2020年12月23日，海尔智家股份有限公司H股在港交所主板挂牌上市，也宣告海尔智家成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司，形成“a+D+H”的全球资本市场布局。上市首日，海尔智家以每股24港元开盘，截至当日涨至收报港元。
        港股敲门，“海尔兄弟”终于合体
        众所周知，海尔集团作为国内白电三巨头之一，此前长期拥有家电业务A股、H股上市公司平台。其中，A股上市的海尔智家，1993年上市；2019年，上市公司名称由“青岛海尔”变更为“海尔智家”。至于海尔电器，也于1993年登陆港交所。
        2019年12月16日，海尔智家和海尔电器发布公告称，海尔智家正在初步商讨海尔电器私有化方案。
        2020年7月31日，海尔智家发布公告称，拟以换股及现金交易方式对海尔电器进行私有化。根据交易方案，拟股东，即除海尔智家及其全资子公司外，其他参与交易的海尔电器股东将获得海尔智家新发行的H股作为私有化对价，换股比例为1：；此外，海尔电器将以港元/股的价格向计划股东支付现金。
        协议生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资子公司，从香港联交所退市；海尔智家将通过引进方式在香港联交所上市；上述计划股东将成为海尔智家H股股东。
        从最初讨论私有化方案，到正式发布私有化方案，再到如今海尔智家通过新发行的H股吸收合并海尔电器全部股权，终于宣告了“海尔兄弟”的成功，海尔实现了智家业务板块的整体上市。
        对此，中国家用电器商业协会常务副秘书长张建锋表示，两家上市公司的合并，有助于提高内部资源的协同整合，消除内部同业竞争带来的资源
        消费，同时优化经营机制和治理结构。
        理顺股权关系，消除同业内部竞争造成的消费
        据了解，在海尔智家完成H股上市之前，两家公司的股权关系呈现交叉持股的局面。具体来看，海尔智家及其一致行动人直接或间接持有海尔电器已发行股份。海尔智家及其全资子公司共同持有海尔电器股份。
        因此，实现H股整体上市，厘清海尔家电业务复杂的股权关系至关重要。
        这里需要强调的是，海尔智家在香港上市的新发行H股均为海尔电器上市公司原社会公众股东，未引入新股东。因此，交易完成后，企业性质及股权结构未发生变化，海尔集团仍为海尔智家的控股股东。
        需要明确的是，经过私有化后，海尔电器于12月23日从港股退市，成为海尔智家的全资子公司。
        事实上，除了股权，海尔智家还期望通过此次整体上市，减少内部同业竞争和关联交易，从而达到1+1>2的整合目的。
        说到这里，我们有必要探究一下海尔此前业务布局的具体情况。
        相关资料显示，海尔电器和海尔智家都是海尔集团交易家电业务的平台。海尔智家业务涵盖家用空调业务、家用冰箱业务、家用厨电业务和海外业务；海尔电器主要从事家用洗衣机业务和家用热水器业务。
        私有化完成后，海尔电器将享受到海尔智家旗下冰箱、冷柜、空调等产品带来的更全面的产品品类，并提供各类智慧家庭解决方案。海尔电器原有的洗衣机、热水器、净水器等品类，也可以借助海尔智家海外业务平台加速国际化扩张。
        更重要的是，当海尔智家与海尔电器在产品研发、采购、制造、销售等环节实现资源共享后，两家上市公司之间的关联交易也将消除。相关数据显示，
        根据以往记录，海尔电器70%的原材料、零部件和产成品采购自海尔智家。私有化后，这些现有的关联交易将被消除，有助于降低管理和合规成本，提振市场对扩张后的海尔智家集团的信心。
        此外值得一提的是，消除海尔智家与海尔电器在研发、采购、销售等环节的重叠后，无形中降低了管理和合规成本，有利于提升海尔家电的价格优势。
        我们以海尔洗衣机为例。与美的洗衣机相比，海尔洗衣机原本在生产成本上占据优势，但分工成本、物流成本、配送环节成本均高于美的，最终导致海尔洗衣机价格高于美的。我们可以想象，海尔打通内部管理壁垒后，海尔家电的生产成本将会降低，这对于提高海尔的利润无疑有着非常必要的积极意义。
        对此，家电行业资深观察人士刘步尘表示，无论是海尔智家还是海尔电器，此前都不能代表海尔集团的家电业务，两家公司的财报也不能简单相加，因此海尔集团与格力电器、美的集团相比处于明显劣势。他认为，海尔智家整体上市“可以有效理顺海尔家电内部管理关系，同时有助于降低海尔智家的管理成本，提高海尔智家决策的效率。”
        物联网赛道开启，白电巨头角逐再升级
        财报相关数据显示，今年上半年，美的集团净利润约139亿元，是海尔智家的近5倍，格力电器净利润约64亿元，是海尔智家的2倍多。此外，在净利润率方面，上半年，海尔智家净利润率不足3，海尔电器净利润率不足4，而同期格力电器和美的集团净利润率均在10左右。
        截至昨日收盘，海尔智家总市值为2477亿元；国内另外两大白电巨头，美的集团A股市值6464亿元，格力电器A股市值3618亿元
        .
        虽然已经成功整合的海尔智家与国内另外两大白电巨头美的、格力还有不小差距，但这只是另一个故事的开始。
        你为什么这么说？这就必须提到海尔智家的战略转型。
        海尔集团创始人张瑞敏在当天的上市仪式上表示，作为国内三地第一家上市公司，海尔的目标是成为物联网第一上市公司，实现三个方面的同步转型，一是从股东至上到人的价值至上，二是从家电品牌到生态品牌，三是从边际收益递减到边际收益递增。随着海尔电器退市成为海尔智家的全资子公司，两家原有潜在竞争带来的管理环节冗余得以消除，能够更好地应对外部挑战。
        海尔智家董事长梁海山在致投资者的公开信中表示，在物联网生态品牌战略阶段，我们迫切需要打通原本分属两家上市公司的优势资源，理顺公司架构，优化公司治理，进行深度业务整合和运营效率提升，在全球范围内进一步优化资源配置，发挥协同效应，放大竞争优势。