尚科技，你敢来科技创新板吗？

大约3600年前，夏杰残暴统治，行为反常，抛弃了家庭。

唐成器率领诸侯，打败了夏杰，建立了商朝，史称商汤攻桀。由于商汤的卓越成就，史书上称他为姚舜禹汤。

2021年8月28日，商汤科技在港交所提交招股说明书。

这家历史悠久的公司，被称为亚洲最大的AI公司，专注于人工智能技术，目前估值已经超过1000亿元。

有这种潜力的公司为什么不来科创板？

主要原因是a股对上市公司的利润要求太高。虽然科创板放宽了政策，允许其亏损上市，但也不能一直亏损下去。

为什么说无尽的损失？

是的，商汤科技给人的感觉就是在无休止的亏损。

第一，很难说是辉煌的业绩。

2018年、2019年、2020年、2021年上半年，商汤营收分别为亿元、亿元、亿元、亿元，最近半年同比均有增长。与之相对应的是，净利润继续亏损，分别为亿元、亿元、亿元、亿元。

数据汤科技招股书，制图：诗与星空

实事求是地说，30亿左右的营收规模在科创板算是比较小的，但已经是亚洲AI公司销售规模第一了。

人工智能的概念已经流行了很多年。为什么市场这么小？

这要从AI的应用场景说起。

唐科技的产品：主要包括智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。从客户数量来看，智慧商业和智慧城市占绝大多数。招股书显示，智慧商业客户635家，智慧城市客户119家，生活客户155家，智能汽车客户13家。

智慧城市业务在2018年、2019年、2020年和2021年上半年分别产生、和收入。公司的核心客户是正在建设智慧城市的各级政府。

二是客户过于集中。

因为产品的特殊性，商汤科技没有C端客户。从营收占比来看，大客户集中度越来越高。

截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度及截至2021年6月30日止六个月，最大客户应占收入百分比分别为、及。

截至2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12月31日止年度及截至2021年6月30日止六个月，归属于前五名客户的收入百分比分别为、及。

对于一家上市公司来说，越来越集中的客户构成并不是一个好消息，这意味着公司的经营风险在增加。

遗憾的是，港股的招股书并不需要披露主要客户的名称，我们也很难确定公司的前五大客户以及对应的营收比例。

据媒体报道，该公司为小米、vivo等手机品牌提供刷脸技术，为北京大兴国际机场航站楼安检通道提供人脸识别技术，为部分超市提供流量计算技术。

还记得315晚会上曝光的，我买马桶的时候脸被收了吗？其实也是类似的AI技术。

其实从事类似技术的企业很多，连做摄像头的海康威视、大华都有涉及。

但是绝大多数企业都无法和商汤科技相比。

根据该公司的招股说明书，该公司有40名教授，250多名博士和博士生，以及一个技术研发中心；d团队由3593名科学家和工程师组成，占公司员工总数的2/3以上。2020年，中广的研发投入薪酬支出将超过15亿。自20世纪成立以来，已获得70多项全球冠军，600多篇顶级学术论文，8000多项AI发明专利。在世界三大计算机视觉会议上发表的论文总数居世界第一。

尽管如此，该公司仍然亏损。

第三，AI场景和业务需求的尴尬

除了买马桶，现在还有很多AI应用场景。

尤其是利用AI摄像头识别员工和消费者的行为，然后进行统计预警等。已经成为一个ess

如果说十年二十年前是自动化快速发展的阶段，那么未来十年二十年将是AI快速发展的时代。

AI可以在很大程度上解放人的双手和眼睛，大大提高工作效率。

早期，海康威视是通过附加几万个“超脑盒”来实现技术的，商汤能够做到极低的成本。其实星君认为这也是商汤不赚钱的原因之一。

虽然公司有非常强的技术实力，但是在市场上用来吸引客户的往往是比较简单大众化的产品，很难取得非常高的利润。

换句话说，虽然AI技术在向高精尖方向快速迭代，但市场的需求还是比较低端的。跨需求很难支撑整个行业的过高预期：规模和估值。

第四，损失在哪里？

如果只是智慧城市业务，市场上从事这方面的企业大多是赚钱的。商汤科技吃亏在哪里？

R & ampd投资太高。

显而易见，R & ampd投资一家高科技公司，越值得投资。然而，R & ampd投资商汤更像是学术研究，而不是市场研究。

大量不直接面对市场的科学家在公司里潜心学术研究，老板们发论文讨论高精尖技术，与客户需求相去甚远。

R & ampd 2018年、2019年、2020年和2021年上半年的支出分别为亿元人民币、亿元人民币、亿元人民币和亿元人民币。分别占收入的63、71和107。2021年上半年，R & ampd支出完全超过营业收入。

主要部分是研发人员的工资。d人员。

换句话说，即使R & ampd减半，公司就赚钱了。

动词（verb的缩写）摘要

尚科技的招股书长达800多页。长话短说，大概就是我们的AI技术世界第一，但是不赚钱。回到企业https://www.zhucesz.com/看到更多。