本月，另类资产数据公司Preqin发布最新报告称，2017年全球PE二级市场基金融资规模或再创纪录。截至四季度初，该市场44只基金累计募集310亿美国元，其中88只基金超额募集或全部募集，全年募集规模最大的基金很可能落入高盛--其另类资产管理业务部门设立的基金Vintage fund VII，原计划募集50亿美国元，但最终募集多达70亿美国元！
        事实上，除了高盛，华尔街各大投行和欧洲各大投行几乎都在全面参与PE二级市场。一方面，他们为了满足监管需要，在这个市场上继续出售自己的库存PE来调整资产比例；另一方面，他们也成立了专项基金，在这个市场上寻求“折价货”，同时这些投行有时也会在一些PE二次交易中充当财务顾问……相比PE二级市场基金专项管理公司，这些投行拥有更多整合企业的资源。通过它们与资管业务的联动效应，PE二级市场为这些投行提供了强大的流动性管理工具。
        资产管理部门中的“重要一员”
        经过多年重组改制，高盛集团庞大的业务体系中有四大“基石业务”，即投资银行业务、机构客户服务业务、投资与信贷业务、投资管理业务。具体来看，投资银行业务有财务顾问、股票承销和债券承销业务；机构客户服务客户包括股票、固定收益、货币和商品等证券服务的客户需求执行；投资信贷业务，主要为股票、债券投贷业务；投资管理由资产管理和私人财富管理两部分组成（详见图表1）。
        图表1高盛四大业务板块
        高盛年报
        或许是投行和交易部门过于亮眼，高盛的资产管理业务并不为外界所熟知
        自1989年高盛资产管理(GSAM)成立以来，该部门主要面向机构投资者和个人投资者从事各类资产管理和咨询业务，目前在全球33个国家和地区拥有约2000名员工。20世纪末，该部门管理资产约7942亿美元，营业收入亿美元，约占18.占整个集团总收入的5%。按照产品属性，GSAM细分为：股票、全球固定收益、保险、信用衍生品、量化投资策略、另类投资管理等团队。上述高盛PE二级市场基金由另类投资和经理人选择（“AIMS”）发起成立，该公司现被评为全球第三大PE二级市场基金管理公司。据Preqin统计，过去十年他们从PE二级市场获得了189亿美国元的融资。
        除了PE二级市场基金，高盛自有的PE基金（一级市场）也属于AIMS，两者之间存在诸多协同效应。一方面，高盛可以通过一级市场基金的LP获得更多二级市场交易；另一方面，PE的二级市场业务也为高盛一级市场基金的流动性提供了更多保障。其实最重要的是，因为在PE市场的广泛布局，高盛在PE二级市场上有更独特的投资方式。
        投资PE二级市场的“三大要点”
        与其他PE二级市场基金专项管理公司不同，高盛的PE二级市场投资尤其强调“平台”作用，利用高盛的资管平台发挥更多杠杆效应。具体来说，有三点“投资提示”。
        一是开放平台战略。高盛AIMS团队是全球为数不多的拥有开放式投资平台的机构之一，既强调广度，也强调深度。宽幅
        从程度上看，高盛AIMS与全球各类资产管理公司建立了紧密联系，包括PE、对冲基金、房地产基金、信贷基金等，这保证了其在交易信息上的及时性和准确性；在深度上，AIMS团队会与这些基金进行长期定期对话，不断衡量它们的业绩表现，也会讨论它们对当前投资前景的看法。这些深入的对话对AIMS在资产管理公司选择、投资组合构建等方面的决策起到了很大作用。
        二是严格尽职调查。除了日常沟通，高盛AIMS团队还对全球PE基金管理公司进行持续监控，并根据PE的战略差异进行分类。在高盛决定接手LP股权之前，通常会提前很久，甚至一年对投资进行评估，以衡量GP团队的情况以及他们投资策略的尽职调查。有时，在一些PE二级市场交易中，AIMS团队还能获得近距离考察GP投资过程和业绩的机会，这让他们对GP的投资能力有了更清晰的认识。AIMS团队将不断更新他们尚未投资的基金排名，以便找到可靠的全科医生--经验丰富、洞察力强、符合LP利益的全科医生。AIMS排名基于投资策略、风险收益回报和未来潜力，这也为其尽职调查提供了很多便利。
        三是建立强大的数据库资源。AIMS团队在构建PE数据库资企名网面花费了大量资源，包括技术资源和人力资源，他们在数据库容量、综合和分析方面具有很大优势，为了解PE管理公司单个团队的投资风格、业绩跟踪、业绩归因和背景调查提供了更多支持。数据库的建立也为寻找尽职调查和投资组合构建的新方法提供了有力帮助。
        投资端与融资端齐开花
        自1998年发行首只私募股权二级市场基金GS Vintag
        易方达I截至目前，高盛在该市场共发行了7只基金，其中规模最大的是最新的3只基金：2009年GS Vintage Fund V募集55亿美国元，2012年GS Vintage Fund VI募集58亿美国元，2017年GS Vintage Fund VII募集70亿美国元，总融资规模位居全球市场第三。
        2009年，当金融危机刚刚结束，PE二级市场刚刚复苏时，高盛AIMS团队决定新募50亿美国元的PE二级市场基金，仅用10个月就超额完成融资目标。据估算，当时受金融危机带来的流动性压力影响，全球有规模高达1250亿美国元的PE资产等待出售，而意向竞购的资本总额仅为350亿美国元，收购二级市场资金可以以30%至50%的较高折价出售。据媒体报道，我国主权财富基金中投公司也参与募资，向高盛的PE二级市场基金和另一家知名PE二级基金公司列克星敦投资公司合计投资15亿美国元，尝试新的投资方向。
        2012年，PE二级市场开始告别欧债危机阴影，迅速反弹。除了银行，包括养老金、保险公司、主权财政基金等在内的其他机构投资者也开始积极利用私募二级市场拆分资产。高盛AIMS审时度势，再次成立GS Vintage Fund VI，计划融资45亿美国元。结果也是超募，募集了58亿美国元。据披露，该基金净IRR约为，但收益方差很小，投资安全性较好。
        2017年6月，高盛最近完成了广受投资者欢迎的GS Vintage Fund VII的募资。原计划50亿美国元的融资规模最终变成70亿美国元的募资额
        ，并有可能成为2017年规模最大的PE二级基金。据悉，这只基金将主要投资于发达市场的PE二级市场和二手困境基金。
        在成功募集资金的同时，高盛AIMS也在投资端发力，近年来完成了一系列高标准的PE二级市场交易。高盛是收购英国有影响力的私募股权公司Palamon Capital Partners权益的五家投资者之一，作为交易的一部分，高盛同意继续投资该公司的新基金。20.高盛收购Terra Firma成立于2007年的并购基金的部分二手股权，为GP提供了流动性，帮助170家LP提前退出。