图片视觉中国 文姬晓金街 近日，微众新科科技创新板IPO顺利过会，引发市场广泛关注。 目前，在个人信用的压力下，整个行业可能会将业务转向金融科技。其中，信用科技是一个值得关注和挖掘的业务。维新科上市将引发资本对此类项目的追逐。 不同于近年来C端征信市场巨头的厮杀。微信科专注于B端企业征信市场，尤其是中小企业征信系统。 众所周知，中小企业融资渠道比较单一，征信体系也不完善。微信科通过自身在中小微企业征信领域的经验和技术积累，不仅成为国内多家金融机构的征信系统和解决方案服务商，还打开了IPO的大门，成为科技创新板首家征信公司。 这也为我们观察B端征信领域和征信技术打开了一扇窗。 01.抱紧银行的“大腿”，做征信的“小管家”。 微信科，这个名字很容易和腾讯旗下的微众银行联系在一起的公司，和微众银行没有任何关系。反而投向腾讯阵营对面的阿里怀抱。 一家在深圳扎根成长的公司得到了“杭州马”的青睐，这对于网络上的吃瓜人来说已经不是什么新鲜事了。毕竟习惯了阿里和腾讯在彼此核心领域的“血雨腥风”。这种将触角伸向对方大门的小伎俩已经是春风和毛毛雨了。 微信客，全称为深圳市微众信用科技有限公司，成立于20日。公司实际控制人为孙昊天，控制中润四方公司、税银一公司、共青城郭俊公司以及上述三家共同持有公司的表决权，从股权上绝对控制微众科。 其他股东方面，蚂蚁集团子公司云信创投于2018年7月以1亿元认购其注册资本822万元，持股26%。微众新科IPO前，云信创投仍持股，是除实际控制人之外的第二大机构股东。 蚂蚁集团之所以在企业征信领域直接拿下企名网，是为了补充其C端征信，填补其B端征信的空白。 本来，今年蚂蚁金服和微众新科“双喜临门”的IPO盛宴，伴随着蚂蚁金服的监管和停牌，已经成为微众新科的一绝，不得不让人感慨世事无常。 在客户层面，公司基本上是作为商业银行来服务客户的。 根据其招股说明书的数据，截至2020年6月30日，公司的主要客户包括六大国有银行。股份制商业银行9家，民营银行12家，城商行32家。产品主要为商业银行提供三大业务：信贷信息技术、风险决策、信贷技术整合。 简单来说，就是协助银行为待贷企业提供征信服务，比如基于企业的征信数据推出个性化的信贷产品，为企业出具征信报告等等。 前五大客户在2017-2020年第一季度分别贡献2万元、4万元、8万元、1万元，分别占各期总营收的、和。 可以看出，前五大客户在营收中的占比虽然有所下降，但仍占50%以上。 其实这也是行业现状决定的。在与具体银行业务绑定时，由于参与银行客户的全流程信贷业务，与之深度绑定。随着银行客户业绩的增长，单个客户贡献的收入占比会越来越高，从而影响其收入结构，呈现相对集中的现状。 再次，在公司成立初期，通过为典型公司提供良好的服务，获得知名度，然后扩展到其他用户，也间接影响了其相对集中的收入结构。然而随着其IPO的成功和企业知名度的打开，这 02.半壁江山靠“卖报告”，稳定性有待检验。 如果再研究一下，可以看到公司的主要业务产品主要分为三个部分：信用信息技术、风险决策和整合信用技术。 其中，信用信息技术业务包括征信系统、信用信息报告和其他信用服务。基于公司对中小企业业务数据的了解，推出适合中小企业特点的大数据征信系统，为商业银行等客户提供各类征信技术产品和服务。 风险决策业务包括风险决策模型、风险决策系统等服务。各大公司获取的多维数据可以自动评估判断企业信用风险，辅助信用决策的模型、算法和系统。 信贷科技集成主要是针对银行的需求，为中小企业提供的各种场景的一体化信贷科技解决方案。服务内容主要包括信贷产品设计、信用信息服务、风险决策模型和系统、信息系统开发和运维服务等。从服务内容上看，有点类似于前两项业务的整合。 从每项业务的服务内容和产品提供来看，其三大业务的特点是由易到难，以征信技术服务为最基础，风险决策需要参与到银行的具体业务中，而征信技术的整合就像是征信技术和风险决策的结合。 小金街发现，一直以来，最基础的征信技术服务对公司收入的贡献份额最大。 其招股书数据显示，2017年Q1至2020年Q1，信用信息科技业务贡献收入分别为1万元、1万元、1万元、1万元，信用信息科技业务在各期收入中的占比分别为、 公司成立之初，由于资源和专业性的限制，还会集中优势力量拓展基础征信技术服务，相应造成业务收入相对较高。 随着经验的积累和资源的增加，逐渐将主营业务结构扩展到对技术能力和专业性要求更高的另外两项业务。 相应的，信用信息技术服务收入占比有所下降，但从收入贡献的绝对量来看，信用信息技术服务仍是收入的“压舱石”业务。为公司拓展其他业务起到后盾作用。 随着越来越多的金融科技企业和行业巨头关注征信科技这块巨大的蛋糕，微众信科面临的竞争压力不言而喻。 在这种情况下，如果不尽快扩大除征信业务之外的其他两项业务的收入规模和收入占比，在更多的竞争对手杀了这项业务之后，必然会冲击征信技术的业务。 招股书中的披露显示，微众新科显然已经意识到了这个问题。 03.产品严重依赖数据质量，政策风险难以忽视。 公司提供的产品主要是征信产品，不可避免的要用到各种数据。公司作为早期九省市银税互动平台的直接参与者，享有天然优势，可以直接从银税互动平台获取中小企业的税务数据。 但随着113号文的颁布和发布，要求银行与税务直接对接后，公司赖以保持产品竞争力的涉税数据将不再是公司单独使用的资源。以往通过银税交互平台的非直连模式获取涉税数据已经行不通，需要通过银行的渠道获取相应的涉税数据。 这使得直营模式，不仅公司人力成本上升，更重要的是直营模式会多增加一个关卡，流失一部分客户。 与此同时，” 在这种情况下，无疑会加剧公司所在行业的竞争，进而影响公司业务。 所以通过以上不难发现，自然影响征信行业的因素特别大。 尤其是数据保护，因为公司不仅涉及税务数据的使用，还会使用客户提供的业务数据，以及第三方供应商收集的业务数据、司法数据等数据。 如何保证所用数据的安全性和合理性，也是B端征信企业不得不面对的问题。 04.摘要 作为国内首家上市的民营企业，微众新科的上市无疑将引发市场对企业征信契机的关注。 按照一般经验，更多的关注意味着更多的期待和行业政策监管。微信科在摸着石头过河中积累的征信技术经验能走多远，还有待观察。