给癌症患者希望，也给自己创造希望！
        作者郑铮
        虽然在医疗技术不断进步的过程中，大多数曾经被贴上“不治之症”标签的疾病如今都是小事，但癌症依然屹立在最凶险疾病的榜单上。
        据中国产业信息网统计，全球近1/6的死亡是由癌症引起的。但总有人相信没有什么是不可能的，于是出现了一批专门从事癌症治疗的公司。有些还在探索阶段，但至少给了患者更多机会。
        第一年和第九年亏损超130亿元，如今却完成创纪录融资
        7月13日，百济神州股份有限公司（以下简称“百济神州”）发布公告称，公司发行新股约1亿股，约占公司目前已发行股份数量。每股增发股份的价格约为美国美元，认购完成后筹资总额预计为美国亿美元。
        据介绍，该融资项目由高瓴资本和安进牵头，创下了目前生物科技公司股权融资金额的最高纪录。
        对于这家略显“年轻”的公司来说，如此规模的资金量可能是近年来收入金额最大的一笔。
        财报显示，百济神州最初成立于2010年，是一家处于商业化阶段的全球性生物技术公司，专注于开发和商业化癌症肿瘤的免疫疗法。目前有5种药品上市。其中包括与成人肿瘤治疗联合使用的Zebutinib和与经典霍奇金淋巴肿瘤治疗联合使用的Baizean。
        百济神州方面表示，公司临床开发能力突出，具备实质性的商业能力，但其近年来的营收数据似乎并不能为这一说法提供充分的论据。2019年百济神州净亏损超过美国10亿美元，较上年有所上升。据《潇湘晨报》援引全景网报道，百济神州9年来从未盈利，2013年至2019年累计亏损达1亿元。
        据了解，长期以来
        百济神州长期处于产品研发阶段，直到2017年才进入药品销售赛道。现阶段销售的产品仍为辛集公司在中国授权的三个获批药品。至于其自主研发的药物，最终于2019年11月获批上市。
        不过百济神州可以继续吸引资金注入，公司成立至今已累计获得约45亿美国元融资。
        从公开信息看，百济神州之所以连续多年亏损却被注资，几乎全靠其出名的研发能力。这一点在业内对其多年亏损的总结中有所体现--创新药研发周期长，烧钱严重。
        作为研发活动最直接的成果，专利是体现，那么百济神州的专利是否与巨额投入相匹配，这些专利是否具有可观的变现能力和商业价值？
        这些从其公布的资料中可见一斑。
        二、医药股黑马出现，专利成终极筹码
        百济神州在近期的经营报告中表示，公司目前拥有一支由1200多名员工组成的临床团队，以及一支以科学和医学为基础、由约1300名员工组成的商业化团队。研发和商业化团队走在行业前列。
        与之相对应的是，百济神州2018年和2019年分别投入约亿元和亿元的研发经费。这一数字甚至超过了国内认定的生物医药龙头企业江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称恒瑞医药）。
        需要厘清的是，恒瑞医药作为A股医药制造板块市值最高的公司，涉及抗癌药的销售和研发，无疑是中国抗癌技术巅峰的代表之一。恒瑞医药2018年和2019年研发投入分别为1亿元和1亿元。
        （A股医药制造板块市值排名来源：东方财富）
        国家知识产权局数据显示，百济神州截至目前已在中国申请专利65项。从时间上看，2011年至2019年几乎每年，
        在申请新专利时，可以看出其研发节奏相对平稳，成果也较小。
        恒瑞医药2019年年报显示，公司仅今年在华新提交专利131件，在国家知识产权局备案的专利总数达923件，是百济神州的14倍。
        （国家知识产权局资料）
        虽然专利数量不多，但考虑到百济神州目前的市值表现，其专利相当值钱。受最新一轮融资影响，百济神州总市值攀升至约1580亿港元，约合人民币1400亿元，即使在A股医药板块，市值也位居第一，在肿瘤及肿瘤治疗研究企业中仅次于恒瑞医药。
        这样的成绩很大程度上归功于百济神州专利在产品上的高使用率。据悉，百济神州自主研发销售的泽布替尼和百泽安分别属于BTK抑制剂和PD-1抗体药物。（BTK和PD-1都是可以致癌和肿瘤的物质。）在百济神州的专利清单中，公开的专利CN110997677A和CN110087680A均为BTK抑制剂，具有不同的特性。CN109475536A的专利名称为“PD-l拮抗剂与RAF抑制剂联合用于癌症治疗”。
        （截至2020年2月29日，百济神州开发候选药物）
        此外，据新京报报道，百济神州正在研发的PARP（DNA修复酶）抑制剂帕米帕里布即将上市，有望用于治疗脑肿瘤或脑转移患者。百济神州的专利中，超过6项是关于PARP抑制剂的。
        在医药领域，BTK抑制剂、PD-1抗体、RAF激酶抑制剂、抗PD-L1抗体等已被证明是治疗癌症的有效物质，百济神州的大部分专利技术都是基于这些物质开发的。可以想见，这些专利的后续
        价值将是无限的。
        三、资本市场之外，人文价值值得期待
        尽管百济神州目前仍处于“烧钱阶段”，但相关分析显示，癌症和肿瘤治疗领域的新药研发难度很大，研发成本逐年增加，周期已拉长至15年左右。也就是说，百济神州目前65项专利所对应的研发成果，将对其形成坚实壁垒。第一，专利确保百济神州研发成果的独占使用。其次，其他主体进入新药研发并不容易。
        此外，近年来癌症发病率逐年上升。中国产业信息网预测，2025年全球每年新发癌症病例将达到2449万。这样的成绩虽然尴尬，但也为百济神州提供了巨大的市场。
        时代周报报道称，百泽安的售价为10688元/支(100mg)。按推荐剂量200mg每3周1次计算，3个月每疗程费用为85504元。再加上自身的商业定位，可以预见其未来利润率相对乐观。
        至于百济神州何时能扭亏为盈，目前还不得而知。但不难想象，除了其未来广阔的市场空间，投资者一直期待的是，新药给了正饱受病痛折磨的癌症患者更多康复的可能。而这种可能性会带来沉重的价值。