童财经获悉，证券发布研究报告称，()是一家综合性化工企业集团。预计2021-2023年公司净利润为人民币1亿元，同比增长，对应的EPS为人民币/股。结合绝对估值和相对估值，判断公司合理估值为人民币，维持“买入”评级。 童财经获悉，证券发布研究报告称，()是一家综合性化工企业集团。预计2021-2023年公司净利润为人民币1亿元，同比增长，对应的EPS为人民币/股。结合绝对估值和相对估值，判断公司合理估值为人民币，维持“买入”评级。 国信证券指出，公司2021Q1营收1亿元，同比增长，归母净利润1亿元，同比增长。利润的大幅增长来自于公司主要产品环氧丙烷的价格较上年大幅上涨。 国信证券指出，公司2021Q1营收1亿元，同比增长，归母净利润1亿元，同比增长。利润的大幅增长来自于公司主要产品环氧丙烷的价格较上年大幅上涨。 国信证券的主要观点如下： 国信证券的主要观点如下： 公司是三氯乙烯、油田添加剂的供应商和中国重要的环氧丙烷、烧碱产品生产商，在国内化工氯碱行业享有良好的声誉和口碑。公司已发展成为主业突出、产业链完整的综合性化工企业集团。其产业涵盖盐化工、石油化工、精细化工、火电、港口仓储、金融等领域，产品覆盖全球多个国家和地区。公司2021Q1营收10亿元，同比增长，归母净利润10亿元，同比增长。利润的大幅增长来自于公司主要产品环氧丙烷的价格较上年大幅上涨。公司“碳、碳四综合利用项目”进展顺利。一期工程预计年底投产，二期工程预计2022年5月投产。预计整个项目将投入运行，以重建一个华斌。 公司是三氯乙烯、油田添加剂的供应商和中国重要的环氧丙烷、烧碱产品生产商，在国内化工氯碱行业享有良好的声誉和口碑。公司已发展成为主业突出、产业链完整的综合性化工企业集团。其产业涵盖盐化工、石油化工、精细化工、火电、港口仓储、金融等领域，产品覆盖全球多个国家和地区。公司2021Q1营收10亿元，同比增长，归母净利润10亿元，同比增长。利润的大幅增长来自于公司主要产品环氧丙烷的价格较上年大幅上涨。公司“碳、碳四综合利用项目”进展顺利。一期工程预计年底投产，二期工程预计2022年5月投产。预计整个项目将投入运行，以重建一个华斌。 核心假设和逻辑 核心假设和逻辑 1)2021年，环氧丙烷整体供需格局将前紧后松，价格将维持在历史高位。 1)2021年，环氧丙烷整体供需格局将前紧后松，价格将维持在历史高位。 2)今年以来，氯碱行业景气度回升，烧碱价格触底反弹。预计未来烧碱价格将保持稳步上涨。 2)今年以来，氯碱行业景气度上升 1)目前化工行业处于景气阶段，公司重要产品环氧丙烷处于价格高点。虽然2021年环氧丙烷产能将大幅扩张，但预计2021年将有8套下游聚醚装置投产，带动PO需求增加；此外，海外聚醚装置检修时间长，聚醚出口可能增加。因此，国信证券认为，PO价格将维持在历史高位。 2)国信证券认为，公司已经开始逐步向新材料、新能源企业转型。以公司现有制氢业务为抓手，与宜华通共同组建华斌氢能，与海珀合作建设以氢燃料项目为主的军民融合产业园并设立氢源基金，未来将深度参与氢能领域建设。新材料方面，公司拥有6000吨UPSSS级电子级氢氟酸产能，成为新的业绩增长点。 2)国信证券认为，公司已经开始逐步向新材料、新能源企业转型。以公司现有制氢业务为抓手，与宜华通共同组建华斌氢能，与海珀合作建设以氢燃料项目为主的军民融合产业园并设立氢源基金，未来将深度参与氢能领域建设。新材料方面，公司拥有6000吨UPSSS级电子级氢氟酸产能，成为新的业绩增长点。 股票价格变化的催化因素 股票价格变化的催化因素 1)化工行业景气度持续上升，将促进化工产品盈利。 1)化工行业景气度持续上升，将促进化工产品盈利。 2)公司在建项目的顺利投产将大幅增加公司利润。 2)公司在建项目的顺利投产将大幅增加公司利润。 风险提示：1)环氧丙烷价格大幅波动的风险；2)在建工程小于预期风险；3)新产品线产能释放的不确定性风险；4)氢能实施进度不及预期的风险；5)烧碱需求的回收达不到预期的风险。 风险提示：1)环氧丙烷价格大幅波动的风险；2)在建工程小于预期风险；3)新产品线产能释放的不确定性风险；4)氢能实施进度不及预期的风险；5)烧碱需求的回收达不到预期的风险。