山东威达：业绩可期未来可翻倍

整体牛市缺席，指数慢牛，小众股逻辑牛市。

本文图片不多，纯文字是干货，毕竟是干货。

三大亮点三句话：低估值+概念性感+风口

1.超低估值。PE 20，乐观预期下估值下调

2.性感概念，自动换电站，巨大空间，国家级平台，政策风来吹。

3.市场新趋势。低估值修复之风

超低估值：

财报显示，今年净利润总额预计约1亿元。受益于疫情的订单可以看到已经恢复到2018年的水平。目前静态（不考虑换电站加速建立）只有20倍，如果考虑大规模投放，估值也只有个位数。

市值来了：

市场氛围偏激，导致新机构资金外溢效应显现。低估值，传统行业细分龙头开始逐渐受到青睐，传统行业龙头受益于疫情的逻辑线开始强化。市场就在不远处。

概念性：

充电站和换电站各有优缺点，有不同的适配场景。国家开始换电站模式的平台，扶持政策可能马上出台。与加油站类似，电站属于重资产行业，投资巨大，想象空间巨大，将极大利好设备制造商。海阔凭鱼跃，空间为你yy。自动换电站代表了新能源的另一个分支，更何况国家来站台推！

1.国家级平台，政策风狂吹

7月23日，工信部副部长辛国斌在上半年工业通信业发展情况新闻发布会上表示，将大力推进充换电基础设施建设，鼓励企业开发换电车型，支持北京、海南等地开展试点进行推广，推动新能源汽车产业高质量发展。

这是工信部7月份第二次“力挺”换电模式。

去年6月，包括工信部在内的多个部门开始频繁提及并鼓励发展换电模式。换电模式的推行再次引发热议，这也是换电模式成为热点的重要原因

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2、山东威达是做什么的？

公司有三大主要业务。电动工具，数控机床及自动化设备。

电动工具占80%，自动化设备占20%。

简单来说，就是传统机械+智能装备制造。比如像蔚来，这个换电站。

3、利空出尽，疫情助力，经营逐步恢复，低估值细分小龙头

我们研究一家公司是从财务入手，清除地雷，展望未来。

翻阅财报发现，去年的大额亏损是资产减值损失造成的，这种损失往往是零星的或一次性的。接下来，我们将观察减值损失的构成和原因，以及未来的影响。

资产减值直接影响当期利润。

山东威达去年大幅亏损主要是商誉减值，20收购苏州德迈科电器。形成商誉，上年末已减值。基础减值没有了，以后也不存在减值干扰。

商誉基础减值干净，后续商誉减值影响基本消除。只剩下三千万了。

4.公司有看点

背靠大树乘凉，表演换挡助力。

公司业绩换挡后，将重点发力下一步重磅新业务。

换电站。

因此，未来的重点在于子公司德迈科未来的资产管理。

Swope电动车自动交换站的客户主要为蔚来汽车。

昆山Swope是威达和蔚来汽车的合资公司，今年1月份刚刚成立，所以你说，为什么这么急着要成立这个？

当然是为了大规模快速换电站。两家人联手帮忙。

山东威达抱住蔚来大腿。

山东威达也成为目前蔚来汽车自动换电站的唯一供应商，否则也不会匆忙成立合资公司。

5.总结一点

对应公司今年1个亿的净利润和20倍的PE，未来一两年轻松升至1-3亿的净利润。公司今年的合理市值应该是45亿-60亿。明年换电站加速可看高60-9

十亿+。30亿市值以下是低估的安全区域。

当然，山东威达未来高市值的最大影响将来自于国家推动换电站的节奏和力度。

空间相当可观，庞大的960万平方公里，3000个市县。如果你没有胆量建400个电站，你就没有胆量说你做过电站。？

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