上周，瑞思教育宣布正式完成与电动汽车服务提供商NaaS的合并。公司名称由瑞思教育变更为能力智店，将在纳斯达克上市，新股票代码为“NAAS”。

6月10日，瑞思教育股价定格在https://www.zhucesz.com/美元，这家老牌英语教育机构正式退出资本市场。

至此，瑞思成为“双降”后首家退出资本市场的教育培训机构。

国美电器“造反”的反击

瑞思教育，原名瑞思学科英语，创办于2007年。它是一家真正的外国企业，由教育和出版集团霍顿-米夫林-哈科特集团(HMHG)通过其互动学习品牌Riverdeep孵化。

起初，瑞思的发展还算顺利。它引入了“学科本位学习”的理念，将语言学习与素质教育融为一体，开创了独特的“沉浸式英语”教育理念，受到了市场的追捧。同时，Reiss采用加盟连锁的模式，低成本快速完成规模扩张。据介绍，成立不到一年，瑞斯已经拥有30多家直营加盟中心，营收超过2000万元。

瑞思学科英语发展到一定体量后，进入瓶颈期，组织架构、加盟管理等问题不断涌现。此时贝恩资本的出现，让瑞思又上了一个新台阶。

2010年前后，贝恩资本接连吞下几个教育标的。2008年，贝恩资本斥资13亿美元收购美国育儿市场龙头Bright Horizons。2010年，贝恩资本斥资18亿美元收购美国婴儿用品早教品牌金宝贝。

2013年，贝恩资本完成了对瑞思学科英语的收购，还带来了一个关键人物，——孙。

孙与贝恩的关系来源于国美电器。2009年6月，黄光裕入狱，贝恩资本趁机“抄底”，一场众所周知的“黄光裕与陈晓之争”在国美内部展开。当时，孙作为一个“孤儿”，并没有站在黄光裕的阵营中。随着陈晓的落败，孙也成了国美的“叛徒”，带着耻辱离开了国美。

在接手瑞思教育之前，孙已经参与了金宝贝的运营。出任瑞思CEO后，孙将家电零售行业的区域管理经验带入了瑞思。打磨了单校区模式后，Reiss开始推广扩张。将一线城市作为直营体系，其他城市加入合作开发，采用“直营加盟合作”的经营模式进行扩张。

2014-2016年，瑞思学科英语收入分别达到4亿元、https://www.zhucesz.com/亿元、https://www.zhucesz.com/亿元。到了2017年，Reiss成功上市，第一天就涨到了https://www.zhucesz.com/。

三年的混乱

孙丁一很好地完成了贝恩资本的任务，但其过度扩张也为瑞思的发展埋下了隐患。

上市两年来，瑞思拥有的学习中心数量从2017年第二季度的246家增加到2019年第三季度(截至9月30日)的451家。其中直营87家，加盟267家。本来上市之初就已经大规模扩张，但上市后的进一步扩张最终让瑞思陷入困境。

入学问题最为突出。2019年，瑞思附中开始频频爆雷。2019年11月，睿思教育哈尔滨西万达校区停课。校区300余名学生停课，涉及学费超过429万元。

快速扩张的故事是不可持续的。截至2019年12月31日，瑞思英语股价仅为https://www.zhucesz.com/美元，市值仅约3亿美元，较https://www.zhucesz.com/美元开盘价缩水近一半。2020年1月，瑞思英语宣布孙不再担任CEO，仅担任副董事长。原主人公被迫“退学”。

时任董事长的王力宏“接手”，成为新的首席执行官。

当初，王力宏在国美控制权之争中也发挥了一定作用，一度被任命为董事。贝恩资本入主瑞思后，王力宏成为董事；上市后，王力宏被任命为查

新任CEO在上任的新闻发布会上，给出了新的增长计划：一是在原有规模体系内加强学校的扩张。其次，在Reiss从3岁到18岁的年龄覆盖中，3岁到6岁的业务是最强的，未来还会继续做好，更大规模的做下去。第三，也就是收购。一方面加快加盟到直营；另一方面，在行业内进行垂直投资和收购；一些与技术相关的企业也可能进行收购。

然而，王力宏并没有“力挽狂澜”。由于疫情的影响，瑞斯挣扎着活了下来。2020年，瑞思教育在https://www.zhucesz.com/,的年收入为1亿元，比2019年减少近40%。

在渡过难关的一年里，瑞思管理层持续动荡，尤其是CFO这个重要而敏感的职位。2020年4月，陆建东被任命为首席财务官。不到一年，CFO变成了汪峰。然而，到了2021年9月，任职仅9个月的汪峰辞去了CFO一职。亦于2021年，孙辞任本公司董事会副主席。

转型成了压在骆驼身上的又一根稻草。

台前幕后

去年5月，Reiss教育正式宣布品牌升级，推出了燃典科学馆、Reiss海芽成长空间、Reiss研究三个新品牌。未来，我们将与瑞思英语、灵峰教育携手，为用户提供多元化、全方位的素质教育解决方案。

这次品牌升级比“双减”早了一个半月，但还是来不及。

从英语培训开始，我之前就一直专注于英语。睿思转型素质教育并不容易，甚至要靠“摸着石头过河”来考。

此前，央广网发布的《“变戏法”的英语校外培训》报道披露，一些曾经搞学科的校外培训机构如励步、瑞思英语等进行所谓的戏剧培训等升级转型，推出一系列变相的学科培训，引发关注。据相关报道，涉事机构有励步北京通州万达店、励步西红门店、莱斯英语北京西红门汇聚店、莱斯英语北京房山长阳校区、阿德莱爱丽丝中英文戏剧演讲学院、艾克儿童成长中心等。

事件曝光后，一名睿思教育工作人员向媒体表示，目前，英剧课程正在正常招生。课程以戏剧表演的形式对孩子的英语知识进行评估和训练，从而提高孩子的英语水平。随后，大兴区教委社会教育科相关工作人员表示，在此前已约谈两家门店五六次的基础上，已及时再次约谈莱斯英语西红门汇聚店和李埠西红门店，明确两家机构门店“看戏打擦边球”，违规进行英语科目培训。目前两家店都已关闭。

在资本市场上，瑞思的股价也暴跌。2021年10月8日晚间，莱斯教育发布公告称，因股价连续30个工作日低于1美元，收到纳斯达克退市警告。

瑞思最终的选择是从舞台退到后台。2021年12月1日晚间，瑞思教育发布公告称，瑞思体系内管理运营团队所代表的买方已与瑞思教育上市公司签署收购协议。收购方收购瑞思教育上市公司全部境内资产，以实现瑞思教育境内业务与上市公司和境外资本的剥离。今年1月，锐思上市公司主体被纳斯达克判定为“公众壳”公司。

今年2月，瑞思终于找到了借壳上市实体——，并在短短4个月内完成了与NaaS合并、变更董事会和管理层、更名股票代码的流程。6月13日，NaaS正式在纳斯达克上市，瑞思退出资本市场舞台。

虽然退居幕后，但瑞思教育并没有消失，退款、合规等诸多问题仍有待解决。据《https://www.zhucesz.com/》今年5月报道，成都有家长反映，在瑞思教育成都成华区学校预交的学费出现难以退还的情况。另一位合肥家长反映，合肥瑞思

兜兜转转，Reiss已经不是上市公司了，又回到了原点。然而，经过15年的发展，“沉浸式英语”这种原有的教育理念已经不再具有市场吸引力。扩张后遗症、高管动荡、转型困难等问题并未消失。恐怕瑞思教育不能再重现往日的辉煌了。

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