作者|张文琴

编辑|胡

运营|陈嘉辉

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近日，美团发布了Q3财报。数据显示，美团第三季度调整后净利润超过12亿元，远超市场预期，在众多互联网公司中表现十分抢眼。但在内部降本增效和外部竞争加剧的双重考研下，目前还没有给出有效的解决方案。

“很多玩家进入外卖市场对行业是好事，意味着蛋糕会越做越大。”在2022年三季报发布后的电话会议中，当被问及如何应对外部竞争时，美团CEO王兴表示，公司的到店业务为用户和商家提供了差异化的价值。“美团会不断优化自己的服务。”但直到电话结束，美团高层也没有给出清晰明确的应对方案。

在此之前，有消息透露，Tik Tok本地生活业务仅用半年时间就超越了去年的GMV，接入品牌数量达到15万家，入驻团购业务增加约4万家，正在向500亿GMV快速推进。虽然与今年第一季度美团公布的900万活跃业务相比有一定差距，但市场对Tik Tok的增长速度仍然惊叹不已。毕竟，后者已经取得了成就，即使店对店和家庭对家庭业务的基础设施并不完整。

此外，腾讯通过“派发特别股息”大幅减持美团，持股比例从17降至2以下，使得美团陷入尴尬境地，股价震荡下行。

过去三个季度，美团主营业务稳步推进，调整后净利润超过12亿元，远超市场预期，在众多互联网公司中表现十分抢眼。但从反映市场信心的广告收入来看，美团的地位似乎开始动摇。长桥海豚投资研究所甚至指出：“美团未必是秋天可以无脑的黄金信仰票。”

进退两难的美团压力倍增。美团CEO王兴急着把美团变成“超市”。

01

核心业务推高利润

在截至2022年9月30日的三个月中，美团在https://www.zhucesz.com/,的收入达到1亿元，同比增长https://www.zhucesz.com/,创下自2022年以来的新高，但低于上年最低的31；去年同期，https://www.zhucesz.com/,的营业利润达到亿元，而https://www.zhucesz.com/亏损亿元；期间盈利达https://www.zhucesz.com/亿元，去年同期亏损https://www.zhucesz.com/亿元，扭亏为盈。

图：2022年第三季度美团核心业绩

在蔓延、影响持续扩大的第三季度，美团营收实现两位数增长、利润突破10亿实属不易。

“得益于零售行业供需两端的不断探索和创新服务，美团本季度继续实现稳定增长。”王兴将美团这一季度业绩的增长概括为零售相关服务的贡献，但从财报来看，更直观的是这部分利润主要由核心的本地商业服务创造。

虽然本财季部分地区受影响，消费市场热情程度不同，但8月份天气炎热，美团核心餐饮和外卖业务仍有增长。

此外，美团一方面加大了对早餐、下午茶、宵夜等场景的覆盖，吸引更多中小商家入驻；另一方面，与便利店、超市等业务的合作，加强了实时零售场景的覆盖，这在很大程度上也是对本地核心业务板块的有力补充。美团闪购也加强了与传统实体零售品牌的合作，继续建立新的战略合作关系。

多重“组合拳”下，第三季度，美团包括餐饮外卖、美团闪送p的即时配送订单数

核心本地业务(包括食品和饮料外卖、美团闪购和葡萄酒旅游业务)的季度收入增加至463亿元，https://www.zhucesz.com/;营业利润同比增加https://www.zhucesz.com/至93亿元，营业利润率从https://www.zhucesz.com/至https://www.zhucesz.com/增加https://www.zhucesz.com/个百分点

图：美团主要业务运营

相比之下，包括美团优化、美团购物在内的新业务虽然业绩较去年同期有所提升，但仍是公司整体业绩的重要组成部分。

财报显示，在商品零售业务增长的带动下，2022年第三季度，新业务收入达163亿元，同比增长https://www.zhucesz.com/,略低于上季度41的增速；运营亏损从2021年第三季度的100亿元下降到今年同期的68亿元，运营亏损率从https://www.zhucesz.com/到https://www.zhucesz.com/都有所改善

即使新业务的营业亏损低于市场预期的78亿元，但在核心本土业务超过90亿元的营业利润面前，显然不值一提。

截至2022年9月30日，美团持有的现金及现金等价物为233亿元，同比下降，https://www.zhucesz.com/;持有的短期财务投资为883亿元，同比下降，https://www.zhucesz.com/面对这样的放缓，如果只是核心的本土商业部分长期拉动业绩，将是不可取的，新业务止血复苏迫在眉睫。

02

健康效果不明显。

围绕核心的本地业务部分，如果进一步拆分，可以看出这部分收入主要由分销服务、佣金、网络营销服务和其他服务及销售(包括利息收入)四部分组成。其中，向用户或商户收取的配送服务费占比最大，是美团的营收支柱。

第三季度，美团核心本地业务的配送服务收入同比增长，其中https://www.zhucesz.com/达到https://www.zhucesz.com/亿元，占https://www.zhucesz.com/'s总收入和https://www.zhucesz.com/'s总收入。这也是自2021年以来，美团配送服务收入首次突破200亿元。

图：2022Q3美团核心本地业务收入结构

去年同期，配送服务收入占当地核心业务收入的比例为https://www.zhucesz.com/,占https://www.zhucesz.com/公司总收入的比例，对比两组数据，不难发现配送服务对美团营收的贡献正在逐渐增加。

