众所周知，贵州茅台的茅台酒供不应求，经销商采取先付款后发货的政策，因此自20年以来，应收账款净额连续6年为零。但是，如果你看到一家公司的资产负债表显示应收账款余额为人民币(见图1)，对于一个总资产1亿元的企业来说，这笔应收账款几乎为零。不要以为发现了新的茅台股票，其实是一家有*ST退市风险的动漫公司——长城国际动漫游戏股份有限公司，这是一家什么样的上市公司？你为什么会在这里？为什么应收账款接近于零？产品是否供不应求？还是没有收入？还是都是坏账？带着诸多疑问，几个豆子看了长城动漫公司的相关资料，才发现零应收账款背后的真相。

众所周知，贵州茅台的茅台酒供不应求，经销商采取先付款后发货的政策，因此自20年以来，应收账款净额连续6年为零。但是，如果你看到一家公司的资产负债表显示应收账款余额为人民币(见图1)，对于一个总资产为人民币1亿元的企业来说，这笔应收账款几乎为零。不要以为发现了新的茅台股票，其实是一家有*ST退市风险的动漫公司——长城国际动漫游戏股份有限公司，这是一家什么样的上市公司？你为什么会在这里？为什么应收账款接近于零？产品是否供不应求？还是没有收入？还是都是坏账？带着诸多疑问，几个豆子看了长城动漫公司的相关资料，才发现零应收账款背后的真相。

图1 *ST昌东2021年年报“合并资产负债表”ST截图

长城动漫是一家怎样的公司？

公司年报显示，长城动漫是一家主营动漫、游戏、互联网数据服务的公司。但1999年刚上市时，并不是做动漫的，而是一家从事电力设备生产和销售的制造企业。七年后，该公司转向炼焦。九年后，公司不再焦化，转做动画。去年，它增加了基于动画的互联网数据服务。公司名称从最早的龙源邓爽变更为四川圣达，再变更为现在的名称。去年注册地从成都变更为厦门。

公司年报显示，长城动漫是一家主营动漫、游戏、互联网数据服务的公司。但1999年刚上市时，并不是做动漫的，而是一家从事电力设备生产和销售的制造企业。七年后，该公司转向炼焦。九年后，公司不再焦化，转做动画。去年，它增加了基于动画的互联网数据服务。公司名称从最早的龙源邓爽变更为四川圣达，再变更为现在的名称。去年注册地从成都变更为厦门。

目前公司业务基本处于停滞状态。报告披露的停滞原因是宏观环境、资金短缺和人才流失。注册会计师事务所连续三年出具无法表示意见的审计报告。2021年收入同比下降58%，归母净利润同比下降123，扣非净利润同比下降368%。

目前公司业务基本处于停滞状态。报告披露的停滞原因是宏观环境、资金短缺和人才流失。注册会计师事务所连续三年出具无法表示意见的审计报告。2021年收入同比下降58%，归母净利润同比下降123，扣非净利润同比下降368%。

为什么长城动漫公司的应收账款几乎为零？

根据相关会计准则，资产负债表中的“应收账款”项目披露的是扣除坏账准备后的应收账款净额。因此，应收账款余额在报表上为零并不代表公司没有应收账款，也可能是公司的应收账款坏账准备计提比例为100。

根据相关会计准则，资产负债表中的“应收账款”项目披露了扣除债务后的应收账款净额

根据长城动漫公司年报披露的信息，2020年末应收账款为622万，但到2021年末，应收账款骤降至2052元。这种情况有两种可能：一是去年的应收账款和今年新增的应收账款都收回了现金；第二，所有应收账款的坏账准备计提比例接近100，资产负债表中扣除坏账准备后只剩下2052元的应收账款净额。但根据附注中按账龄披露的应收账款(见图2)可以看出，长城动漫账龄不到一年的应收账款为百万。一般来说，一年以内的应收账款坏账收回比例为3-5。根据长城动漫公司2019年年报披露的信息(见图3)，公司2019年一年以内的应收账款坏账计提比例为1-2年、2-3年，仅三年以上的应收账款坏账准备计提比例为100。

根据长城动漫公司年报披露的信息，2020年末应收账款为622万，但到2021年末，应收账款骤降至2052元。这种情况有两种可能：一是去年的应收账款和今年新增的应收账款都收回了现金；第二，所有应收账款的坏账准备计提比例接近100，资产负债表中扣除坏账准备后只剩下2052元的应收账款净额。但根据附注中按账龄披露的应收账款(见图2)可以看出，长城动漫账龄不到一年的应收账款为百万。一般来说，一年以内的应收账款坏账收回比例为3-5。根据长城动漫公司2019年年报披露的信息(见图3)，公司2019年一年以内的应收账款坏账计提比例为1-2年、2-3年，仅三年以上的应收账款坏账准备计提比例为100。

但2021年年报中，一年内万元以内的应收账款坏账比例接近100，否则2021年末的应收账款净额不可能只有2052元。为什么一年以内的应收账款坏账收回率这么高？原因不明！

但2021年年报中，一年内万元以内的应收账款坏账比例接近100，否则2021年末的应收账款净额不可能只有2052元。为什么一年以内的应收账款坏账收回率这么高？原因不明！

图*ST长东2021年按账龄披露的应收账款(数据* ST长东2021年年报)

图3 2019年长城动漫坏账准备计提情况(数据长城动漫公司2019年年报)

窦平评论

资产负债表中“应收账款”金额为0，不代表这家公司没有应收账款，但有可能坏账计提比例为100。即使是茅台公司也是如此。虽然应收账款余额连续6年在资产负债表上为0，但公司仍有1万元应收账款逾期5年以上。但茅台公司已经按照100的比例足额计提了坏账准备，所以报表上显示的应收账款净额为0。所以不能只看财务报告，还要研究报告附注披露的信息。

资产负债表中“应收账款”金额为0，不代表这家公司没有应收账款，但有可能坏账计提比例为100。即使是茅台公司也是如此。虽然应收账款余额连续6年在资产负债表上为0，但公司仍有1万元应收账款逾期5年以上。但茅台公司已经按照100的比例足额计提了坏账准备，所以报表上显示的应收账款净额为0。所以不能只看财务报告，还要研究报告附注披露的信息。

而长城动漫会在一年内按照应收账款比例提取坏账比例，这是一个bi