《每日经济新闻》
        在阅读文章之前，回答以下问题：
        你认为腾讯、阿里、百度属于哪个行业？
        大家都知道以上三家公司是中国互联网行业的“三座大山”，统称为BAT，当然属于互联网行业。不过，按照目前市场主流的申万行业分类，28个一级子行业中并不包括互联网行业。
        《每日经济新闻》记者从申万内部人士处独家获悉，申万目前正在对CDR和独角兽进行分类。初步方案是将腾讯、百度、启明星网划入传媒行业，阿里、京东划入商贸行业。
        这很尴尬。因为近年来，各家互联网企业都在发展AI、大数据、云计算、无人驾驶等高科技产业，但却被划分为传媒、商业等传统产业。这样的划分真的合理吗？
        腾讯被划入传媒行业
        阿里被划归贸易行业
        先来看看申万传媒。商业和贸易行业有哪些公司？
        传媒行业：万达电影、华谊兄弟、新华文轩、企名网……
        商贸业：人人乐、红旗连锁、国美传播、永辉超市……
        看起来，这些公司的业务与上述互联网巨头的业务毫无关系。尤其是近年来，互联网巨头纷纷向高科技产业发展。
        比如BAT巨头都在押注AI：百度喊出的口号是“All in AI”；阿里成立达摩院，研究领域涵盖机器智能、智联网、金融科技等，计划三年内投入1000亿元；腾讯的口号是“AI in All”。此外，百度在无人驾驶方面的探索一直走在行业前列，企名网计算成为行业领跑者。
        那么，申万将腾讯、百度、企名网归入传媒行业，将阿里、京东归入商贸行业，原因何在？最后，还得从这些巨头的业务收入说起。
        对于腾讯和奇名网来说，游戏收入占了公司收入的大头。根据
        腾讯2017年年报显示，去年公司总营收亿元人民币，其中网络游戏总营收亿元人民币，占总营收的41%。启明星网2017年财报显示，去年公司总营收541亿，其中游戏营收亿，占总营收的67%。
        目前，A股游戏公司已被纳入传媒行业，如游族网络、巨人网络等。
        就百度而言，尽管公司大力发展AI、无人驾驶等高科技产业，但营收主力仍是广告。据百度2017年财报显示，百度去年总营收为人民币848亿元。虽然百度并未公布广告收入的具体数据，但业内人士分析认为，目前来看，百度单一AI产品带来的“真金白银”并不明显。而AI技术延伸到百度已有的搜索、信息推荐、地图、语音等业务，助推产品升级，基于AI技术的信息流广告就是这一代表。
        同时，根据第三方机构Zenith发布的2017年《全球媒体所有者三十强》报告，百度成为前十大企业中唯一一家中国公司。百度被纳入媒体行业是有道理的。
        对于阿里巴巴来说，虽然云计算收入增长迅猛（2018年云计算收入同比增长101%至1亿元），但核心业务仍是电商。2018财年，阿里巴巴总营收亿元人民币，其中电商业务营收亿元人民币，占总营收的%。同样，在京东的业务中，电商收入占主要部分。因此，阿里和京东被划分为商业和贸易两个行业。
        巨头回归或有一定“挤出效应”
        当然，对于申万的归类，有分析认为，鉴于互联网属性明显，将腾讯、百度归入计算机行业是合理的。那么，划分这些企业的行业所有权有何意义？
        有券商研究员对《《每日经济新闻》》记者表示，如果将阿里和京东归为商贸行业，那么这两家巨头
        第一期CDR未来估值的天花板将低于未纳入的计算机行业。“由于A股的计算机板块估值高于美国股，商业板块的估值溢价并不明显。如果将互联网巨头的CDR纳入计算机板块，将有助于这些巨头的估值向A股靠拢。”
        据Wind资讯统计，截至6月11日收盘，28个申万一级子行业中，商贸业排名居中，整体PE仅为25倍。
        此外，巨头的纳入可能对相应行业指数的成分股产生一定的“挤出效应”。由于这些巨头体量较大，上述5家公司发行CDR登陆A股后，纳入指数后将对A股某行业指数的权重结构产生较大影响。
        “不少基金被动跟踪申万指数，如果阿里、京东CDR纳入商业零售指数，永辉超市等几家商业权重股的权重可能会明显降低，未来不排除这些基金会有较大的调仓动作，因此巨头的纳入可能会对这些个股形成一定的‘挤出效应’。相比其他行业，商贸行业受影响更大”，一位券商金工分析师对《每日经济新闻》记者指出。