昨日，受市场情绪回暖影响，国内商品大幅反弹，其中油脂板块涨幅较大，一改上周五减仓大跌的颓势。棕榈油领涨，增仓。主力合约2301盘中上涨近5%，一度增仓近5万手。 昨天的BMD毛掌盘同样强势，是偶掌短线上涨的直接动力。 “由于国内宏观情绪和市场风险偏好的改善，油脂板块大幅上涨。此外，油脂板块的走强也受到了自身一些基本面因素的提振。”中国证券投资公司(行情601066，诊断股)油脂分析师施立红表示。 据施立红介绍，10月31日晚，印尼政府发布了棕榈油出口有条件征收政策，规定在年底之前，毛棕榈油参考价格保持在800美元/吨以下时，出口征收将被豁免，但高于800美元/吨时，将恢复征收。考虑到11月1日至15日毛棕榈油参考价格已达到https://www.zhucesz.com/美元/吨，出口征税最早可能在11月下半月恢复。她表示，与延长豁免至年底的主流预期相比，该政策更有利可图，推动棕榈油一夜之间领涨油价，并带动大豆和棕榈价差继续缩小。 此外，俄罗斯近期暂停黑海谷物出口协议也在一定程度上引发了市场对乌克兰供应受阻的担忧，油脂板块也获得了一定的情绪溢价。上周六，乌克兰军方使用无人机袭击了俄罗斯黑海舰队所在的塞瓦斯托波尔海军基地，该舰队参与了确保黑海食品安全出口的任务。从当天起，俄罗斯无限期暂停参与黑海港口出运协议。 “10月30日，乌克兰经由黑海食品走廊的食品出口已经暂停。受此消息影响，CBOT小麦、玉米、大豆等纷纷下跌。周二全部高开，美麦最多上涨近6%。包括马掌盘在内的周边农产品(行情00061，诊断股)也间接支撑。”新湖期货油脂分析师陈彦杰表示，此外，11月开始国际棕榈油产量季节性减产季。目前，印尼棕榈油库存压力有望大幅降低。在叠加拉尼娜的背景下，季节性减产季节将会到来，国际棕榈油中期没有明显的潜在利空，这也是市场再次增加棕榈油持仓的信心。 不过，在中泰期货研究所植物油首席分析师石看来，俄暂停参与黑海出口协议对全球石油市场的影响形式大于实质。他认为，这一事件对市场的影响有点类似于北美降水偏少导致密西西比河流域运河水位偏低的问题，这一问题仍在持续。3354主题新颖，但对总量的影响非常有限，容易量化。目前黑海出口影响较大的可能是粮食市场，油脂尤其是葵花籽和葵花籽油的出口在之前没有发生大的结构性变化。 李宏也认为，俄罗斯无限期中止黑海粮食出口协议无疑对粮食市场的影响最大，因为通过黑海粮食出口走廊出口的玉米和小麦占80%以上，而油脂所占比例相对较低。不过，随着新季葵花籽在乌克兰上市，黑海谷物出口协议的暂停仍将对乌克兰葵花籽油和葵花籽粕的出口造成一定影响。但从油脂供应分布来看，只要G3国家大豆和东南亚棕榈油的出口政策和物流保持稳定，全球油脂供应应该不会有太大问题。 “截至10月，自黑海运输走廊开通以来，乌克兰葵花籽油每月出口30-60万吨。在这条运输通道开通之前，乌克兰出口的葵花油和葵花籽总量 事实上，在俄罗斯宣布暂停黑海谷物出口协议后，油脂市场并没有太激烈的反应，市场整体表现不理性。对此，施立红表示，在南美大豆产量有望增加3000万吨以上，全球油菜籽产量有望增加6700万吨的形势下，即使乌离岸出口再次停滞，供应缺口也足以通过其他方式弥补，不会出现像年初那样的短缺和恐慌。最新消息称，俄罗斯国防部表示，俄罗斯没有退出，只是暂停了该协议。周一一艘满载谷物的船驶出乌克兰港口，说明莫斯科没有实施封锁，暗示还有回旋余地，可能导致后期情绪和盘面走势的反复。 近日，各大上市石油公司陆续披露了三季度财报。记者梳理发现，前三季度营收增长，但利润率下降，成为行业共性。 其中，粮油龙头企业——金龙鱼(行情300999，诊断股)前三季度实现营业收入https://www.zhucesz.com/亿元，同比增长https://www.zhucesz.com/，净利润https://www.zhucesz.com/亿元。三季度https://www.zhucesz.com/,实现营业收入1亿元同比增长https://www.zhucesz.com/;实现净利润https://www.zhucesz.com/亿元同比增长https://www.zhucesz.com/道道(行情002852，诊股)2022年前三季度实现营业总收入https://www.zhucesz.com/亿元同比增长https://www.zhucesz.com/;归母净利润https://www.zhucesz.com/, 1亿元去年同期https://www.zhucesz.com/万元未能保持此外，道道全2022年第三季度在https://www.zhucesz.com/,的营业成本为1亿元，https://www.zhucesz.com/,同比增长高于https://www.zhucesz.com/,的营业收入增速，导致https://www.zhucesz.com/;同期毛利率下降，费用率为5%，较上年上升https://www.zhucesz.com/个百分点；经营性现金流从971万元减少至1亿元https://www.zhucesz.com/,同比减少https://www.zhucesz.com/京粮控股(行情000505，诊断股)三季报显示，2022年1-9月，实现营业收入https://www.zhucesz.com/亿元，同比增长https://www.zhucesz.com/;净利润1万元，同比减少https://www.zhucesz.com/第三季度实现营业收入https://www.zhucesz.com/亿元，净利润同比增长https://www.zhucesz.com/; 京粮控股认为，净利润下降受报告期内疫情反复、大宗原材料价格大幅波动、能源价格上涨等因素影响。同时，公司面向终端的产品受调价、物流运输等因素影响，利润空间受到挤压。 在业内人士看来，虽然第三季度原材料成本压力有所减轻，但市场波动和需求低迷导致的价格向下游传导不畅成为行业利润率下降的主要原因。 “根据行业规律，第三季度业绩仍可能受到第二季度原材料价格高企的一定影响，因为企业生产经营需要保持适当的仓位，前期高成本库存的消耗需要一定时间。但原材料价格有所回落，目前相对稳定，未来上市公司边际改善有望逐步传导。”有业内人士表示。 记者了解到，在美联储继续加息的背景下，宏观系统性风险仍是油价的重要影响因素。 “宏观方面更决定了石油的走势。在此期间，一些根本性的变化带来了轻微的波动 据陈彦杰介绍，目前，北半球新大豆、油菜籽、葵花籽陆续上市，国际棕榈油供需出现松动。国际油脂价格也从6月份的高位大幅回落，风险溢价有所下降。虽然美联储加息继续打压商品中期表现，但对油脂的影响已经大大降低。 对于未来的价格演绎，施立红表示，虽然市场对经济前景持悲观态度，但我们预计中短期油脂仍将受到较高的原油价格和具有一定韧性的需求的支撑，其表现将相对抗其他品种。随着全球经济衰退从预期走向现实，需求的持续下降最终可能会压垮石油，尤其是一旦原油分解。此外，供给侧的恢复性增长也会带来石油资产负债表的改善。 “未来我们更需要关注的可能是国内宏观经济的走势，以及国内油脂现货市场的变化。”石进一步表示，即整体需求端的回暖速度，以及今年年底至明年一季度大豆、油菜籽、植物油、棕榈油等进口原料的到港量和储备量。目前在高油高蛋白的基础结构下，盘面的走势可能是一个强振荡结构。