上海证券报

2020年第四季度以来，随着估值和硬件销量的提升，AR/VR行业一级市场再度“升温”。

与一级市场不同，AR/VR二级市场的复苏更加理性。并未出现大量上市公司“复出”布局的热潮，但三七互娱、歌尔、兰斯科技等上市公司仍在坚持投资和布局。但今年二季度以来，卖方分析师一直在积极挖掘板块价值；互惠也说明越来越多的投资者开始关注相关上市公司的AR/VR业务进展。

前不久举办的首届增强现实XR产业生态峰会上，人头攒动，座无虚席；在另一个论坛上，一家VR硬件公司的创始人笑着说，“我们现在真的不缺投资人。”一些投资者认为，目前一级市场的热度高达20。记者观察发现，2020年第四季度以来，随着估值的提升和硬件销量的提升，AR/VR行业再度“升温”。

记者注意到，与一级市场不同的是，AR/VR二级市场的回暖更加理性，并未出现大量上市公司“复出”布局的热潮。但今年二季度以来，卖方分析师一直在积极挖掘板块价值；互惠也说明越来越多的投资者开始关注相关上市公司的AR/VR业务进展。

一级市场：资本“争抢”

8月1日，在第三届国际展期间，上海多媒体行业协会举办了首届XR产业生态高峰论坛，吸引了众多与会者。

XR全称为扩展现实，即增强现实。可以简单理解为包括AR(增强现实)、VR(虚拟现实)、MR(混合显示)等由计算机技术和可穿戴设备产生的虚实结合的环境和人机交互(即AR、VR、MR集中在一个XR术语下)。

为什么这个论坛这么吸引人？“截至今年第一季度，首批XR公司共融资10亿元。”南京睿悦信息联合创始人VP刘峰瑞在致辞中表示。

“一级市场的估值已经回到甚至更高的水平，行业内的公司融资并不困难。”对此，掌网科技一位高管向记者证实。此前，记者在另一个论坛也注意到，一家VR硬件公司的创始人说，她现在不缺投资人；许多投资者表示，他们已经密切关注XR行业。

需要提到的一个背景是，20、AR/VR成为“窗口”；到20，VR硬件出货量大增，行业投资大受追捧，上市公司也纷纷出招。当时一家上市公司在AR/VR领域投资几百万，经常在二级市场拉出几个涨停板。然而，在行业融资热潮过后，AR/VR行业进入了长达数年的低谷期。

目前，XR行业出现了哪些新的信号，再次吸引了资本。

在首届增强现实XR产业生态高峰论坛上，刘峰瑞提出，XR产业将经历硬件量产、好工具出现、内容快速成型、生态繁荣四个阶段。目前VR已经具备了硬件和内容工具的基础，未来一年将是场景落地的关键一年。大量场景案例的出现，将使得XR场景的标准化和规模化指日可待。

上海社会科学院应用经济研究所副研究员蒋媛媛认为，数字经济的发展赋予了XR产业全新的想象空间。XR行业需要跳出自我，用更宏观的数字化思维去探索市场和设计产品，满足用户的需求。

百度增强现实技术部总监李介绍，AI技术正在空间智能、内容智能、交互智能三个领域推动AR应用体验的快速提升。百度认为AR最关键的三个应用领域是导航、搜索和社交。

需要提到的是，这一轮XR热回归的引爆点还是硬件。相关数据显示，2020年第四季度，facebook的VR品牌Oculus Quest2销量超过百万台，使得行业价值被重新评估。在re

与一级市场不同，二级市场各方反应参差不齐。在上市公司相对平静的时候，卖家和投资者已经下大力气去研究了。

“上一轮AR/VR之所以夭折，环境不成熟是重要因素。”在本次论坛上，三七互娱投资部副总裁林俊权表示，三七互娱将在2019年下半年再次看好XR赛道。逻辑是，随着5G的普及和硬件性能的突破，最有可能的消费需求是AR/VR和云游戏，这既是未来的方向，也是公司的发展战略。林俊权表示，在VR领域，三七互娱看好游戏发布平台和电子显微镜，其次是虚拟社交和数字结对。“下一代可能是VR电竞。”

记者注意到，自20号泡沫破灭后，上市公司加码投资AR/VR的热度大幅下降，但三七互娱、歌尔、兰斯科技等上市公司仍在坚持投资和布局。

在最近的一次机构调查中，歌尔股份表示，公司目前生产的几款VR产品销售良好，已经断货。预计明年单个主流客户增长50%，整个行业增长50%以上。歌尔股份强调，VR的发展主要靠生态，靠内容和硬件的配合。

兰斯科技在近期的机构调研中表示，凭借其在智能穿戴设备领域的玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、触控、模组、生物识别等高端产品的生产、匹配、集成、组装等方面的领先优势，公司与AR/VR领域的核心客户建立了长期战略合作关系，已经在技术、客户、产品、份额等方面进行了布局，前景广阔。

相对而言，二级市场的卖方和投资者的反应更为热烈。

研报显示，今年二季度以来，AR/VR频繁出现在多家券商的研报标题中。比如，天风证券最近发布了几份行业研究报告，认为经过5年的技术沉淀，AR/VR的趋势已经出现，奇点临近。

基于VR头盔体验的提升、高性价比产品的推出、游戏内容的不断丰富、全球科技巨头的持续投入等因素，天风证券预测2021年下半年全球硬件销量将达到1000万台，这是行业进入新阶段的奇异开始。

论对等，在投资者的“热烈追问”下，部分上市公司也披露了AR/VR业务。

如中海达回应投资者，公司控股子公司荆灵科技掌握了包括VR、AR、全息投影、暗骑、场馆景观美化等多媒体展览集成技术，主要应用于博物馆、科技馆、文化主题公园、旅游景区等领域。奥菲娱乐披露，公司已投资企名网科技、互动视界等VR公司，将选择合适时机推进公司动漫、影视内容与VR/AR相关设备和技术的协同应用。联合光电表示具备AR/VR机器的代工能力。