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投资要点：

1.新冠肺炎疫情防控检测需求推动了公司业绩的快速增长。

2.国内科研服务业高度繁荣，生化试剂国内替代逻辑清晰。

3.国内分子生化试剂行业的领先地位。

https://www.zhucesz.com/诊断试剂业务已进入快车道。

5.为药企新药研发提供整体解决方案。

6.利润预测

诺赞(688105)

一是新冠肺炎疫情防控检测需求推动公司业绩快速增长。

诺赞的主营业务是分子酶生化试剂，产品线覆盖多个领域。公司已成功推出PCR系列、qPCR系列、分子克隆系列、逆转录系列等一系列生化试剂，以及心脑血管疾病、炎症感染、优生优育、胃功能等八大系列POCT诊断试剂。2020年初，研发出新冠肺炎核酸检测酶原料、新冠肺炎抗体检测试剂盒、新冠肺炎抗原检测试剂盒，并实现规模化生产。

2020年，受新冠肺炎疫情导致生化试剂需求激增的影响，生化试剂作为新冠肺炎检测试剂研发和生产的原料，产生了大量的市场需求，公司业绩激增，盈利能力翻倍。2021年，非新冠肺炎业务收入约1亿元，同比增长约92%。常规业务呈现高速增长态势，占全年营收比重大幅提升。

诺赞在生化试剂方面有很高的产品壁垒，在市场上有很强的议价空间。生化试剂毛利率稳步提升，公司整体毛利率始终处于较高水平。2021年，海外新冠肺炎测试需求减少，竞争日趋激烈。生化试剂和POCT试剂业务销售单价下降，毛利率下降。

二是国内科研服务业景气度高，生化试剂国内替代逻辑清晰。

科研试剂产品是生命科学研究中的刚需产品。预计2024年中国生化试剂市场将增长至246亿美元，市场规模高速增长。预计CAGR将为0。我国生化试剂行业起步较晚，国产品牌与成熟的跨国企业存在一定差距。分子酶试剂进口品牌市场占有率超过70%，抗体产品进口品牌市场占有率接近90%。中国生化试剂市场仍以进口产品为主。

由于对进口替代的强烈需求，国内生化试剂龙头企业，如百普生、乔伊神州、诺维信等的常规业务增长率下降。2017-2020年在30%以上，最高70%。新冠肺炎疫情期间，国产品牌反应迅速，市场认可度不断提高，将加速国产替代和国际化进程。

三。国内分子生化试剂行业的领先地位

作为新冠肺炎研发和生产检测试剂的原料，生化试剂在疫情期间产生了大量的市场需求。凭借核心原料自产的优势，公司迅速响应新冠肺炎科研和防控需求，实现了相关生化试剂的规模化生产。2020年，为超过3亿人提供相关生化试剂。它是新冠肺炎核酸检测试剂关键原材料的主要供应商之一，其收入呈爆炸式增长。2021年总收入约1亿元，同比增长，其中新冠肺炎相关产品收入达1亿元。

以公司自主研发生产的高性能酶为核心原料，开发了多个系列的生化试剂产品。公司代表性生化试剂产品的性能指标达到国际领先水平。公司具有自主可控的研发优势；核心原料的研发和生产，以及几乎所有生化领域的关键原料

新冠肺炎抗体检测试剂盒出口东南亚、南美、欧洲等30多个国家和地区，2020年累计销售3100万份。2020年，POCT诊断试剂收入将达到1亿元，同比增长约19倍。随着境外疫情的复发，相关新冠肺炎抗原检测试剂的出口仍有一定的连续性。

第五，为药企新药研发提供整体解决方案。

现阶段主要集中在三个部分：药品/疫苗的抗体筛查、CRO服务和疫苗生产原料。从R & ampd端，切入下游大客户供应链，进行药物研发；与客户一起开发和生产。公司生物医药业务未来将进一步发展。

新冠肺炎在中和抗体研发方面取得突破，并已授权转让，与药企合作进行后续开发；通过为新冠肺炎国内疫苗企业提供相关临床CRO评价服务，参与疫苗研发过程，进一步为mRNA疫苗企业提供GMP级酶原料。

不及物动词利润预测

随着公司业务的快速发展，信达证券预计2021-2023年公司营收为10亿元，增速为//。对应2021-2023年，EPS为人民币，PE为49/46/42倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险：新冠肺炎疫情持续时间不确定；上游原材料业务存在销售收入下降的风险；市场竞争加剧风险；技术风险。