股份重组前夕遭“复星系”弃用，“持有”富兰德IPO股权疑云难消
        导读：尽管富兰德20年至2019年上半年业绩斐然，但其看似简单的股权历史仍有疑点待解，尤其是在其股改前的最后一次增资扩股过程中，“复兴系”不仅暂时弃购，还存在与富兰德实控人有重要关系者悄悄躲在幕后的“代持”嫌疑。
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        作者：陈玉川北京
        翟睿北京
        三年多后，当富然德股份有限公司（以下简称“富然德”）的IPO申请即将于2020年8月6日登陆发审委审理时，不知道“富兴”旗下PE机构上海复星威视一期股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“复星威视”）和“富兴”关联上市公司上海钢联是否会后悔当年的放弃收购。
        如果不是上海钢联在2017年3月底以一则终止投资的交易公告宣告投资失败，复星威视和上海钢联此刻或许正稳稳地坐在富兰德重要股东的位置上，等待其IPO审核的好消息。
        公开资料显示，富兰德是一家钢材物流供应链服务企业，主营业务是为高端汽车、家电等行业企业或其配套厂商的钢材需求提供包括采购、加工、仓储、裁剪、包装、运输、配送等服务。
        富贵德的实际控制人为崔建华、崔建兵兄弟，分别直接持有富贵德1亿股、3195万股，并通过仁科合伙间接持有富贵德1亿股。崔氏兄弟合计持有本次发行前福兰德的股份。
        此次选择A股主板上市的富兰德，拟发行不超过7500万股，预计融资1亿元。
        不过，富兰德的IPO申请能否顺利通过本次审核会审核，从而从A股市场获得十多亿资金
        黄金，仍有变数。
        据敲门财经新闻调查，虽然富兰德在2019年上半年20年至2019年取得了骄人的成绩，其中，2017年、2018年连续两年归母净利润接近3亿，但其看似简单的股权历史仍有疑点待解，尤其是在其股改前的最后一次增资扩股过程中，“复兴系”不仅暂时弃购，更有“代持”之嫌，与“富然德”实控人有重要关系者悄悄躲在幕后。
        1）放弃“复星系”
        在二十中，成立12年的富兰德准备启动IPO。在其股份重组前夕，新一轮增资扩股也拉开帷幕。这是富然德成立十余年来，实际控制人崔建华、崔建兵除员工股权激励持股平台外，首次决定引入外部投资者。
        复兴企名网旗下PE复星威视、上海钢联控股子公司上海钢银电子商务有限公司（下称“钢银电商”）拟在此时投资富兰德。
        口子财讯获得的一份福兰德内部增资扩股数据显示，206年，福兰德拟将注册资本由7000万元增加至800万元，认购价格约为20元/注册资本。钢银电商、伟世基金、上海白银企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海白银”）、上海平益信息科技有限公司（以下简称“上海平益”）等4家法人单位拟参与本次认购。
        钢银电商和伟世基金均为国内知名投资集团富星星的关联企业。他们拟用9900万资金认购福兰德大部分增资，其中钢银电商拟出资3960万元认购新增注册资本中的198万元，伟世基金拟出资5940万元认购福兰德新增注册资本297万元。
        除上述两家“复星系”企业外，上海白银拟出资6000万元认缴新增注册资本中的300万元，剩余5万元拟新注册
        资本由上海平一认缴。
        但随着时间的推移，上述增资扩股计划推进并不顺利。
        2017年3月，经过半年多的投前尽职调查，钢银电商突然宣布停止参与富兰德上述股权认购投资。
        “由于各方在后续谈判过程中未能就合作事项达成一致，钢银电商本次对外投资的继续推进存在重大不确定性，本次对外投资的终止有利于保护上市公司和投资者的利益。”2017年3月31日，上海钢联发布的关于终止参股富兰德的相关公告中，对相关股份的“放弃”进行了说明。
        事实上，此时伟世基金选择与钢银电商同时“弃购”富兰德，两家“富企名网”旗下机构均在富兰德股改前夕离奇退出增资扩股。随后，仅计划投资100万元的上海平一步“福企名网”后尘，放弃认购福兰德股权。
        “这种情况下，往往是拟投资公司经过尽职调查发现了公司的一些问题，这就要求在股权安排或对赌机制上进行倾斜，最终双方未能达成共识。”一位接近上海钢联的人士并未直接透露其当年股权认购失败的直接原因，仅表示在其看来，以原计划价格参股富兰德的财务风险较大。
        “富兰德原本是实控人崔建华设立的上海企名网钢铁材料有限公司（以下简称”企名网钢铁“）的加工配送中心，因为种种原因，前后崔氏兄弟策划以富兰德为主体筹划上市，于是整个企名网钢铁的重心转向了富兰德。为快速增厚业绩，富兰德开始紧锣密鼓地进行相关并购，并将企名网钢铁旗下多家业绩良好的子公司纳入子公司。并表后，富兰德业绩出现爆发式增长。“上述接近上海钢联的人士坦言。
        然而，突然变大的富兰德，一方面虽然其业绩喜人，另一方面为了维持这种表面
        繁荣，其资金链的压力也让其很难离开百盈钢铁的“支持”，真正“独善其身”。
        富兰德招股书显示，截至目前，富兰德因向金融机构借款，接受关联方提供的担保，尚在履行的金额约1亿元。这些担保开始早，2019年2月开始晚，2020年到期居多，最晚将于2023年10月10日到期。担保人主要为公司实际控制人崔建华家族及其控制的资产。
        更值得关注的是，20世纪以来，富兰德借入的资金量惊人。其中，20年至2018年，富兰德仅向百盈钢铁借款1亿元、1亿元，合计30多亿元。
        要知道，截至2018年底，富兰德的总资产只有30亿元。
        除上海百盈外，20年至2018年间，富兰德还向实际控制人崔建华及其控制人的其他关联方大量借款。
        依靠并购重组和拆借相关资金支撑高业绩，让人不得不担心富兰德未来业绩的可持续性。