2020年，家居行业受到疫情冲击，消费需求一度被抑制，疫情也成为行业变革的催化剂，迫使企业改变传统思维方式，推陈出新，加快转型升级。 今年爆发以来，以家居卖场为首的全行业都在直播，并逐渐成为常态。与此同时，家居企业线上线下融合进程加快，一站式购物概念持续拓展。在疫情叠加行业洗牌期，家居企业的优胜劣汰也在加速。 三季报后，预计行业配置主线将从业绩确定性向业绩弹性过渡，符合整体经济进入反弹过程的节奏。与中报相比，三季报最大的亮点来自于可选择消费家具的整体回暖，其中零售中的软家居回暖最为明显。定制家具保持高增长率，而零售反弹也推动行业复苏。 Q3零售家具企业环比改善明显，软装家具企业恢复较快，前三季度家具增速环比改善。 家居卖场：随着疫情缓解，客流量有所回升，龙头营收和净利润持续向好。 家居卖场流量持续上升，家居卖场第三季度营收和净利润增速环比改善。 加快疫情中小门店出清，突出引领能力。 (1)减租支持：红星美凯龙以免租的形式向商户提供支持； (2)运营能力支持：公司分阶段向所有入驻商家免费提供设计云软件的高级功能，有效提升商家远程服务消费者的能力； (3)营销赋能：店铺通过阿里流量入口、线上直播等形式，帮助商家完成流量存储。 红星美凯龙：线下零售持续回暖，阿里赋能新零售效应显现。在深耕公司核心门店业务的同时，红星美凯龙不断拓宽门店外业务布局，推进全渠道泛家居业务平台转型。 ToB家居：Q3收入持续改善，ToB家居电路全年高增长的逻辑不变。 2020年单季度和第三季度，ToB主要家居企业的收入将继续改善。2020年第三季度，随着下游工地ToB家园的持续验收，大部分企业收入结转进一步加快，环比呈现积极态势，盈利端趋势稳定。 盈利能力将在2020年第三季度恢复到之前的水平。 2020年上半年，装修/工程业务占比相对较高的企业，受疫情、开工、物流、下游客户复工/赶工影响较大。第三季度交付终端将开始加速，预计第四季度交付终端将继续加速。 Q3对恒大财务的情绪担忧和行业流动性收紧，导致工程企业收入和现金流稳定性受到悲观影响。 但长期来看，疫情加速中小企业淘汰，行业马太效应加剧。所有ToB家具龙头企业的市场份额都有望进一步提高。 专业版Skycheck APP的数据显示，全国约有548万家企业名称或经营范围中带有“家具”字样，企业状态为正在营业、现有、迁入和迁出的家具相关企业。其中，55%的关联企业为有限责任公司，41%的关联企业为个体工商户。从注册资本来看，65%的关联企业注册资本在200万以下。 从行业分布来看，74%的相关企业分布在批发和零售业，另有7%分布在制造业，7%分布在建筑业。 从地域分布来看，广东家具相关企业最多，超过63万家。其次是山东、河南和陕西 第三季度家用软件国内销售表现良好，出口收入的恢复符合预期。在零售家具行业整体回暖的背景下，前三季度，软装家居营收好于定制家具企业(如索菲亚、尚品宅配、欧派家居)。 主要有两个原因。第一，软装的竞争格局更好。二是软件企业出口业务较多，三季度出口如期向好。 看好短期内销，依托完成，出口产能布局有望发力。海外产能转移力度大，高税率推动龙头企业集中。 长期来看，需要更新软家具的存量房逐渐增多，软家具行业仍有较大的市场空间。 对软装的日益重视，促进了客单价的提高。消费者对沙发的需求已经从单纯的会议功能升级为娱乐休闲功能。消费者对沙发质量的需求逐渐提高，他们更愿意为质量和舒适度支付溢价，从而推动预算增加。 批量零售努力，定制家具走出疫情阴霾。 需求大幅回升，定制家具第三季度增速环比加快。2020年第三季度，定制企业平均营收增速为，同比提高了个百分点。 零售增长的大幅回升是定制板块三季报超预期的核心原因。大宗业务逐渐成为定制公司的核心业务，是收入增量的主要贡献因素之一。 产品结构升级带动定制家具盈利能力提升。 成本严控，单季度销售毛利差创新高。 通过子类别的横向比较，软件家居企业表现良好。 家具企业盈利能力环比大幅提升，三季度毛利率接近去年同期。2020年第三季度成品家具毛利率为，同比下降个百分点，环比上升个百分点。 2020年第三季度，定制家具企业净利润率环比上升，成品家具企业净利润率同比大幅下降。 定制家具企业和成品家具企业2020年前三季度平均收款期天数和天数，同比增长。 收入增速放缓导致费用率上升，净利率同比降幅收窄。 2020年前三季度，家具板块的管理费率和财务费用率持续上升。2020年，平均销售费用率、管理费用率(包括研发费用；d费用率)和财务费用率分别为，和。销售费用率持平，管理费用略有上升，财务费用率下降。 2020年单季和三季度净利润水平略有下降。2020年单、三季度平均净利率同比下降2个百分点，同比降幅收窄。 2020年前三季度，主流家具企业净资产收益率和投资回报率同比下降。ROIC的平均值为，同比下降了10个百分点. 2020年前三季度，存货和应付账款周转天数同比大幅增长，平均回款期同比小幅增长。 90后逐渐成为家居产品消费的主力军，消费趋势年轻化越来越明显，颜值、个性等消费需求越来越明显。同时，受疫情影响，“宅”的时间增多，家居产品的环保、健康、舒适越来越受到重视。 今年很多家居企业都在不断升级环保产品。值得注意的是，家居企业也在不断提升服务质量，为消费者提供沉浸式体验。 业内人士认为，“炼金术时代”的家居企业正在洗牌，叠加impac