时代周报作者：李欣婷

董鹏的饮料价格暴涨。

5月27日至6月18日登陆上交所，董鹏饮料股价从发行价元/股飙升至元/股，收获15个涨停板。截至6月18日，董鹏饮料总市值高达1亿元。

怪兽饮料的市盈率(MNST。与董鹏饮料同属能量饮料行业的美国上市公司纳斯达克(NASDAQ)，仅为倍；在港股上市的农夫山泉()市盈率为75倍。董鹏饮料的市盈率翻了一倍。

(图片来源：视觉中国)

据6月17日风市后龙虎榜显示，董鹏饮料被5家机构合计1亿元买入，当日买入总额占比为1。

6月10日至17日，董鹏饮料连续三次发布股票交易风险警示公告，称公司股价存在高估值风险。但是，从股价的走势来看，市场的热度仍然不会停止。

为什么头上顶着“中国能量饮料第一”、“红牛平板替代品”的标签，董鹏饮料的股价却如此凶猛？

6月18日，时代周报记者致电董鹏饮料董事会办公室，相关工作人员表示，股价上涨主要是因为公司上市后不久投资者对公司的认可。“目前股价可能过高，但公司无法介入二级市场，只能建议投资者多加关注。”工作人员说。

连续三年的业绩增长

董鹏饮料是一家历史悠久的饮料制造商。2003年完成了从国有企业到民营股份制企业的改制。

目前，该公司的实际控制人为林，57岁，潮汕籍商人。林禽直接和间接持有董鹏饮料的股份。按照6月18日的收盘价计算，林的身家已经达到1亿元。

(图片来源：视觉中国)

董鹏饮料主要从事饮料的研发、生产和销售。产品分为三大类：能量饮料董鹏特饮；非能量饮料有橙柠檬茶、陈皮特饮料、清凉饮料(菊花茶、冬瓜汁饮料、凉茶)、乳饮料；和包装饮用水产品。

目前，董鹏饮料已在广东、广西、华中、华东设立事业部，并在广东、安徽、广西设有生产基地。目前经销商超过1000家，销售网络覆盖全国近120万家终端门店。

2018年至2020年，公司业绩增长靓丽，营收分别为1亿元、1亿元、1亿元，归属于母公司的净利润分别为1亿元、1亿元、1亿元。

2021年一季度，董鹏饮料营收10亿元，同比增长，归母净利润10亿元，同比增长。同时，公司预计今年上半年营收10-10亿元，净利润10-10亿元，营收和利润同比增速有望超过20%。

对于收入和利润规模的持续增长，董鹏饮料在500ml金瓶产品良好的销售势头、全国站战略的持续推进、春节促销活动的加强以及渠道布局的深化的推动下，

2018-2020年，董鹏饮料产品毛利率分别为、和，毛利率整体小幅上升，略高于养元饮料()、承德露露()和香飘飘()三家a股上市饮料公司的毛利率水平。

6月19日，艾媒咨询首席分析师张毅对时代周报记者表示，近年来公司业绩基本面的良好表现是董鹏饮料股价较高的重要原因。

张毅还表示，董鹏饮料的主要产品有市场需求。“现在需要加班熬夜的体力脑力劳动者越来越多，对能量饮料的需求自然就上去了。”张毅说。

平价红牛

据欧睿国际统计，2019年，中国能量饮料行业市场占有率超过1的品牌有6个，分别是红牛、董鹏特饮、乐虎、体质能量、XS、战马。这些品牌的市场份额分别为57、15、10、6、5和4。

很明显，红色Bu

包装迭代对公司的收入贡献很大。招股书显示，2018年至2020年，500ml金瓶品类总营收占比分别为、和。

东特饮的定价也与红牛形成价格差。

6月18日，时代周报记者在广州便利店喜事多发现，红牛250ml金罐售价为人民币/罐，而董鹏特饮250ml金瓶售价为人民币，价格差异明显。

京商流通战略研究院院长赖阳表示，董鹏特饮性价比高，在市场上有很大优势。

“一方面，董鹏特饮的价格在能量饮料中较低，同时，其价格接近非能量饮料。以上两个条件为产品赢得了庞大的客户群，促进了销售规模的增加，利润总额也在薄利多销的策略下有所增长。”6月18日，赖阳告诉时代周报记者。

单调的产品组合

尽管有“红牛平体”作为销售支撑，董鹏饮料仍然面临经营担忧。

目前，董鹏饮料的产品结构和销售区域相对单一。

2018年至2020年，能量饮料收入占公司总收入的比例分别为、和。同期广东区域销售收入占公司主营业务收入的比例分别为，和。

针对上述情况，董鹏饮料近年来采取了相应的措施。

2013年起，公司在安徽、广西的生产基地陆续投产。招股书显示，董鹏饮料计划在重庆和南宁生产基地建设250ml金瓶特饮生产线，形成9万吨/年的生产能力，进一步开拓中西部地区市场。

同时，自2019年起，公司大力推广柑橘柠檬茶产品，并聘请安迪为品牌形象代言人。2018-2020年，上述产品销量从吨到吨快速增长，增速较快。

在张毅看来，单一的产品结构会给董鹏饮料的长期发展带来不确定性。

“任何产品的生命周期都是有限的，公司近期的股价表现会刺激更多的竞争对手在赛道上布局，对市场竞争格局产生影响。”张毅认为，董鹏饮料还是应该加大新产品的研发，补充自己的产品体系。

赖认为饮料在品牌和产品包装上还有很大的提升空间。

“如今的消费趋势已经不仅仅要求产品功能，更多时候，消费者追求的是身份认同。在品牌时尚感方面，董鹏饮料仍有欠缺。如果改进包装，它的市场潜力可能会更大。”赖阳说。

董鹏饮料表示，公司已经在考虑产品包装，“后续应该会有相应的优化措施。”相关工作人员告诉时代周报记者。