盯着建业新蓝海！拆分中原建业，或有第四家上市公司。 从房地产开发、装配式建筑、物业服务到代理施工，建业将拥有港股上市公司的第四个平台。 11月10日，建业地产发布公告称，将旗下代建业务平台CCMC集团，即中原建业集团(简称中原建业)分拆在港股主板上市，由工银国际和建银国际担任联席保荐人，法国巴黎银行担任独家财务顾问。 中原建业主营业务为商业代理建设。近两年(2017-2019年)营收和净利润年均复合增长率维持在60左右，有息负债为零，保持了可观的增长率和健康的财务状况。 如果此次能够顺利上市，中原建业将成为港股市场第二只地产代理股，建业在整个房地产产业链的资本布局将更加完善。 上市 中原建业发展迅速，启动了港股IPO。 自11月拿到第一个代建项目以来，中原建业从2017年的33个代建项目，逐渐发展到2020年6月30日的182个。 与传统的房地产开发占用大量资金不同，中原建业的房地产代理属于轻资产战略，不用承担拿地和项目开发的成本。它在整个物业开发过程中只代表项目业主管理房地产开发项目，这使得中原建业在保持低负债、高利润率的同时实现了业务的快速扩张。 其营收从2017年的1亿元增长到2018年的1亿元，2019年进一步增长到1亿元，年复合增长率为；净利润从2017年的1亿元增长到2018年的1亿元，2019年进一步增长到1亿元，年复合增长率为。 2019年，建业地产约1亿元的合同销售金额来自轻资产板块，中原建业也成为助力建业进入“双百亿俱乐部”的重要力量。2020年前10个月，轻资产的建筑业务也贡献了建业地产总销售额的33%左右。 建业地产分拆中原建业并在港股主板上市的决定，也显示了胡葆森对建业轻资产板块发展潜力的信心。这也将构成建业地产的分拆。 分拆前，建业地产100控制中原建业，胡葆森通过恩汇控制建业地产股权，成为中原建业的实际控制人；但分拆完成后，中原建业将不再与建业地产有股权关联。 秘密 借力建业“深耕河南”的积淀，我们愿做建业“走出河南”的排头兵 2019年，建邺实现了对河南省122个县级以上县市的全覆盖。得益于建业的品质和良好的口碑，河南通过叠加建业的大服务体系，成为中原建业地产代理建设业务的基础板块。 截至2020年6月底，中原建业在全国6个省区95个城市共管理项目182个，其中174个位于河南省，总建筑面积约2400万平方米，覆盖河南省大部分县市。2017-2019年和2020年上半年，河南省财政收入对总收入的贡献率分别为100、100和100。 值得一提的是，上述2400万平方米管道面积中，在建约2000万平方米，待建约400万平方米，在建管理能力较强；此外，截至2020年6月30日，中原建业已竣工交付约520万平方米，显示出稳健的业务发展和执行能力。 2019年11月10日，建业走出中原，布局全国首个开盘项目——新疆库尔勒建业天禄上院，实现项目首个2小时清盘。 省外“首战告捷”的优异成绩，证明了中原建业拓展省外市场的巨大潜力。在建业“走出河南”的战略布局中，中原纪 建筑行业方兴未艾，利润率高，零计息负债。 房地产建设业务的核心在于输出服务和管理，无需承担土地成本和开发费用，轻资产属性明显。 纵观整个行业，从最初的房企帮助政府建设保障房和市政设施，到品牌房企为中小房企建设住宅和商业项目，再到根据投资者的相关指标“按需定制”，中国房地产建筑市场依然是一片发展空间巨大的蓝海。 据相关行业数据显示，2010年至2019年，中国房地产中介市场新增项目数量和建筑面积年复合增长率均超过25。据乐居财经此前统计，已有30多家房企涉足代建业务，包括建业在内的多家知名房企也成立了专门的公司负责代建业务。 招股书显示，中原建业2017年、2018年、2019年以及截至2019年和2020年6月30日的6个月的净利润率分别为、和。 仅从数据上看，中原建业60%左右的净利润率远高于绿城管理层，是资本市场上的“代发第一股”。 根据中原建业相关人士的解释，中原建业的代理施工业务全部是自营，没有分包商和合伙人的参与。这一方面限制了目前管理的总面积，但另一方面也不需要与他人分享利润，从而维持较高的整体毛利率。 代建业务的核心是管理和服务，人员成本是支出的大头。中原建业外籍员工的费用由项目方承担。这部分人工工资和成本并不构成中原建业的收入和成本，这也是行业惯例。 此外，目前中原建业只承接利润较高的商业代理建设，收入来源于交易项目的“管理服务费”，更类似于物业管理的“酬金制”，利润计算方式更清晰易懂。 前景 重点明确，优势突出；资本青睐，前途无量。 近两年，河南企业老大哥建业在港股市场进行了一系列扩张动作，包括收购、新上市、分拆上市。 从最初在港交所主板上市的建业地产，到2019年7月收购游助智造科技，再到今年5月建业新生活上市(建业新生活之前并未在建业地产的上市公司体系中上市，而是独立上市而非拆分)，而这一次，建业在整个房地产产业链的资本布局也更加完善。 自收购以来，游助智造的业绩持续上升，盈利能力增强。2019年和2020年上半年，其营业收入分别为亿港元和亿港元，同比增长。2019年，建业新生活录得153%的收入增长。资本市场研究分析师一致预计其2020年和2021年的收入增长将超过50%，反映了市场对建业新生活的充分信心。 目前，在严守“三条红线”的大融资环境下，被称为房地产开发企业紧箍咒的“有息负债”金额更受市场关注。 中原建业的有息负债保持在0的极端水平。目前中原建业的流动负债主要是合同负债，即预付款。这个数字会随着项目收入的天数而确认，随着建业按照承诺履行服务义务，自然会减少。 甚至其健康的现金流都可以为母公司提供支持，派发股息。随着分拆的完成，充裕的现金可以为股东创造稳定的价值。因此，中原建业在招股书中披露将给予股东50的分配比例，这在轻资产公司中也是不多见的。 值得一提的是，中原建业目前现金余额充裕，现金流健康，因此不会在此次分拆中募集资金。 分拆后，建 背靠强大的建业品牌和成熟的房地产运营经验，中原建业的代建项目在融资、定位、设计、施工、销售、人才等方面都比当地中小房企有明显优势。相比于外资房企，河南企业的“老大哥”建业在河南人心中积累了不可动摇的信任，进一步增加了中原建业的品牌号召力。作为建业的优质板块，中原建业的发展潜力将借助资本市场得到进一步提升。回到企业https://www.zhucesz.com/看到更多。