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自20世纪90年代互联网引入中国以来，经过20多年的发展，sturm und drang已经成为中国经济中的一个举足轻重的行业。这个领域的传奇太多了，从BAT到TMD(头条、美团、滴滴)，每一个故事都扣人心弦。

猫眼成立于2013年。原本是美团旗下的在线票务业务，后来分拆出来独立运营。经过六年的快速发展，猫眼已经迅速成为中国互联网娱乐领域举足轻重的参与者。

2018年9月3日晚，HKEx披露毛焰娱乐招股书，这意味着猫眼正式开始赴港上市之旅。

猫眼作为国内领先的互联网娱乐服务平台，是继阅文、小米、美团之后，又一家在香港上市的具有代表性的中国新经济公司。

那么，作为冉冉在互联网娱乐服务行业的后起之秀，猫眼的业务和财务表现如何呢？今天，冯云军就和大家一起探索。

一、第一次突击：猫眼发展简史

原名猫眼美团影业，2012年2月由美团推出。美团作为娱乐部门，开始开展在线电影票务业务，为大众提供电影资讯、影院资讯、电影票团购服务。

2013年1月，美团影业更名为猫眼影业，推出具有在线选座功能的猫眼App，深受用户欢迎。这一步对猫眼的发展壮大至关重要。虽然格瓦拉是第一个实现线上选座的网站，但猫眼却第一次将小众选座带入了大众选座时代，从而获得了先发优势。

20.猫眼推出社区功能，聚焦活动推广和核心用户，不断完善媒体内容，极大增强了用户粘性。与此同时，猫眼开始进入电影宣传领域，比如当年风靡一时的《心花怒放》。猫眼作为联合工作方，独家预售票房1亿元。

与美团的大众点评战略合并后，猫眼整合了大众点评的娱乐业务，切入围绕电影的衍生业务。

20猫眼从美团点评分拆出来独立运营。利用在线娱乐票务业务快速增长的先发优势，引入光线作为战略投资者，开始深入电影发行业务。

2017年，与腾讯达成战略合作伙伴关系，成为腾讯在社交网络平台的独家票务渠道；同年9月，猫眼电影与光刻时代合并，形成猫眼光刻；同年11月，猫眼与光刻业务整合完成，腾讯获得10亿元人民币投资。

2018年上半年，猫眼已为占中国总票房90%的电影提供娱乐内容服务，成为名副其实的互联网娱乐服务巨头。

从猫眼的发展来看，在C端经历了从“在线选座-媒体内容-社区和媒体内容完善”的发展过程，形成了用户观看和消费的全过程闭环。在B端，猫眼手握大量用户数据，成功参与多部电影的宣发，未来还将继续向电影制作、投资等电影产业链上游挺进，形成电影娱乐产业生态圈。

猫眼的另一个优势是背后站着很多有实力的大佬。招股书显示，截至目前，猫眼的主要股东为光线、腾讯、美团点评，分别持有公司%、%、%的股份。把很多老板捆绑在一起，形成利益共同体。

猫眼娱乐行业有先与腾讯合作的权利。用户可以通过微信的多个入口使用猫眼服务，主要包括微信钱包和微信小程序。通过与腾讯的战略合作，猫眼拥有微信钱包和QQ钱包为数不多的专用入口，是电影、现场演出和体育赛事的唯一入口。

是猫眼任务App和大众点评App上娱乐票务和服务的独家业务合作伙伴。同时，通过满足用户的娱乐需求，猫眼为美团点评带来更丰富的服务，并利用猫眼强大的服务能力和创造力，提高其用户粘性

总之，猫眼通过美团、大众点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大入口为用户提供多元化的娱乐内容和服务，让消费者随时随地获得娱乐新闻、电影预告、独家内容创作者视频访谈，一站式完成娱乐消费。

回顾猫眼的成长历程，在美团、广利、腾讯的企名网保护下，流量和内容资源优势得天独厚。同样，猫眼优秀的成长基因也会体现在具体的业务和财务数据上。

二、优秀：猫眼的业务数据和核心竞争力

猫眼在互联网娱乐服务市场具有显著的领先地位。招股书显示，2018年上半年，猫眼月活跃用户突破1亿。艾瑞咨询的报告显示，2018年上半年，猫眼占据%的市场份额，成为国内最大的在线电影票务平台。

同时，猫眼还提供在线直播娱乐票务服务。以2018年上半年总交易额计算，猫眼是第二大在线直播娱乐票务服务平台。

此外，猫眼还提供电影、电视剧、综艺节目的制作、宣传、发行等内容服务。20开始参与电影主发行，迅速成为国内排名第一的国产电影主发行商；2018年上半年，猫眼支持的电影约占中国总票房的90%。

猫眼也是娱乐行业领先的用户和从业者在线社区。按2018年上半年平均月活跃用户计算，猫眼是国内最大的网络电影社区，猫眼专业版是中国娱乐圈最受欢迎的专业App。

那么猫眼是如何取得这样的成绩的呢？它的核心竞争力在哪里？

首先，猫眼拥有大量的活跃用户，他们的消费行为和娱乐偏好为猫眼提供了独特而有价值的用户洞察。凭借猫眼的大数据能力和先进算法，猫眼实现并不断优化对娱乐行业的深刻洞察。

猫眼首创的行业统计，如Want to Watch Index，为行业参与者提供了有价值的工具，帮助他们在电影上映前预测市场接受度。猫眼的数据洞察使电影院和剧院能够动态调整电影安排和定价策略，以实现收入最大化，并帮助制片方和发行方实现观众影响力最大化。

其次，猫眼可以有效整合线上线下资源。猫眼独有的娱乐内容服务能力，整合了猫眼的大数据能力、媒体内容覆盖和线上线下合作资源，让猫眼更好地识别、捕捉和服务猫眼商业伙伴的需求。

再次，猫眼可以实现行业的数字化，提高行业的生产力和效率。为猫眼娱乐内容发行商提供一整套基于互联网的工具和服务，包括SaaS解决方案、高度相关的数据分析和洞察、互联网公告和交易处理等。帮助他们实现数字化运营和商业成功。

这样，猫眼可以为消费者提供从获取娱乐新闻、选择娱乐服务、完成交易支付的一站式支持。此外，通过平台流量、数据、工具优势，还可以为内容生产者、宣传发布者、影院、活动场地提供全方位的服务支持，帮助其优化运营效率。

猫眼已逐步完成上游电影、电视剧、综艺的制作，中游的宣传推广，下游票务销售、娱乐电商的全产业链布局，形成了扎实的全链条服务能力。这种全链条服务优势还延伸到包括电影、电视剧、演出、综艺在内的多元化业务领域。

三。速度与激情：猫眼财务数据简析

1.营业收入

多元化的商业模式丰富了猫眼的收入。招股书显示，猫眼主要通过在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他获得收入。

近年来，猫眼业绩快速增长，营业收入从1亿元增长到2017年的1亿元，平均复合

猫眼毛利从1亿元增长到20亿元，2017年增长到1亿元，毛利增速分别达到197%和96%，连续两年接近翻番。2018年上半年，毛利已经达到1亿元。2015-2017年，猫眼毛利大幅增长，毛利率也持续攀升。2017年毛利率达到%。2018年上半年，毛利较比去年同期增长了%。

3.调整后净利润

猫眼和猫眼20调整后净亏损分别为亿元和亿元，2017年调整后净利润为亿元，扭亏为盈。