品销往全国各地。当时慈溪交通不便，去外地必经杭州。于是，阮立平的宿舍成了接待弟弟等亲友的“中转站”，他自己也帮忙推销。

在推销过程中，他发现这些插座质量太差，有三四个是坏的。技术员阮丽萍帮客户维修插座，慢慢发现插座结构也很简单。

几年后，阮立平决定下海经商，于是回到家乡慈溪创业。

阮立平亲自设计了第一款产品并投入生产。“公牛”品牌由此诞生。“那时候我喜欢打篮球，1995年芝加哥公牛队如日中天，所以公牛的名字就这样来了。”

能把一件简单的事情做到极致的人并不简单。阮丽萍曾说：“我们要走很远的路，所以不着急。”于是，从1995年成立到2008年的13年时间里，阮立平和他的公牛电器与插线板相连，只做这款产品。

围绕“不坏插座”的理念，公牛品牌取得了巨大成功。消费者在当时市场上假冒伪劣产品泛滥的情况下，已经吃足了苦头。公牛插座虽然价格比其他公司高出一倍多，但使用安全，质量有保障。大家都愿意买，公牛很快就建立了声誉。

从为第一笔投资奔走的有为青年，到营收突破百亿的集团董事长，性格执着的闫立平在插座行业坚持了20多年，从一个插座到小作坊生产公牛

一步步成为中国插线板或插座行业中的绝对标杆和龙头企业，“公牛”已成为名副其实的家喻户晓的品牌。

经过25年的发展，公牛虽然也处于高速发展阶段，但适配器和墙壁开关插座业务增速始终放缓。只有拓展更多业务，才能保持“插座帝国”的稳定增长。

2020年以来，墙体开关受益于竣工数据的改善，行业增速有所回升。公牛新发展墙打开2B渠道，有望带动渠道增量。LED照明拓展了装饰照明产品，提升了产品附加值。储备力量开拓照明专卖渠道，助力照明产品专业化发展。