【猎云网成都】7月12日报道(文/尹子恺)

7月12日上午9点半，大锤落下，这也意味着映客正式登陆HKEx，成为交易所首个娱乐直播节目。此前，直播上市公司中有YY、陌陌、田歌互动、资本新秀虎牙等。

港股首日，映客开盘价为港币，高于发行价港币。然后涨幅一度超过40，市值约107亿港元。

映客CEO冯友生发表上市演讲，称映客从一栋居民楼起家，用三年时间做了HKEx第一个娱乐直播节目。

映客终于实现了自己的梦想。

作为一款刚刚正式推出的产品，映客从未掩饰过对上市的渴望。

得益于重磅推广，成立于年的映客在“千播大战”中异军突起。20世纪中期注册用户突破1亿，天天活。只用了一年时间，成为估值70亿的独角兽。

2017年9月初，宣亚国际发布公告称，拟以现金方式收购梅尔伍德(映客直播主体)股权，交易价格约1亿元，映客估值1亿元。交易是用现金支付的。

在今天的并购中。一个动辄数百亿的市场，宣亚国际不到30亿元的收购方案一经公开，立刻引起了众多关注，因为其本质是一场“左手反右手”的金融游戏，充满了精妙的计算和精妙的设计。宣亚国际图书资本不到3亿。通过借款和现金滚动，完成了近30亿元的资产收购。

这无疑是映客借壳上市的一次尝试，但在证监会的介入下，7个月后正式宣告失败。

这一次提交赴港上市的招股书，距离宣亚国际与映客的重组方案宣布失败仅3个月。

好在这次上市市场反响不错，也没有辜负映客的坚持。

但作为一家成立仅三年的年轻企业，映客的上市似乎有点快，甚至有点急躁。

在3月26日提交给HKEx的招股书中，映客也在风险提示中强调，如果不能有效遏制用户流失和吸引新用户，同时又不能保证未来业绩的持续大幅增长。上市亮眼成绩的背后，映客自身也有很多问题需要解决：用户增长和营收进入疲软阶段，没有亮眼的新产品推出，很多产品尝试失败.

1.行业：新的出路出现了。映客如何解决新领域冲击下的用户下滑危机？

2018年3月26日晚，映客在港交所披露招股说明书披露。映客平台共有3680万主播，占注册用户总数；2017年，映客月均活跃2270万人，月活跃用户付费比例高于国内其他主要移动直播平台。

更何况映客是一家盈利的互联网公司。招股书显示，20年和2017年，映客分别实现净利润1亿元和1亿元。同时，映客连续三年保持正的经营性现金流。截至2017年底，映客的现金及现金等价物达到1亿元。

然而，随着短视频风口的新开始，直播红利期已经过去。

据大数据分析公司Quest Mobile统计，从2017年第1季度到2018年第1季度，移动互联网总使用时长呈现增长趋势，其中短视频增长最快，增幅高达。与此同时，短视频MAU渗透率快速提升，从到，对应的月活从1亿飙升到1亿。

但映客的用户数增长处于疲软状态：月均寿命在20号第四季度达到峰值，2017年上半年开始下降，2017年下半年再次回升；但月平均付费用户在20号第二季度达到峰值后，一路呈下降趋势。

根据映客的招股书，映客的付费和活跃人数下降。招股书显示，映客月活用户数从第一季度的1537万上升至第四季度的约3000万，但2017年全年，映客月活用户数保持在2212万至2518万之间。从月付费用户数来看，20日第二季度到第四季度，映客月付费用户数维持在250万左右，但到2017年第三季度和第四季度，这一数字仅为60万左右。

艾瑞数据还显示，今年5月，映客月度独立设备数为1088万，1月为1849万。今年上半年，映客月度独立设备下降超过40%。

然而，面临这个问题的不仅仅是映客。早在今年年初，我们在分析陌陌的收购和探索时，就提到过包括陌陌和映客在内的大部分直播产品都面临着同样的问题：直播增速放缓，新的收入增长引擎并没有产生。

二、竞争：BAT布局，六间房花椒重组。映客能玩几年？

得益于重磅推广，成立于年的映客在“千播大战”中异军突起。20世纪中期注册用户突破1亿，天天活。只用了一年时间，成为估值70亿的独角兽。

但是，当时这个领域百花齐放，或者可以说是良莠不齐。但如今像腾讯阿里百度这样的人已经基本完成了直播的布局，目前的布局还在不断扩大。腾讯搭建了多个直播平台，几乎涵盖了游戏、体育、明星、泛娱乐、教育、生活等多个维度；阿里主要是做购物，所以布局比较垂直。淘宝这个自建直播平台，还是自己做产品服务的。直播内容涵盖母婴、美食、时尚、美妆、运动健身等领域。除了企名网这种综合资讯直播平台，企名网还依托自己的游戏系统。和腾讯一样，企名网也有游戏直播平台，比如自己的企名网CC直播，定位游戏娱乐直播。

除了游戏和泛娱乐直播界限模糊之外，其他领域的直播也逐渐被大平台纳入业务拓展范围，宇都推出了娱乐休闲之外的教育分类。

最近另一个大新闻是花椒和六间房的重组。作为映客的同一个品牌，“直播秀”两个平台的重组，是对映客的又一次震撼。

在映客现场上市的庆祝午宴上，谈到如何在BAT中与没有团队的巨头竞争时，映客的回答有些模棱两可：“往往看起来企业要靠BAT才能成长，但我们的企业没有BAT也能成长。不依赖BAT，至少可以和每一个企业都有很好的合作关系，保持自己。”

三。营收：如何解决营收单一的问题？

招股书显示，映客的营收主要来自直播、网络广告和其他业务三部分，其中大部分来自直播业务。到2017年，来自直播业务的营收分别占总营收的%、%、%,并且这个营收在下降。20场直播收入1亿元，2017年已降至1亿元。

营收单一的问题，无论是陌陌还是虎牙都饱受诟病，不过好在大家都在积极探索。

在产品玩法上，映客尝试了陌生化，推出了狼人杀、结对、多人连麦等游戏，试图留住用户，但效果较弱。现在映客看不到这样的产品形态；至于直播类型，映客尝试引入游戏直播，与斗鱼、虎牙竞争，但节目直播的调性让游戏直播主播无立足之地，游戏直播夭折。

映客在2018年新年推出的奶酪超人可谓是为数不多的产品成功代表作。映客还在分众等平台楼盘大举投放超过2亿元的巨幅广告。然而，因为一纸限令，奶酪超人的巨额投资打到了水漂，

在映客直播上市庆典午宴上，映客官方提出，映客将延续娱乐视频方向，以娱乐直播和教育直播两大板块为基础，将进一步丰富业务和产品形态，满足用户的娱乐需求，以移动直播的形式在线呈现热门娱乐活动。战略资本方向，继续寻求并购和投资的机会。另外，映客今年的核心策略之一就是下沉，从一线城市向二三线城市下沉。

但是，暂时还没有看到这么多创新孵化项目如火如荼的开展。至于“学历”这个词，似乎不太符合映客的调性。

后记：上市能解决什么问题？

在借壳宣亚国际失败后，映客最终选择了独立上市，但在映客上市前，投资者已经离场回笼资金。

招股书显示，2018年2月底，芒果文创将其所持股份全部转让给新投资人长兴余省，而这一新投资人与映客的投资人紫辉聚鑫由同一基金经理管理，即紫辉创投旗下基金。此外，嘉兴广联也于今年1月将部分股权转让给驰宇投资。