观点地产网“用冬天的态度活过四季，就会熬过四季”。在优客工场成立五周年之际，毛大庆说，自己正在经历创业五年来最艰难的时候。
        IPO受阻可能是他苦恼的原因之一。不过，在递交招股书7个月后，优客工场最终选择了SPAC上市。
        美东时间7月6日，在纳斯达克上市的特殊目的收购公司奥里顺收购公司（Orisun Acception Corp.）宣布与优客工场达成合并协议。
        根据合并协议条款，ORSN的全资子公司Ucommune International将收购优客工场，从而使后者成为纳斯达克上市公司。合并后，公司估计市值约为美国亿美元。2018年，优客工场估值高达30亿美元。
        当交易生效时，优客工场的股东和管理层将获得7000万股Ucommune International普通股。完成后，优客工场的管理团队将继续运营公司。
        此外，优客工场股东还将有权获得最高400万股Ucommune International普通股的收益对价，前提是优客工场2020年、2021年、2022年的净收益达到特定目标，或者股价在一定期限内达到特定标准。
        针对此次收购，创始人毛大庆表示，此次交易有利于公司轻资产运营模式的进一步拓展，优客工场未来将继续巩固市场地位，进一步拓展国内业务。
        值得注意的是，ORSN全资子公司Ucommune International与优客工场英文名称Ucommune重合度较高。
        由此看来，毛大庆可能在两年前就开始筹划，为优客工场IPO铺路。
        借用SPAC
        美东时间去年12月11日，优客工场向美国证券交易委员会(SEC)提交
        IPO招股书计划在纽约证券交易所(NYSE)上市，筹资1亿美国元。
        随后，受疫情影响，线上办公市场爆发，但依托传统租赁模式的共享办公遭受重创。有业内人士透露，优客工场原本预计春节前后上市。由于疫情影响，短期内上市可能性不大。花旗集团和瑞士信贷集团也因IPO估值不切实际而退出承销。
        上市已成为遥遥无期的前景。如今，毛大庆直接选择SPAC的上市捷径。
        观点地产新媒体了解到，奥瑞顺为空壳公司，2018年10月22日在美国特拉华州注册成立，总部位于纽约，业务范围涵盖企业或实体合并、资产收购、股份收购等。
        奥瑞顺的全资子公司为Ucommune International，优客工场英文名为Ucommune。坊间有一种说法，优客工场最初选择“uCommune”作为英文logo，主要是为了突出“所有创业者在此相聚”的社区理念。
        观点地产新媒体了解到，2019年8月2日，奥瑞顺在纳斯达克证券交易所成功上市，募集资金4600万美国元。作为SPAC，奥瑞顺开始寻找上市标的。
        作为一种新的海外上市工具，SPAC公司的成立是为了在特定时间内收购一家运营公司。基金一般由投资银行或私募基金通过首次公开发行组成，合并前SPAC具有上市公司身份。
        上市后，SPAC将对拟上市的目标企业进行投资。目标企业通过与上市SPAC的并购重组，快速实现上市融资的目的。如果在12或18个月内没有完成并购，SPAC将面临清算。
        合并后，目标企业将收到SPAC投资者存入代管账户的资金，SPAC投资者还将
        获得被收购公司的一部分股权作为回报。
        由于SPAC在合并前已经是纳斯达克或纽交所的上市公司，因此目标公司无需采取其他行动，自动成为纳斯达克或纽交所的上市公司。
        因此，SPAC可以在短时间内上市，且成本低于IPO、壳上市/借壳上市。
        但是，它的缺点也是显而易见的。由于最终交易价格由双方协商，目标公司的股价将低于IPO价格。
        “现有股东利益最大化的方式是IPO，可以直接融资。SPAC的募资很少，一般在上市困难或时机不成熟时采用。”现金汇国际融资总裁黄立冲在接受观点地产新媒体采访时表示，这是无奈的选择。
        据悉，2018年11月美国2亿美元融资后，优客工场估值达到美国30亿美元。相比之下，在最新公告中，ORSN和优客工场合并后的公司预估市值仅为美国亿美元，相差超过美国22亿美元。
        毛大庆无奈
        的确，现在不是赴美上市的好时机，所以毛大庆采取了第二种方案。
        年初，瑞幸造假事件让中概股面临信任危机。5月21日，美国参议院通过《外国公司问责法案》。根据法案，在美国上市的外国公司需要证明其“不受外国政府拥有或控制”，如果发行人连续三年达不到PCAOB对会计师事务所的要求，将被禁止在美国交易。
        尽管该法案仍面临较大不确定性，但信托已成为中概股与美国证券市场之间的一根刺，投资者对美国上市中概股的担忧情绪不断升温，给美国企业融资带来不利影响。
        京东特别提到，根据新通过的《外国公司问责法案》，如果财务报表连续三年未被公众公司会计监督委员会(PCAOB)检查，证券交易委员会(SEC)将禁止公司在美国上市或
        “场外交易”可能会给投资者造成不确定性，京东美国股票的市场价格可能会受到不利影响。如果公司未能及时解决问题并满足PCAOB的检查要求，可能会被摘牌。
        之后，阿里巴巴、京东、企名网等中概股在港交所二次上市。
        大环境下，优客工场也无法置身事外，上市一拖再拖。“优客工场此前获得了大量的投资款，企业在融资时会有很多承诺，必须上市才能兑现承诺，何时上市会有一定的时间限制。”
        资料显示，优客工场成立于4月。成立至今，已累计19轮融资超过47亿美国元，投资方包括红杉资本、真格基金等知名创投机构。
        黄立冲表示，通过SPAC上市，可以将优客工场打造成上市公司，履行对投资者的承诺。随着业绩的提升，上市公司也会获得不错的市值。
        换言之，上市不是终点，优客工场仍需通过运营提升业绩。
        招股书数据显示，2017年至2018年，优客工场总净营收分别为1亿元和1亿元，同比增长1亿元。2019年前9个月，总净营收为人民币1亿元，上年同期同比增长人民币1亿元。