这是灵兽的第1164篇原创文章。 现在华润万家被传急着上市，对自己来说未必是好消息。毕竟ST的零售企业在资本市场上并不少见。 作者/十里 ID/灵寿客 这一次，华润万家终于不再因为关店而被提及，而是上市了。 5月21日，据彭博新闻报道，华润集团正在考虑让华润万家在2022年IPO，或融资20亿美元，而华润万家可能在IPO前融资4亿美元。目前，两人均未对此消息做出回应。 报道援引知情人士消息称，华润万家有意在香港首次公开募股前，在一轮私募融资中筹集约4亿美元(约1亿港元)。在此次私募融资中，不仅碧桂园领投，农银国际、中银国际、CICC资本均有参与。针对上述信息，华润集团表示不评论市场传言。 如今的零售业笼罩在一片“迷雾”中，利润率低，增长缓慢但业绩下滑，市场饱和度高，竞争激烈，消费者需求不可预测。华润万家选择此时上市，也让业界不解。 这并不是华润万家第一次上市。 早在去年5月，就有消息称，华润集团计划考虑让华润万家在香港首次公开募股，或融资20亿美元。首次公开募股最早可能在2022年进行。 一位零售内部人士对《灵兽》表示，外界猜测华润集团应该会成立一个单独的投资公司，旗下所有零售业务都会被注入这个投资公司，然后打包上市。如果以华润万家为主体，不太可能上市。 一个 扩张完全靠买买。 华润万家成立于1984年，是华润集团旗下的零售连锁企业。官网显示，截至目前，华润万家拥有众多零售品牌，全国自营门店超过3000家，实现销售额近千亿元。 说到华润集团，或许很多人都不熟悉。但如果提到怡保、雪花、万象城等。你不会陌生。这些似曾相识但看似毫无关联的企业和产品，都属于华润集团。这些企业和华润万家之前都属于上市公司华润。 上世纪80年代末，华润超市成长为香港第三大超市集团。 当时中国的“自选超市”概念迎来了发展期。直到上世纪90年代，外资超市进入中国，百货商场遭受冲击，也刺激了本土连锁超市的发展。然而，华润万家的起步和发展离不开零售大潮。 1992年，华润万家开始向内地发展，在深圳开设了第一家超市——爱华店，随后以深圳为起点，逐步向华东、华南、华北扩张。2002年，华润万家从万科手中收购万家百货。当时，万家百货已经在深圳开了全国最大的仓储式百货，甚至创造了“一店通一条街”的神话。 收购后，华润万家迅速打开内地市场。 尝到甜头后，为了扩大规模，华润万家开始了疯狂的“买中买”模式。 从江苏的零售龙头苏果超市、天津月坛集团旗下的月坛超市，到浙江宁波的慈客隆超市、广州越秀集团旗下的洪城超市，再到全面接手英国零售商TESCO、M & amp并购成为华润万家扩张的常态，华润万家也成为了“并购之王”。业内一片“啊。 对于线下连锁企业来说，区域市场的点密度是各个公司特别关注的点。只有某个区域市场份额的增加，才能帮助零售企业拥有与供应商的议价能力，实现规模经济。显然，华润万家的野心并不在这里，相比于根深蒂固的地方超市。 直到9月，华润万家迎来“拐点”，失去了金主的加持。 今年，华润创业将其非啤酒资产业务以280亿港元(约合人民币1亿元)出售给母公司华润集团。这意味着华润创业已经剥离了零售、食品和饮料业务，这些业务约占公司总量的80%，其中包括华润万家、苏宁等知名品牌 这波操作也被业内解读为华润创业受华润万家业绩拖累，严重影响上市公司估值。为了减轻上市公司的负担，这是上策。根据当年的财报，华润万家收购乐购中国业务，将使其零售业务净利润大幅减少20亿港元。 即便如此，华润万家之前打下的市场还在。 《跑马圈地》的资料片依然让其稳坐“超市一哥”的宝座，称霸《2019中国超市百强》榜单。但是好景不长。华润万家就像夜空中的烟花。从超市老板的位置到尴尬的位置，用了不到一年的时间。 近两年，受疫情和电商影响，失去“金主”的华润万家规模不断萎缩。2020年，华润万家的门店总数和规模将退居行业第三。排名前两位的是大润发和永辉超市。 2 华润万家“转折点” 华润系时代，华润万家通过华润创业在香港上市，后来因为母公司财报问题被集团从华创剥离，现在华润万家也摇摇欲坠。 