作者是唐绍奎。 编辑张伟贤 弓首线虫；弓蛔虫 最近AMC似乎在通过援助脱险房企来加大房地产板块的布局。这种行动面临两方面的考虑：一是利润的压力；第二，在行业下行周期的布局需要更加谨慎。 AMC指四大资产管理机构，即中国华融资产管理公司(中国华融)、中国信达资产管理公司(中国信达)、中国东方资产管理公司(中国东方)、中国长城(00066)资产管理公司(中国长城)。 8月10日，世纪佳缘国际相关人士告诉21世纪经济报道记者，中国信达香港正在与世纪佳缘国际澳门的一个项目洽谈合作，近期将签署合作协议。此前在6月，世纪佳缘国际与中国信达香港签署合作备忘录，将在盘活世纪佳缘国际存量资产、疏解企业等方面提供支持。 8月初，中国华融宣布与阳光龙井集团有限公司(简称“阳光龙井”)签订《纾困重组框架协议》。但从签署框架协议到项目落地需要更长的时间。 例如，此前在5月，中国华融与中南建设(000961)签署战略合作协议，拟提供最高50亿元以有限合伙和基金形式设立合作主体，支持中南建设控股股东中南控股转型发展，包括在建工程复产、优质项目并购、社会资本合作项目振兴等。 8月10日，中南建设发布公告称，与江苏省资产经营有限公司签订党建与业务合作协议，设立20亿元发展基金。江苏资产管理有限公司成立于2013年，是中国首批地方资产管理公司之一。 这说明项目层面的“纾困”可以在两三个月内落实，但集团之间签订的框架合作协议需要很长时间才能落实。“AMC也需要坚持市场化原则，考虑风险和收益，所以对房地产的纾困需要一个过程。”上述知情人士表示。 房地产的“浮雕”或布局 AMC“纾困”布局房地产的模式早已有之。2020年前后，东方、信达、世茂、傅生四大救援平台展开了对傅生集团的救援。 AMC加速布局房地产，其主要动力源(600405)是监管部门的支持和协助。2021年11月16日，银监会发布公告，批准中国华融金融债——募集金额不超过700亿元(含)的资金主要用于不良资产收购处置、债转股等主营业务。 2022年6月6日，银监会发布《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》号文(以下简称62号文)，对金融AMC在化解金融风险方面提出了更高的期望，大大拓宽了金融AMC的经营范围，并给予了一系列政策支持。 《意见》明确指出，资产管理公司可以适度拓宽金融资产的收购范围，包括因疫情等原因还本付息后再次发生的逾期资产或相关抵债资产等五类。 此前有媒体报道称，4月下旬，金融监管部门向四大AMC和18家金融机构提供了12家处于危险中的房地产企业名单，并对其资产收购和兼并提出了6条政策指引。但截至目前，AMC公开宣布与房企战略合作的仅有4、5家，上述12家房企名单并未得到普遍认可，部分房企甚至表示不知情。 如前述房企所言，AMC也是市场化机构，同样需要遵循市场原则。它在并购时也面临着利润的压力。a项目。8月9日，标准普尔公司。标普宣布将中国信达“A-”长期发行人的评级展望由“稳定”调整为“负面”。“负面”前景反映了标普。p的观点，中国信达在房地产敞口方面将承受一定的资产质量压力。同时，对前景的调整也反映了公司业绩的变化 从房企角度来说，保证项目复工和交付是目前最迫切需要解决的问题。业内人士指出，相比国家AMC的严格调整需要大量时间，地方国资和地方AMC共同设立救助基金解决问题地产的方式，可能更能有效帮助地产走出困境。 日前，河南资产经营有限公司(以下简称“河南资产”)在其官网透露，其与郑州地产集团有限公司(以下简称“郑州地产集团”)拟共同设立郑州房地产救助基金，通过资产处置、资源整合、顾问重组等方式，参与问题地产盘活、困难房企帮扶等救助工作。郑州地产集团和河南资产都是河南地方国企。 “账得算”，这是一个债券圈的人对四大AMC或地方AMC帮助房地产的评价。他认为AMC支持房企的能力也是有限的。据其透露，郑州市房地产救助基金要“卖”，有六个基本前提：1。优先考虑地理位置优越、配套基础设施齐全、开发商信誉良好的项目；2.优先考虑通过公开市场招标、拍卖、出让方式取得的政府储备土地项目；3.项目公司债权债务归属清晰，股权和资产未被查封、冻结，股东之间无内部纠纷，项目公司名下只有独立开发项目；4.项目剩余价值充足，资产超过负债，剩余可售价值足以覆盖前期负债和投入资本的本息；5.优先考虑可用于并购的项目。贷款条件，如已取得四证，投资强度达到总投资的25%(不含土地款)；6.项目不存在规划开发限制和其他潜在风险。 可以看出，地方政府和地方AMC对项目筛选的要求还是很高的，但相关工作正在有序推进。例如，河南铁路建设投资有限公司建业地产已经建成。 目前，除了中国东方，中国华融、中国长城、中国信达都已落户郑州。目前，中国信达已涉足泰禾东府大院，更名后的新供应为“信达康桥筑”即将入市。此外，中国信达还通过股权方式在郑州投资了大量项目，包括蓝城凤栖吴彤、剑桥田玉娥九章等。此外，中国信达还接触了融创等几家房企的项目。 除了AMC，地方政府也将采取城投房地产开发的模式，加快有停工风险项目的“振兴”。这也成为了目前为房地产纾困的一个思路。据业内人士透露，今年6月以来，江西赣州经开区政府与绿地集团进行了协商，经开区政府决定通过城投公司购买绿地部分未开发地块，并根据建设进度返还部分绿地土地出让金用于项目建设。不过，绿地集团尚未证实此事。 随着部分创业房企的出清，从各地拿地趋势来看，地方城投公司拿地成为主流趋势。此前，大多数地方城投公司也有房地产业务，一般以经济适用房或廉租房的建设开发为主。 东尼迪 本期编辑李雨桐实习生黄静珊 本文首发于微信微信官方账号：21世纪经济报道。文章内容属于作者个人观点，不代表https://www.zhucesz.com/的立场。投资者应据此操作，风险自担。 报告/反馈