a股市场已有30多年的发展历史。30多年来，A股市场融资规模快速增长，整个股市市值攀升至全球第二水平。截至今年3月底，境内上市公司4782家，总市值万亿元。

细心的投资者可以观察到，A股市场从1000家上市公司发展到2000家上市公司，用了10年时间。从2000家上市公司发展到3000家上市公司，需要6年左右的时间。从3000家上市公司成长到4000家上市公司，用的时间更少。换言之，近二十年来，A股每1000家上市公司扩容所需时间越来越少。

不过，从股市退市情况分析，历年来，A股累计退市，其中主动退市和被动退市的股票超过100只。但与A股市场多年来的上市公司总数相比，占比仍少得可怜。此外，券商研报数据显示，2019年至2021年退市数量分别为10家、16家和20家。近两年股市退市率略有上升，但距离真正意义上的优胜劣汰仍有一定差距。

A股市场要想全面推进注册制改革，就应该加大力度提高股票市场退市率，实现股票市场上市率和退市率的均衡发展。近年来，上市公司触及退市原因，多集中在财务造假、面值退市等方面。其中，在面值退市规则的影响下，实际上遵循了市场自主选择的结果，加快了部分企业的退市速度。

与海外成熟市场退市率相比，现有股票市场退市率仍存在不少差距。因此，要从根本上提高股市优胜劣汰的效率，仍需不断丰富股市退市条件。比如，对主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推进出清。此外，针对财务造假、欺诈上市等行为，资本市场应以

“零容忍”的态度，不能因为一些不良企业，就破坏整个市场的发展土壤。

近年来，A股市场上市公司数量和规模持续攀升，融资压力不断加大，这无疑给以存量资金为主的市场带来了雪上加霜的冲击。既然未来资本市场要加快实施全面注册制改革，那么股市优胜劣汰的效率需要根本提升，需要结合更多配套措施保护投资者切身利益，如完善民事赔偿机制、提高投资者索赔效率、不断完善集体诉讼制度等，不断完善资本市场发展制度。

如果A股市场真实退市率大幅提升，上市公司分红能力实质性增强，那么A股市场的投资吸引力将大幅增强，股票市场优胜劣汰的效率将实质性加强。

a股市场一直处于长期趋势中，部分原因在于外部市场环境的影响，部分原因在于股市长期再融资。本来，融资功能是股市的重要功能，但与投资功能相比，A股市场的投融资功能相对失衡，这也在一定程度上造成了股市的运行态势。

因此，增强A股市场的投资吸引力，应着力提升股市优胜劣汰效率，改善股市过度融资氛围，提升股市现金分红能力。只有不断提升股市的投资回报能力，才能从本质上增强市场的投资信心和投资吸引力。