本文来自35斗微信微信官方账号，作者谢。 鲍莉食品的名字可能是陌生的，但肯德基、麦当劳和汉堡王都是我们熟悉的快餐品牌。一些深受消费者喜爱的产品，如嫩牛肉五方和藤椒汉堡，其调味料来自鲍莉食品。这家主营复合调味料的公司，今天上市了。 上市首日开盘价为https://www.zhucesz.com/元/股，开盘后涨到了https://www.zhucesz.com/元/股。市值达到https://www.zhucesz.com/亿元，动态市盈率为https://www.zhucesz.com/ 实际募集资金总额为https://www.zhucesz.com/亿元，将按轻重缓急先后用于嘉兴生产基地建设、信息中心建设和补充流动资金。 图1:筹资目的(上表显示了预计投资资金)来源：招股说明书 首先，寻找本地供应商，肯德基已经成为宝丽来最大的客户。 鲍莉食品成立于2001年。其主营业务是食品调味料的研发和生产。其业务发展与知名洋快餐品牌在中国的迅速崛起密切相关。1987年，肯德基在中国北京开设了第一家餐厅，屋内座无虚席，门外人山人海。这家西式快餐店以其香脆的鸡腿和美味的汉堡迅速征服了消费者的心。 随后几年，肯德基从北京走向全国。在那个人均工资几百元的年代，肯德基成了人们勒紧裤腰带不得不尝试的“高级肉”。人们会流连忘返的原因之一是它的特殊调料。 鲍莉食品自2007年成立以来，规模较小，代表产品为金鸡块裹粉，主要为肯德基上游的鸡肉加工商合作，包括泰森食品、cp食品等。2007年，积累了R & amp创新和技术优势，正式准备进入百胜的供应商体系。中国是百胜！mainland China的品牌运营商拥有肯德基和必胜客等快餐品牌的独家经营权。 2008年，宝丽来开始直接向百胜提供复合调味料。而深受消费者喜爱的“嫩牛肉五大菜谱”和“藤椒风味汉堡”的风味酱料，就是宝丽来提供给百胜的产品。在早期。报告期内(2019 -2021年)，百胜！中国一直是保利食品的最大客户，保利2019年、2020年、2021年的营业总收入分别为https://www.zhucesz.com/亿、https://www.zhucesz.com/亿、https://www.zhucesz.com/亿。归属于母公司的净利润为8150万元，https://www.zhucesz.com/亿元，https://www.zhucesz.com/亿元。营收中，百胜！分别占https://www.zhucesz.com/, https://www.zhucesz.com/和https://www.zhucesz.com/。 图2: 2019-2021年收入和利润表来源：招股书 除了好吃！公司的主要客户包括福建圣龙发展有限公司、鼎桥(开曼群岛)控股有限公司、吴文西东、PIZZAVEST CHINA LTD等。从营收占比来看，公司前五大客户总营收一度达到50%。 伴随这种大客户支持的是宝丽来食品直销为主的经营模式和定制化生产模式。一般来说，企业的销售方式可以分为直销和非直销。直销字面意思是直接向顾客提供产品(餐饮连锁企业、食品工业企业等。)，而这种销售收入占普立万总收入的80%以上。 除了以直销为主的经营模式，在与餐饮连锁企业、食品工业企业的合作中，客户对产品风味、配方的保密性、排他性需求，间接决定了鲍莉食品的“定制化”生产模式，其“面向非定向客户销售”的固定产品和通用产品占比如下。2021年固定产品减少主要是2021年3月收购厨房阿芬。 图3:固定产品和一般商品收入占比来源：招股说明书 这种大客户支持、直销、定制的生产销售模式有优势，可以降低沟通成本和风险，但也有劣势。收入过于依赖大客户，当大客户终止合作时，会给企业带来难以承受的危机。作为一种资源 1.建立稳定的大客户关系，保证其可持续发展。拿Yum！以中国为例。自从成为百胜的间接供应商后。宝丽来和百盛合作了近20年，达成了相当的合作共识和默契。宝丽来还在其供应链系统中建立了品牌和技术壁垒。这种双赢的合作关系是可持续的。 2.有意减少对大客户的依赖，在复合调味料之外开辟新的增长线。可以看出，作为复合调味料的传统供应商，宝丽来除了服务连锁餐饮和食品工业企业外，还在不断拓展新的产品线，通过布局轻烹饪赛道和现在的制茶赛道，开启第二条增长曲线。其合作企业包括知名的喜茶、大溪地等。 第二，打开第二增长线，切入轻烹饪和喝茶。 2018年，公司开始切入轻烹饪解决方案，布局饮品和甜品的配料。