在收入扩大的同时，与配送服务相关的成本也在上升。特别是在自营配送服务中，平台给骑手的补贴通常计入销售成本；并且美团给予用户的补贴也较前几年逐渐减少。

财报数据显示，第三季度，美团在https://www.zhucesz.com/,的配送相关成本达到1亿元，https://www.zhucesz.com/同比增长，https://www.zhucesz.com/环比增长。据此计算，美团配送服务的投入和产出较去年同期略有下降。这也意味着，在最核心、收入占比最高的配送服务部分，公司的降本效果并不明显。

即使不按照具体业务划分，也很难通过支出销售费用的最大部分来体现公司的降本增效。

第三季度，美团在https://www.zhucesz.com/,的销售成本达到1亿元，在https://www.zhucesz.com/;的销售和营销费用同比增长达到https://www.zhucesz.com/亿元，略高于市场预期的108亿元，同比下降https://www.zhucesz.com/个百分点；第二季度，https://www.zhucesz.com/的销售费用率仅比https://www.zhucesz.com/略有改善，但并不明显。

长桥海豚投资研究所指出，这部分主要是由于社区群体采购的明显收缩

在2022年第一季度财报发布后的电话会议上，美团明确表示正在提高运营效率，降低成本。

公开资料显示，今年4月以来，美团已陆续暂停甘肃、青海、宁夏、新疆等西北四省业务，仅保留西北地区“”陕西省的业务；随后，平台暂停了北京的自助服务。

如今半年过去了，新业务似乎仍然是美团的“大问题”，距离扭亏为盈还有很长的路要走。

03

竞争无解。

摆在美团面前的，不仅有内部的业务发展问题，还有激烈的外部矛盾。首先也是最重要的，Tik Tok对美国使团“腹地”当地生活的探索。

早在20，Tik Tok就是一家本地生活服务提供商。当时短视频直播还没兴起，5G网络还没普及，所以Tik Tok没有爆发的机会。

去年，在完成电商基础设施建设后，Tik Tok开始有意识地发展本地生活业务，布局大量城市和行业。这样做的一个缺点是，原本很小的本地生活流量被进一步分割，很难形成规模效应。

2022年，Tik Tok加速在本地生活领域的布局：先后推出本地生活业务管理平台“Tik Tok客”和本地生活营销平台“本地推”；与此同时，Tik Tok推出了“团购和分销”业务，并于6月开始向当地商家收取服务佣金。

按照36Kr未来消费计算，上半年Tik Tok本地生活GMV约为220亿元。第一季度GMV超过100亿，第二季度在110亿-120亿之间。仅用了半年时间就超额完成了去年未能完成的目标(注：去年的目标是200亿)。2022年，Tik Tok设定的GMV本地生活目标将达到500亿元。

这个数字在美团面前可能不值一提。但Tik Tok本地生活惊人的GMV增长率和释放的消费潜力还是让市场有所顾忌，不再盲目看多美国群体而忽略Tik Tok。

从美团本季度的广告收入可以看出这一趋势：第三季度，美团在线营销服务收入仅1亿元，在https://www.zhucesz.com/,同比增长8，较上一季度1的增速上升7个百分点，但远低于第一季度24的增速。

根据长桥海豚研究所的调查数据，Tik Tok当地的生活(用餐、品酒游、综合参观等。)在开城还没完。今年以来，GMV环比增长较快，10月份可能在110亿左右，GTV明年很可能超过1000亿。

长桥海豚投研指出，交易量最怕规模。一旦规模起来，就意味着用户习惯可能会逐渐形成。美团本地生活信息分发的铜墙铁壁一旦形成，很可能会被流量的黑洞型Tik Tok撕开一个口子，抢走商家本地生活的广告预算。

有趣的是，今年第三季度，Tik Tok宣布与饿了么合作。基于饿了么Tik Tok平台，以小程序为载体，合作提供从内容种植、线上下单到即时配送的本地生活服务。

在美团财报发布前夕，双方的合作也迎来了实质性突破：“看、点、到”本地生活场景体验已率先在南京落地，“饿了么外卖”Tik Tok小程序也已在全国大部分城市开通。

虽然美团也在去年年底与Aauto quickless达成了战略合作，但是需要在Aauto Quicker app上推出美团小程序，让用户通过小程序直达美团商家，享受购买套餐、代金券、预订、线上交易、售后等服务。但在官方公布合作消息后，双方并未公布更多项目进展。

无论是品牌、投资人、商家还是消费者，都在等待美团的下一步动作，期待其拿出有效的应对措施。

但在电话会议上，美团高管表示，与其他平台相比，美团的到店业务为用户和商家提供了差异化的价值。短期来看，短视频平台提供更深度的折扣刺激消费需求，为缺乏流量的商家创造了机会；美团擅长集中营销。“很多玩家进入外卖市场对行业是好事，意味着蛋糕会越做越大。”

到目前为止，美国代表团似乎未能提出一个有效的战略来应对Tik Tok的入侵。即使在即时配送领域积累了丰富的经验，拥有高效的执行团队和骑手资源，短时间内也很难被超越，但在利润率相对较高的广告业务中却岌岌可危。

尤其是腾讯以分红方式减持美团股份后，市场对美团的信心进一步动摇。内外交困的美团急需拿出一个清晰的方案，为市场注入一针强心剂。

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