在给癌症患者希望的同时，也给自己创造了希望！

作者|郑铮

虽然大部分曾经被贴上“不治之症”标签的疾病在医疗技术不断进步的过程中已经变得微不足道，但癌症仍然屹立在最危险疾病的名单上。

中国工业信息网做过统计，全球所有死亡中有近1/6是由癌症引起的。然而，总有人相信没有什么是不可能的，因此，一批专门从事癌症肿瘤治疗的公司如雨后春笋般出现。有些还在探索阶段，但至少给了患者更多的机会。

一九年亏损130多亿，现在却完成了创纪录的融资。

7月13日，百济神州股份有限公司(以下简称“百济神州”)发布公告称，公司已发行约1亿股新股，约占公司目前已发行股份的%。此次增发股票的价格约为每股美元，预计认购完成后总募资额为亿美元。

据介绍，这一融资项目由高瓴资本和安进领投，创下了目前生物技术公司股权融资金额的最高纪录。

如此规模的资金量，对于这家略显“年轻”的公司来说，可能是近年来金额最大的一次。

财报显示，百济神州最初成立于2010年。它是一家全球性的商业生物技术公司，专注于癌症肿瘤免疫疗法的开发和商业化。目前，共有五种药物上市。其中包括用于成人套细胞淋巴肿瘤辅助治疗的Zebutinib和用于经典霍奇金淋巴肿瘤辅助治疗的Baizean。

百济神州称，公司具有突出的临床开发能力和实质性的商业能力，但其近年来的营收数据似乎并不能为这种说法提供充分的论据。2019年全年，百济神州净亏损超过10亿美元，同比增长10%。据潇湘晨报关于https://www.zhucesz.com/的报道，百济神州9年来从未盈利，2013年至2019年累计亏损达1亿元。

据了解，百济神州长期处于产品研发阶段，直到2017年才开始进入药品销售轨道。现阶段销售的产品为辛集公司授权的国内三个批准上市的药品。至于其自研药物，最终于2019年11月获批上市。

不过百济神州可以继续吸引资金注入。自成立以来，百济神州已获得约45亿美元融资。

从公开信息来看，百济神州之所以能够连续多年获得注资，几乎完全得益于其赫赫有名的R & ampd能力。这在业内对其多年亏损的总结中有所体现。——创新药物本身有一个漫长的研发过程。d循环，烧很多钱。

作为研发最直接的结果。d活动，专利就是。那么，百济神州的专利是否与巨额投资相匹配，这些专利是否具有可观的变现能力和商业价值？

这些从公布的资料中可以看出。

二是医药股黑马出现，专利成为终极筹码。

百济神州在最近的一份商业报告中表示，公司目前拥有超过1200名员工的临床团队和大约1300名员工的基于科学和医学的商业化团队。R & ampd和商业化团队走在行业前列。

与之相对应的是，百济神州在2018年和2019年分别投入了约1亿元和1亿元的研发费用。这一数字甚至超过了国内公认的生物医药龙头企业江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称恒瑞医药)。

需要明确的是，作为a股医药制造板块市值最高的公司，恒瑞药业所涉及的销售和研发；抗癌药物的d，无疑是中国抗癌技术最高水平的代表之一。恒瑞医药2018年和2019年研发费用分别为1亿元和1亿元。

(a股医药制造板块市值排名来源：东方财富)

根据国家知识产权局的信息，截至目前，百济神州在中国申请了65项专利。从时间上看，2011-2019年几乎每年都有新专利申请。美国国际贸易委员会

恒瑞药业2019年年报显示，公司仅今年就提交了131件国内新专利申请，在国家知识产权局备案的专利总数达到923件，是百济神州的14倍。

(国家知识产权局信息)

虽然专利数量不多，但考虑到百济神舟目前的市值表现，其专利还是相当有价值的。受最新一轮融资影响，百济神州目前总市值已攀升至约1580亿港元，约合人民币1400多亿元。这个数字即使在a股医药板块也能排在前列，在肿瘤肿瘤科研企业中仅次于恒瑞药业。

这一成绩很大程度上归功于百济神州专利在产品中的高使用率。据悉，百济神州自主研发销售的泽布替尼和拜泽安分别属于BTK抑制剂和PD-1抗体药物。(BTK和PD-1都是能致癌、致癌的物质。)在百济神州的专利目录中，公开号为CN110997677A和CN110087680A的专利内容是具有不同特征的BTK抑制剂。公开号为CN109475536A的专利为“治疗癌症的PD-l拮抗剂和RAF抑制剂的组合”。

(截至2020年2月29日，百济神州R & amp候选药物)

此外，据新京报报道，百济神州正在研发的PARP(一种DNA修复酶)抑制剂Pamiparib即将上市，有望用于治疗脑瘤或脑转移瘤患者。百济神州的专利中，超过6项与PARP抑制剂有关。

在医药领域，BTK抑制剂、PD-1抗体、RAF激酶抑制剂、抗PD-L1抗体已被证明是治疗癌症的有效物质，百济神州的大部分专利技术都是基于上述物质研发的。可想而知，这些专利的后续价值将是无限的。

第三，资本市场之外，人文价值值得期待。

虽然百济神州目前仍处于“燃烧阶段”，但有相关分析认为，癌症和肿瘤治疗领域的新药研发难度很大，研发费用逐年增加，周期已延长至15年左右。换句话说，R & amp百济神舟目前65项专利对应的d成果将形成强大壁垒。首先，专利保证了R & amp百济神舟d成就。第二，其他学科进入新药研发不容易。

此外，近年来癌症发病率逐年上升。中国工业信息网预测，2025年全球每年新增癌症病例将达到2449万例。这个结果虽然可悲，但也为百济神州提供了巨大的市场。

时代周报报道，百泽安售价10688元/片(100mg)。按照每三周一次200mg的推荐剂量，三个月每个疗程的费用为85504元。此外，其商业导向可以预测其未来利润率相对乐观。

至于百济神州何时扭亏为盈，目前还不得而知。但是，不难想象，除了其未来广阔的市场空间，更有可能的是，新药会给那些疼痛的癌症患者更多康复的可能。而这种可能性会带来巨大的价值。

(本文仅代表作者观点，不代表知识产权立场)

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