根据招股书，截至2019年底，复合调味料、轻煮解决方案和饮料及甜点配料的主营业务占https://www.zhucesz.com/, https://www.zhucesz.com/和https://www.zhucesz.com/的比例截至2021年底，已变为https://www.zhucesz.com/, https://www.zhucesz.com/和https://www.zhucesz.com/ 图4:主营业务收入来源：招股说明书 其中，最值得关注的是轻烹饪解决方案的增长。2019年，相应的收入为4267万元，2021年，相应的收入在https://www.zhucesz.com/,增加到1亿元，占https://www.zhucesz.com/到https://www.zhucesz.com/的增加。在招股书中，宝丽来提到，其轻烹饪解决方案主要是针对餐饮连锁企业和家庭消费者的轻烹饪酱包和轻烹饪汤包，应用于米饭、面食和其他食品的鱼。 图5:轻烹饪解决方案申请来源：招股书 在轻烹饪产品的应用上，名为厨阿芬的客户做出了巨大的贡献。厨房阿芬，全称杭州厨房阿芬科技有限公司，成立于2012年，主营业务是轻烹饪解决方案的销售。其主要产品中，其Kongdeliberately面条在2019年9月获得天猫双11冠军，仅用一年时间就在618期间售出面食类目第一，成为面食行业的网络名人产品，其酱包来自鲍莉美食。 2021年3月，鲍莉食品收购厨房阿芬75%股权，希望将直销渠道拓展到企业渠道之外的消费者。从那以后，在鲍莉食品的轻烹饪解决方案中，个人消费者的收入显著增加。 除了清淡的烹饪解决方案，现在的茶也是鲍莉美食近几年努力的轨迹。鲍莉食品在招股书中提到，现有的茶叶以Xi茶和乃雪茶的茶叶为代表，是利用现有的茶汤、牛奶等各种水果和创意小料相互碰撞而成的新型茶叶。有鉴于此，鲍莉美食从创意食材入手，产品包括不同口味的炸珠、水晶球、布丁以及蓝莓、柚子、芒果等口味的果酱。自2021年起，鲍莉食品开始为喜茶提供饮料原料。喜茶的全资子公司深圳市星米科技有限公司(负责喜茶的内部供应链管理)也成为鲍莉2021年饮料甜品食材前五大客户之一。 第三，市场大，增速快，客户资源形成先发优势。 可以看出，作为传统的复合调味品供应商，鲍莉食品正在消费变革中寻找新的增长空间，已经形成了以复合调味品为主要成分，清淡烹饪液和饮料甜品配料为补充的生产模式。 宝丽来对复合调味品增长的信心首先来自于下游餐饮业本身的市场增长率。 根据FrostSullivan的统计，未来中国餐饮行业的市场规模将继续以https://www.zhucesz.com/的年复合增长率增长，2024年将增长至66136亿元。如此巨大的市场空间，为上游调味品市场的不断扩大提供了强有力的支撑。餐饮市场中，与宝丽来息息相关的西式餐饮有望保持高速增长，预计2024年将达到10960亿元，年复合增长率为https://www。 其次，也来自餐饮的标准化、连锁化趋势。据《2021年中国连锁餐饮行业报告》预计，2020年，中国的餐饮连锁率只会达到15%，相比美国的54%和日本的49%还有很大的提升空间。复合调味料的应用不仅实现了口味的标准化，还大大简化了厨师的工作，提高了餐厅的运营效率。以肯德基为代表的西式连锁餐厅正在进一步打开下沉空间。 除了复合调味品的主营业务，轻烹饪解决方案和甜品食材的细分也在增长。轻煮解虽然本质上是方便食品，但更注重营养和品质，重视菜品的口感。随着宅男文化的兴起，这类美食还会出现新的变化。随着新茶的开发，除了常见的椰子、珍珠、芋头之外，更多有创意的小料会在甜品食材赛道中涌现。鲍莉食品在这条赛道上的布局，将有助于新茶品牌在同质化的市场环境中，打造与众不同的品牌标签。 图6:新制茶中的创意成分来源：招股说明书 好的赛道也有很多入局的选手。在国内，宝丽来的竞争对手包括日晨、安吉食品、天威食品、前卫中央厨房、鲜榨果汁等。尽管有许多竞争对手，宝丽来仍然有信心在其领域建立影响力。与同行业竞争对手相比，公司的巨大优势是其20年的优质客户资源和品牌影响力。宝丽来成立于2001年，很早就开始了在复合调味料方面的生产布局，并在发展过程中形成了强大的客户资源，成为肯德基、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐的最佳选择。这种与优质客户长期稳定的合作关系是宝丽来食品的重要优势。 目前，公司拥有上海松江、上海金山、山东、浙江嘉兴四大生产基地，生产线20余条，其中浙江嘉兴生产基地已陆续建成投产。此次融资最重要的是嘉兴生产基地(二期)的建设。鲍莉食品预计，该生产基地将大大提高公司各类产品的产能，进一步拓展市场空间。 参考资料： 1.鲍莉食品招股说明书 中国的第一家肯德基，https://www.zhucesz.com/,于1999年开业，店外挤满了人。 报告/反馈