来源：市场资本化 今年3月至5月，上海爆发严重疫情，高峰时新增病例超过2万例。封城期间很多人生活物资紧缺，https://www.zhucesz.com/(https://www.zhucesz.com/，https://www.zhucesz.com/)、盒马等等都送不出去。但是，保障供应股趁机大赚了一笔。 10月24日，一家名为Pong Pong的公司在港交所递交了上市申请文件。Pong Pong是上海最大的食堂食品供应链综合服务商，客户主要是幼儿园和教育机构。 今年1-5月，在疫情导致线下停工的情况下，公司来自幼儿园及教育机构的收入下降66%，而新增临时及应急服务客户收入达3427万元，成为最重要的收入来源。 此外，1-5月，临时和紧急服务客户的毛利率高达https://www.zhucesz.com/,远远超过公司之前约30%的整体毛利率。简直是利用疫情大捞一笔，大捞一笔。 因此，1-5月份，公司在收入减少https://www.zhucesz.com/至7446万元的情况下，净利润却增加了https://www.zhucesz.com/, 今天风云君就来为大家看一看这家公司。 第一，财务报告的“精致”期限 相信很多人看到财务数据的第一反应是：为什么公司只披露1-5月份的财务数据而不披露上半年的？ 风云随手翻了翻乐昌物流和冠泽医疗，它们和乒乓同一天递交了上市文件，财报截止日期是6月底。 所以，很明显，邦邦财报的截止日期显然是经过精心选择的：因为上海6月份就要复工复产，公司的数据不会好看。 (冠泽医疗上市申请文件) 邦邦不仅想在疫情封闭期间赢一笔财富，还想在IPO中再赢一笔财富。就像秦始皇剪了线，赢了麻。 棒棒棒的独家赞助商是资本(香港)。 另外，我们知道，IPO通常需要2-3年的准备时间，敲打的老板显然不可能知道今年的倒闭会在3年前上演。人家肯定早就计划好了。 二、创始人黄健一夫妇的个人独资公司。 棒棒棒棒棒农产品经销有限公司(简称棒棒棒农产品)的前身成立于2012年9月，创始人为黄健一、许建平、钱建平。 2016年-2019年9月，农副产品挂牌新三板。 2020年7月，公司在开曼群岛正式成立。这一步基本是为海外上市做准备。 黄健一自公司成立以来一直担任董事会主席兼首席执行官。黄健一及其配偶张卫平目前持有公司100%的股份。 不仅如此，在董事会的三名执行董事中，黄健一及其女儿黄仙芝占了两名，另一名执行董事是公司成立以来的财务总监陈。 从工作履历来看，黄健一是个不折不扣的老上海人。 黄健一曾任上海市浦东新区农业技术推广中心站长20年，上海市浦东新区农村改革发展服务中心高级农艺师20余年。他被任命为上海市商业联合会副会长，在业内得到了很好的认可。 这也可以在一定程度上解释为什么黄健一会赚疫情的钱：毕竟敲打的客户主要是幼儿园、教育机构、银行、医院、政府所属机构等。而且食品安全比山还重要。还有谁比一个本地事业单位出身又熟悉的人更靠谱？ 黄健一的女儿黄仙芝2010年从上海外国语大学毕业后，唯一的一份简历是东方(上海)传媒有限公司记者兼编辑，富二代回家接班似乎成了老生常谈、令人羡慕的故事。 第三，新三板营收增速和利润率双双下降，但都有 毛利率及经调整营运利润率由二零一三年的https://www.zhucesz.com/及https://www.zhucesz.com/下降至二零一八年的https://www.zhucesz.com/及https://www.zhucesz.com/。 要不是政府补贴，公司早就陷入亏损了。 眼看这样下去不是办法，Pong Pong于2019年9月在新三板注销。 然后，就变成了这样：毛利率和净利润率突然提高了10多个点，并且呈上升趋势。 对了风云君，你学过魔法吧？ 该公司2019年至2021年的收入复合增长率也达到了https://www.zhucesz.com/,去年的收入为https://www.zhucesz.com/亿元。 4.是因为关联交易导致毛利率过低吗？ 由于新三板年报没有披露成本结构，因此无法与2019年及以后的运营成本进行比较。但如果供应商和客户变化不大，毛利率应该变化不大。 然后，风云君发现了这样一个供应商，——上海棒棒棒农产品专业合作社(简称棒棒棒合作社)，占https://www.zhucesz.com/'s 2018年采购总量。 名字和公司很接近，但公司认为不是关联方。 (2018年度报告) 2016年早些时候，上海绿野农产品专业合作社和棒棒合作社被列为关联方，占https://www.zhucesz.com/'s 2016年采购总额。 (2016年年报) 然而到了2019年，胖胖香合作社(现已更名为上海品博农产品专业合作社，简称品博)已经从前五大供应商中消失。2020年，虽然再次位列第二大供应商，但仅占https://www.zhucesz.com/采购总额，2021年12月后，品铂停止与该公司合作。 那么新三板时期毛利低是否会与关联交易有关？ 风云君是这么认为的，公司给出的说法没有说服力。 庞邦称，黄健一于2015年7月将品博75%的股权无偿转让给第三方，代价是225万元的未缴注册资本由第三方全额支付。 但这并不能解释为什么2016年年报中Pinbo(即Pong Pong Co-operative)仍然是公司的关联方。 而且，如果已经转出，为何转出后公司与品铂的交易金额逐年增加？ 此外，直至2019年年报，品博的电话号码与黄健一的子公司上海先智实业有限公司的电话号码相同。 (检查) 云风强烈质疑邦邦利用关联方向黄健一输送利益。 5.上市也可能与债务压力突然增大有关。 2019年，公司开始大举借贷，在闵行区购置房产。2019年和2020年，https://www.zhucesz.com/的资本支出达到1亿元 截至今年5月底，公司长短期借款合计8715万元，其中短期借款5647万元，而现金及现金等价物仅为471万元。 去年公司自由现金流为4643万元，有一定的偿债压力。 2019年前，公司无银行贷款或其他有息负债。 此外，公司还在2019年和今年上半年分别分红1200万元和2340万元，但分红金额并不大。 目前公司没有正式的分红政策，即使成功上市，短期内应该也不会分红。 标签 新三板挂牌期间，业绩惨不忍睹，收入增速和盈利能力不断下滑，最后不得不依靠政府补贴维持盈利。 而且很有可能是公司曾经借助关联方向董事长输送利益。 这样一个不起眼的公司，因为曾经参与过上海关闭期间的安全保障，被人扒了出来。 现在因为IPO，财务数据公开，大家审核。与疫情相关的财务数据格外抢眼，让经历过疫情围城的人如鲠在喉。 不知道为了这点横财削尖脑袋到底是福是祸。