野马财经
        作者刘芬
        编辑丨李红梅
        风云资本圈
        “十亿人九亿麻，尚有一亿在观察”，说的就是麻将，一种在中国流传已久、男女老少都喜爱的国民休闲游戏。
        逢年过节，打麻将成了亲朋好友相互联系的“保留节目”。不管打得好不好，他们都要战斗，甚至废寝忘食！就连梁启超在其《书法指南》中也感叹：“只有读书才能忘记打牌，只有打牌才能忘记读书”。
        麻将体裁很广，四川人在广东，比不上血战到底；贵州人去东北，一只鸡、两只鸡都说不清楚。仅江西本土玩法就能玩出百种花样。
        近日，专注于江西本地化麻将、扑克游戏开发运营的开发者、运营商中智科技有限公司（以下简称“中智科技”）向港交所提交招股书。
        2019年4月和7月，同为游戏企业的禅游科技（）和家乡互动（）分别在港交所成功上市。中智科技也于同年7月向港交所提交过书，但上市失败。2020年1月13日，中智科技再次闯港交所，但仍无疾而终。
        这是中植科技第三次进入港股。能否顺利“翻身”？
        “江西游戏老大”
        在中国，人们通过打牌、打游戏、打麻将来放松身心的现象十分普遍，由此催生了广阔的中国游戏市场。
        招股书显示，2019年，中国游戏玩家约1亿人。其中，江西本地化游戏玩家数量约500万。截至2019年底，江西共有麻将100余场、扑克50余场。
        中智科技堪称“江西游戏老大”。弗若斯特沙利文报告显示，从2019年收入来看，
        易计算、众智科技是江西首家本地化游戏开发商和运营商，占领了江西本地化游戏的市场；也是江西第三家网络广告代理公司，占领了江西该行业的市场。
        目前，中智科技已开发提供34款手游应用，延展本地化麻将、扑克游戏205款，覆盖江西13个地市，100个县级地区64个县。此外，广东、湖南、江苏等省份也被覆盖。
        同时，中智科技的第三方游戏发行平台也拥有27款第三方游戏。
        截至2020年4月底，中智科技自主研发的移动游戏注册玩家约1万人，公司第三方游戏注册玩家约1万人。
        事实上，众智科技能拿下这么多玩家，与私服游戏房卡的推出有很大关系。
        风云资本（微信:sxkcg666)了解到，玩家购买私人游戏室卡，是为了邀请家人朋友到私人虚拟游戏室玩游戏。亲友圈内的玩家一旦开始游戏，私人游戏房卡将自动消费。这种模式通过吸引玩家和社会群体高效地扩大了玩家基础。
        众智科技在20年推出了私人游戏房卡模式。从2017年底开始，该功能增加了“亲友圈”功能，后于2020年6月更名为“竞技竞技场”。在该功能下，玩家可以搭建竞技竞技场，邀请熟人加入竞技场一起玩游戏。
        （图片招股书）
        “虚拟商品”是毛利率超九成的创收神器
        值得注意的是，本地化游戏开发商的主要收入一般来自销售游戏中的私人游戏房卡和虚拟产品。
        风云资本（微信公号:sxkcg666)注意到，玩家可以免费下载众智科技所有自研手游应用。公司在游戏首次安装时为玩家提供
        少量免费虚拟物品。当玩家对游戏感兴趣时，可以选择购买虚拟物品（目前包括私人游戏房卡、虚拟代币和元宝）享受额外的游戏时间。
        （图片招股书）
        中智科技在第三方游戏发行平台上也有27款第三方网页游戏。玩家可以在每场游戏中购买虚拟代币，以换取虚拟物品和其他游戏内虚拟物品。众智科技一般分享这些游戏销售收益的65-75%。
        2017-2019年度、2019年前4个月、2020年前4个月，中智科技实现利润分别为1亿元、1亿元、1亿元、1亿元、1亿元。其中，自主研发的移动游戏消费虚拟物品产生的收入约为1亿元、1亿元、1亿元、1亿元、1亿元，占总收入比例较高。其中，私人游戏房卡占比基本在90%以上。
        （图片招股书）
        此外，第三方游戏分发平台消费虚拟物品，产生收入约1亿元、1亿元、1亿元、1亿元、1亿元。
        2017年至2019年、2019年前4个月和2020年前4个月，中智科技整个网络游戏板块的营收成本分别为1万元、1万元、891万元、1万元和1万元，成本占总营收的比例逐步下降，分别为8、、、、、。
        同期，网络游戏板块对应的毛利率保持在较高水平并呈增长趋势，分别为、、、、、。公司综合毛利率也在90以上。
        （图片招股书）
        与搜狗、腾讯是“广告密友”
        市场上的游戏公司虽然盈利，但一些质疑声不绝于耳。
        资深游戏从业者张培鳌在接受北京商报记者采访时表示，“过去因为行业门槛低，游戏市场鱼龙混杂。很多游戏会通过打擦边球来盈利，对赌风险较高。他认为在遵守市场规律的同时，
        依赖单一产品的游戏企业需要拓展新的出路，以增加市场竞争力。
        首席科技官（微信公号:sxkcg666)发现，房卡模式的玩法处于赌博和休闲游戏之间的灰色地带。近年来，相关公司因赌博被抓的事件时有发生。例如，2019年12月19日，辽宁省丹东市公安局公布了对一家名为“约战”的手游公司的查处情况。
        2018年，《法制日报》也曾报道过类APP灰色产业链的秘密：据了解，在“房卡模式”下，代理商创建加密游戏房间，向自己的玩家发送房间信息和密码。比赛开始前后，代理在玩家群内通过红包结算收取赌资。玩家进入游戏房间后，使用系统分配的积分而不是金钱。根据玩家的经济实力和游戏意愿，代理会设置每场几元到几千元不等的门槛。
        面对虚拟物品可能带来的风险，众智科技在招股书中强调，玩家只能将虚拟物品转入游戏应用中的账户使用，不能转卖虚拟物品换取真实货币。在“批量购买平台”上购买的私人游戏房卡，只有在私人游戏房卡记录到玩家游戏应用账户之前，才能在同一平台交易。中国法律顾问认为，该公司的大宗购买平台符合中国关于反赌博和虚拟货币的规定。