声称暂停在华投资的三得利控股，不到半个月后突然在中国成立了新的合资公司。7月16日，北京商报今日记者在天眼查发现，三得利与中信集团在上海悄然成立合资公司，将启动三得利功能饮料和保健品在中国的销售。

业内人士认为，作为一家快消品公司，三得利暂停在中国的投资可能是一种经营策略的调整，但并不意味着它会放弃中国市场。从功能饮料产品、市场、渠道来看，红牛、董鹏特饮等企业的格局相对稳定，保健品从零开始。短期内，三得利的新业务仍难以大放异彩。

牵手众鑫

7月16日，今日北京商报记者从田燕查询到，三得利与中信已在沪成立合资公司，合资公司名称为新三得利贸易有限公司

天检信息显示，合资公司成立于2019年7月12日，注册资本1亿元。从企业类型来看，合资公司为中外合资企业，股东为三得利香港投资有限公司和中信信托有限公司，其中，中信信托有限公司的大股东为中信。资料显示，中信已发展成为国有大型综合性跨国企业集团，业务涉及金融、资源能源、制造、工程承包、房地产等领域。

目前合资公司主要高管已经确认。董事长兼总经理由日本三得利负责中国业务的执行董事戴，副董事长由中信信托有限责任公司董事长陈担任。

目前，三得利中国官网、日本官网等官方渠道均未透露有关合资公司成立的消息。外媒援引知情人士的消息称，三得利将在中国推出健康食品业务，以满足日益增长的需求。该消息人士称，三得利已与中信在上海成立了一家合资企业。其中，三得利持有65股，并派出一名高管担任首席执行官。根据三得利的计划，新合资公司的目标客户是中国注重健康的消费者。合资公司将首先在网上销售三得利的能量饮料，并通过自动售货机提供滴滤咖啡。健康营养品以后再卖。

鉴于合资公司成立的原因、合资公司的主要业务以及未来的具体发展规划，北京商报记者将采访提纲发至三得利官网提供的邮箱，但截至发稿，尚未收到任何回复。

反复调整的背后

在业内人士看来，三得利在中国成立合资公司是由中信资本推动的。

三得利相关负责人在接受媒体采访时表示，近年来，以富人为主的中国消费者更加注重健康。三得利希望通过在中国市场正式开始保健食品销售业务来满足这一需求，从而进一步发展业务，因此成立了合资公司。

值得注意的是，今年7月初，三得利首席执行官Takeshi Niinami刚刚表示，由于国际贸易争端的不确定性，三得利将暂停在中国的进一步投资。三得利现在宁愿留在东南亚。Niinami在中国大连举行的世界经济论坛上表示，“三得利正在考虑是应该在中国生产产品，还是继续在日本生产产品并出口到中国”。

经济学家宋清辉认为，三得利的反复投资策略离不开中国资本的助推。

事实上，作为一家日本葡萄酒和饮料公司，三得利一直在中国。2012年6月，三得利啤酒尝试与青岛啤酒合作。三得利和青岛啤酒在上海和江苏的资产和业务进行重组整合。但双方在合作期间的业绩并不理想，20因合资公司的10家子公司中有6家出现亏损。10月，三得利以1亿元的价格向青岛啤酒出售了其合资公司的50股股份。

在大健康领域，三得利对中国注重健康的消费者的重视也有迹可循。2018年10月，三得利品牌“三得利健康”与https://www.zhucesz.com/全球购合作。北京商报今日记者注意到，三得利健康的产品，如智明明EX、维生素E保健品、胶原蛋白粉Milukana、乳酸菌片等已经在https://www.zhucesz.com/商城上架。

香颂资本的董事沈梦认为，不投资应该是为了改变经营策略。作为消费品公司，不可能放弃中国这个巨大的市场。

以功能饮料市场为例。近年来，中国功能饮料行业市场规模年均复合增长率约为500亿元。2018年，功能饮料市场预计到2024年将超过800亿元。

艰难的商业经历

尽管三得利在中国新成立的合资公司专注于功能饮料和保健品，但三得利要想在中国翻盘并不是一件容易的事情。

沈梦说，日本企业一直采取低调的发展模式，不像欧美企业擅长营销策划或广告。三得利有自己独特的品牌和产品，但缺乏在中国这样创新、快速的市场运作的能力，希望通过与中信合作实现扭亏为盈。

统计显示，三得利2018年收入为22508亿日元，上一年为21575亿日元。全年营业利润为2509亿日元，上年为2536亿日元。全年净利润为1402亿日元，上年为2114亿日元。这意味着三得利在年营收微增的背景下，净利润开始下滑，功能饮料和保健品的增长潜力无疑是三得利寻求的另一个增长支点。

值得注意的是，功能饮料行业在中国市场的格局已经相对稳定。红牛脱颖而出，2018年销售额突破200亿元。2019年上半年销售额近139亿元，领先地位难以撼动。东特饮品以50亿元的销售额稳坐第二，乐虎2018年销售额也达到31亿元。

中国食品行业分析师朱认为，“虽然功能饮料领域新品牌层出不穷，但目前前三名的市场份额在70%左右，留给三得利的市场空间不大。另外，三得利主要在华东地区销售，销售渠道主要是超市和便利店。产品单一、渠道狭窄、受众有限是三得利面前的三座大山”。

对于三得利在大健康领域的布局，保健食品与营养信息交流中心科技部总监阮今日在接受北京商报记者采访时表示，中国保健品市场的巨大前景是吸引三得利加大投入的重要原因。相比电商平台的渠道，自己成立合资公司，方便合作推广，同时明确权益收益，避免纠纷。

然而，目前三得利的保健品在中国市场仍有待开发。https://www.zhucesz.com/商城数据显示，“智明明EX”维生素E保健品评价为142，胶原蛋白粉“米露可娜”评价为155，乳酸菌片评价为0。

“寻求用保健品和功能饮料翻身，三得利可能会遇到很多阻力。”朱对说：北京商报记者李振兴姚谦(图片三得利官网截图)