今年2月，华润万家关闭了北京企名网上商店，该商店占地数千平方米，毗邻十几个居民区。它曾被认为是尚超的最佳位置。但由于商品力不足、服务能力弱等经营问题，直到关店才被周边消费者“后悔”。 这家店的倒闭，只是华润万家曾经盲目扩张，被自己“吃掉”的一个缩影。 华润万家被华创剥离后，无力自负盈亏，开始了“倒闭潮”。20.时任华润集团董事长的傅育宁表示，华润万家计划关闭68家门店。 到2019年，华润万家多个地区的门店被行业“瓜分”，山东的7家门店被当地零售商贾接管，北京的3家门店被出售给物美。2020年，华润万家第三次出手，陕西华润万家转让其持有的青海华润万家100股权。 据媒体报道，2019年前后，北京华润万家、山东华润万家、青海华润万家均出现数百万元至数千万元不等的亏损。其中，北京华润万家2019年前11个月亏损高达万元。 有了“烫手山芋”的华润万家也没有好起来。整体销售数据来看，还是呈下降趋势。2015年至2019年，华润万家销售额从1094亿元下降至951亿元。其中，2019年同比减少。 疫情以来，零售环境每况愈下。华润万家这样的老牌零售企业，在中国经历了辉煌的黄金时期和零售业发展历程。顿时“高开低走”，业绩和利润双双下滑，跌入最近十年的最低点。是疫情影响、消费需求变化、行业竞争、渠道分流、成本上升等多种因素造成的。 华润万家的情况更为严峻。数据显示，-20，华润万家关店800多家，销售再次萎缩。 在众多零售业态处于风口浪尖的时候，为了自救，华润万家不遗余力地协同发展，涉及超市、购物中心、连锁便利店、社区店等多种业态。多元化自然会帮助华润万家抓住更多的市场机会，但也面临着效率、管理、供应链等方面的挑战。 但多业态的发展，非但没有让华润万家重回零售霸主的位置，反而被贴上了“缺乏控制能力”的标签。 与此同时，华润万家在扩张过程中遭遇了区域零售商的逆袭。 在华润系一统天下的时候，华润万家在全国的盘子越来越大。但显然供应链管理和对当地消费习惯的了解并不透彻，导致无法接受，区域零售商的抵触情绪越来越强。最终华润万家被本土企业挤出市场，山东市场也是如此。 三 启发 华润万家之前的发展历程可以概括为合并、失败、合并。 对于零售企业，e 2018年后，互联网红利期已过，互联网巨头纷纷将触角伸向零售企业。所以大部分并购案例开始发生在互联网企业和传统零售商之间。 在这个过程中，有一些成功的案例。 永辉超市成功布局四川，是因为其在2018年拿下了红旗连锁21家的股份，并跃跃欲试钟白，希望提升在华中市场的优势。 早在2006年，与华润万家实行“从买买买”战略的物美就收购了美廉美、新华百货、浙江供销、天津荣达、北大世界等。通过收购、重组和托管，以巩固其在北方市场的地位。 近年来，物美变得更加慷慨。除了之前提到的华润万家接管5家大卖场，2019年又对重庆百货投资1亿元现金，之后又对麦德龙中国投资100亿元。 但是华润万家的情况虽然不同，物美却在全国盲目扩张自己的盘子，并购都需要钱。正在全面扩张的物美，除了长期和短期贷款外，还不断发行公司债券，导致公司的有息负债不断扩大。 但近两年来，零售业的并购数量明显减少。 这是因为之前的并购大多发生在经济高速发展时期，零售市场环境会更好，好到至少会有两位数的增长。2021年全国生产总值仅为114367亿元，比上年增长，平均增长两年。 同样，在经济高速增长的阶段，也很难直接反映出零售商经营的不均衡。毕竟有了好的环境，大家都能赚钱，只是赚多赚少的问题。但经济马车减速后，所有的并购隐患也会暴露出来，就像北企网的华润万家店突然关门一样。 更重要的是，华润万家在强势“买买买”的同时，却忘记了零售行业的核心竞争力。企业并购后，供应链、商品、采购系统分离，甚至运营门店也还没有统一标准。不少当地消费者吐槽“刚换了门”。 整合的初衷是扩大规模，但最终目的是盈利。开了上千家店的华润万家，显然没有把规模效应和区域优势转化为商品竞争力，盲目走并购；作为增长模式之一。多年后发现已经深陷泥潭。 现在华润万家被传急着上市，对自己来说未必是好消息。毕竟ST的零售企业在资本市场上并不少见。(灵兽传媒原创作品)