2021年，首家在港交所递交表格的开发商是深耕青岛27年的地产商天泰国际控股有限公司（以下简称天泰国际）。
        1月15日晚间，天泰国际向港交所提交上市招股书，拟在港交所主板正式上市。
        天泰国际成立于1994年，专注于住宅物业。经过26年的发展，其业务范围仍主要集中在山东省内。对于这类区域房企来说，上市无疑是加速扩张的绝佳方式。此次选择赴港上市，也为其未来发展增添了更多期待。
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        作者/于莹
        审校/庄建成
        天泰国际赴港IPO
        2021年1月15日，天泰国际向港交所递交上市招股书，国泰君安为独家保荐人。
        招股书显示，本次发行募集资金的天泰国际将提供资金用于现有物业项目开发、现有三个计息信托或银行贷款的一部分用于项目开发、一般营运资金，具体金额尚未披露。
        公开资料显示，天泰国际成立于1994年，是一家深耕青岛的地产开发商，主要从事住宅物业开发及销售。其中，物业销售收入占比超九成。
        根据天泰国际公布的数据，该公司销售额尚未突破百亿元，只能算是一家小型房企。截至2019年12月31日止两年及截至2020年9月30日止九个月，公司同期合约销售额分别为人民币1亿元、1亿元及1亿元。
        对于天泰国际赴港上市，中国企业资本联盟副理事长白文曦分析，中小房企融资环境不断收紧，A股由于政策原因没有开放房企上市，中小房企为了生存和发展不得不转投港股。
        创始人热衷于音乐
        2019年销售额下降20%
        天台国际的创始人是王若雄，但在天台，
        在长达700页的招股书中，王若雄的名字只出现了两次。其中一条表述如下：王若雄于2019年7月17日任董事，2020年2月10日卸任。
        回顾过去，作为地产圈最早的创业者之一，王若雄曾与万科王石、万通冯仑、建业胡葆森一起出现在中城联盟成员名单中，并担任中城联盟轮值主席，甚至登上胡润百富榜。
        不过，如今的王若雄已经逐渐淡出公众视野，上一次出现在公众面前还是在2020年12月底与平安不动产的合作协议签约仪式上。
        企业的发展，关乎“掌舵人”的作风。王若雄早年学习长笛，热爱文学，充满理想，并试图将这一理念纳入天泰国际的管理层。招股书中的品牌座右铭“构建爱的世界”是王若雄的愿景。
        事实上，王若雄淡出公众视野是有痕迹的。根据天台国际官方发布的信息，王若雄在天台国际2020年年会上表示：“去年的王若雄无法带领今年的天台。”
        如今，天泰国际的控股股东为赵洁。根据招股书的表述，王若雄为天泰国际控股股东的近亲属。招股书显示，经过一系列增资重组，拟赴港上市的天泰国际由一家名为大繁荣100的公司持有，而后者由赵捷100持有。但在赵洁的带领下，天泰国际2019年的销售额较2018年有所下降。
        招股书显示，2018年、2019年及截至2020年9月30日，天泰国际营收分别为1亿元、1亿元、1亿元；净利润率为，及。
        某地产机构资深分析师表示，营业收入上升，但净利润率连续两年下降，说明公司盈利能力在下降。
        体量相对较小，后续发展存疑
        虽然成立较早，但经过26年的发展，天泰国际的经营范围仍以
        应该集中在山东省。有业内人士指出，天泰国际作为区域性房企，布局过于集中，导致企业发展缓慢。
        截至2020年10月31日，天泰国际拥有由附属公司及联营公司开发的总土地储备约520万平方米。公司已在青岛、济南、烟台、滨州、潍坊、企名网、淄博、济宁等地建立业务，共持有54个物业项目。其中，大本营青岛有34个项目占集团土地储备。
        事实上，这样的土储规模并不大。以房地产三巨头“碧万恒”为例。2020年12月，万科合同销售面积达到1万平方米，恒大合同销售面积达到1万平方米，碧桂园公布同期权益合同销售建筑面积也达到147万平方米。
        相比之下，天泰国际从2020年开始在土地市场补位。2020年11月，天泰国际通过招拍挂方式，在潍坊、德州、启明三地新获取三宗土地。山东com，总土地储备分别为1万平方米、1万平方米、1万平方米。从目前的土储规模来看，天泰国际短期内很难实现业绩提速。
        此外，一直偏股山东的天泰国际，还要面对国内各大地产商的激烈竞争。招股书显示，天泰国际在山东的市场份额仅为。
        针对公司未来发展战略，天泰国际表示，公司业务与山东省楼市表现密切相关，公司将在过去及未来持续深化在山东省的业务渗透，并策略性地将业务拓展至其他选定市场。
        但由于向新区域拓展、开展新业务需要大量资金，天泰国际负债水平连年攀升，披露的资产负债率两次超过200，远高于行业平均水平。
        招股书显示，2018年、2019年及截至2020年9月30日，公司借款总额分别约为1亿元、1亿元、1亿元；资产负债率为，和203。
        天泰国际表示，已经并将继续依靠
        高负债，为公司业务提供资金。此外，还提到公司可能无法产生足够的现金流来支付预期的运营费用和偿还债务。在这种情况下，将被迫采取紧缩支出或推迟物业项目开发、处置资产、重组或债务再融资或寻求股权融资等替代策略。
        这或许也是天泰国际将目光投向股权融资的原因之一。