集成电路行业毛利率最高的兰琪科技怎么样？

毛利率的高低代表了产品的竞争力，比如更高的定价能力。说到超高毛利率，大部分人都会想到毛利率近92的贵州茅台。但是关注半导体行业的人一定知道兰琪科技，它在集成电路行业的毛利率居同行业第一。

除了显著的高毛利，兰琪科技一直吸引着有关机构的关注。从2021年3月31日到2021年6月29日，共有641个机构参与了兰琪技术的研究。然而，当半导体工业整体上升时，兰琪的科技为何如此不景气？

兰琪科技于2021年2月25日公布了2020年度业绩报告。由于科技股更关注增长，兰琪科技的业绩放缓使其分别在2月25日和26日下跌。随后在2021年4月30日公布了2021Q1季度报告。2021Q1实现营收3亿元，同比减少。Q1归母净利润下降49%，也导致了兰琪科技因业绩大规模下滑而第二次加速下滑。

不扣除归属于母公司股东的净利润是剔除资本溢价等因素，能够真实反映公司正常的盈利能力。而奇奇科技扣非净利润增速下降更快，2019年至2020年。2021年第一季度，下降幅度更大。

此外，其引以为傲的毛利率也从73降低到65，销售净利润率也从44降低。兰琪科技业绩变化的原因是什么？

报告期末，公司DDR4 Gen2 Plus内存接口芯片(DDR4内存接口芯片的最后一个后代)的渗透率已超过70%。根据以往的行业规律，在内存接口芯片的每一代产品的生命周期中，平均销售单价会逐渐降低，从而影响毛利率。

在DDR4到DDR5的过渡过程中，除了Intel掉链子，AMD支持DDR5的服务器芯片最快也要到明年才能推出，新产品升级过程中有一个空档。

B.除了售价较低，2020年上半年，受疫情影响，DDR4需求增加，而2020年下半年，需求开始回落，销量减少，导致库存增加。订单减少了15%，主要是因为英特尔推迟了最新CPU的发布。

公司存货主要由原材料、委托加工材料和库存商品构成。截至2020年12月31日，公司存货账面余额为亿元，存货跌价准备余额为亿元，占同期账面余额比例较高，对公司盈利能力产生不利影响。

C.此外，公司产品以美元计价，人民币升值(美元与人民币的汇率从去年第一季度的约7下降到7)使2021Q1的收入减少了8。

企业要想扩大规模，引进新产品进行转型，一般会选择并购。a，而现有的财务报表为外延并购加分。a，所以其支出可以计入资产，写入商誉。然而，奇奇科技选择了研发之路；对财务报告数据不友好的创新，用高薪留住了团队工程师，而研发；d费用3亿元(占收入比例)计入当年费用。

科技公司是人才密集型公司。2020年科技人员增加103人，其中以硕士及以上学历人员增加为主。在平均薪酬不变的情况下，科研人员薪酬支出增加6400万元，增幅近50%。包括公司进行的股权激励(覆盖当时员工总数的95%):公司股份支付费用4800万元，计入当期损益，影响归母净利润4400万元，也影响了公司费用。

由于公司的主要客户、供应商和EDA工具授权商多为海外企业，集成电路产业是典型的全球分工o

因此，在第一代产品DDR5内存接口芯片大规模销售之前，若叠加下游需求增速放缓、产能紧张导致成本上升、人民币持续升值、其他产品增速放缓等多种因素，公司将面临短期业绩波动的风险。

该公司仍然是内存接口芯片领域的领导者。公司深耕DDR行业，从DDR2开始就参与生产。2020年市场份额达到49%，在DDR4中已经确立了行业领先地位。新产品DDR5的性能远远优于DDR4，是DDR4最高运行速度的两倍，自主性强，利润空间更大。

但是，DDR4成为市场主流用了四五年的时间。然而，R & ampd创新周期长，波动大。一旦选择了不适应市场的产品，将对公司业绩产生巨大影响。可以参考目前的Intel。目前公司99%的收入来自互联芯片，因此DDR5暂时承担未来业绩增长的责任。

但在创新迭代加速的未来市场，也要注意价格下跌的风险。环境变化、竞争加剧或技术更新导致存货过时，导致产品滞销、存货积压，将导致公司存货积压，对公司盈利能力产生不利影响。

兰琪科技处于产业链拓宽初期，其新进入的PCIe芯片领域已于2020年9月成功量产，其成功研发的赵晋服务器平台也获得市场认可。

但目前PEIe是小众市场，CPU的行业技术门槛较高。客户关注的不仅仅是性能和价格，还有生态系统和安全，这些都需要全方位的资源和技术投入以及长期的积累。虽然2020年金佳服务器的收入会有相当大的增长，但是收入只占很小的比例。这两款新品短期内无法给兰琪科技带来业绩爆发，但未来增长空间依然巨大。

3.企业有足够的信心沉入技术。

当兰琪科技因短期缺乏增长而大幅下跌时，其董事高建不断增持以建立市场信心，其秘书长耐心回答投资者的提问。此外，杨先生还一直关注研发。研发和创新，而不是专注于并购。a等美化财务报表，扩大品牌优势和规模优势。他有感情，愿意安定下来搞技术，很难。选好赛道后，后期会有大的业绩爆发，像恒瑞医药。然而，由于DDR5新产品的间歇期以及PCIe和天津服务器投资的长期和不稳定的回报期，专注于短期利润的组织已经离开。

四。摘要

虽然从盈利规模、净利率、商业模式来看，兰琪科技是一家非常优秀的公司，但在技术不断突破的半导体产业链中，无疑是正确的选择。希望兰琪科技能利用这波半导体估值红利期和国家政策的倾斜，走得更远。

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