耿直研究
        研究创造价值
        分析上市公司核心逻辑只有六个字：拆解、比较、预测
        前四篇，我们详细拆解了年报前十大板块的内容，但这只是“开胃菜”，第十一财报才是年报的“主菜”。
        说到财务报告，很多人认为就是三张报表和附注。
        诚然，报表和附注是财务报告的核心，但除了报表和附注，财务报告还包括会计政策、合并范围等，这些对分析上市公司很有帮助。
        因此，财务报告的内容可以分为三个部分：报表、附注和其他
        报表是财务报告的核心，为我们提供基础数据；
        附注是对报表项目的说明，有利于理解和预测有关财务数据；
        其他可视为对附注的补充和对非报告数据的说明。
        利用上述数据，可以实现会计分析、财务分析、财务预测、估值建模等分析方法，真正判断企业价值，识别风险。
        很多人看年报，不是走马观花，就是逐字逐句看。事实上，这两种方式都不可取。
        在实践中，最好的方法是按照研究框架和分析逻辑，从年报中提取有效信息。一方面可以提高研究效率，另一方面可以减少信息干扰。
        而快速提取信息、提高研究效率的前提是熟悉年报的结构和内容。
        因此，在本文中，我们仍以山西汾酒2019年年报为例，对财报的内容和结构进行详细的拆解和讲解，为数据的快速提取和分析奠定基础。
        财务报告包含18项内容：
        （一）审计报告
        财务报告的第一项内容是审计报告，包括审计意见、形成审计意见的依据、关键审计事项、管理层和会计师对财务报表的责任等。
        审计意见是关键
        信息，耿直研读了公众号之前的文章，详细讲解了五类审核意见，在此不再赘述。
        如果看到上市公司被出具非标准审计意见，往往存在重大问题。我们可以通过出具非标意见的原因来判断是短期影响还是对公司持续盈利能力的影响。在谨慎期内直接排除。
        即使看到标准没有保留，在分析过程中也要保持合理怀疑，通过对公司经营情况的分析、对报表勾稽关系的分析，判断是否存在异常。
        重点审计事项，部分审计方式将披露，感兴趣的可以看一看。其他内容大多是陈词滥调，参考价值不大。
        （2）财务报表
        财务报表是财务报告和年度报告的核心，是分析上市公司最重要的基础数据。
        财务报表分为合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表、合并所有者权益变动表，以及相应的母公司报表，共计8张报表。
        其中，合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表是最基本、最常用的三种报表。
        在实际分析过程中，很少直接阅读年报中的报表数据，一般使用EXCEL提取或通过数据库直接生成多年财务数据，并结合报表附注等信息进行分析。
        不熟悉财务报表的同学可以通过本部分熟悉后面三份报告的项目构成。最好按报告顺序背诵报告的项目名称。熟练的记忆可以大大提高后期数据提取和分析的效率，达到事半功倍的效果。
        需要注意的是，报表中的名称称为报表项目，不称为会计科目。虽然有些名称和会计科目是重复的（如应付票据、应付账款等），但更多的报表项目是由多个会计科目组成的（如库存现金、银行存款和其他货币资金组成的货币资金）。报表项目是一个或多个会计账户的总称。不同于会计分录中的会计项目。
        在熟悉报表项目的具体构成后，下一步就是基于报表数据，运用会计分析、财务分析、财务预测、估值建模等具体分析方法，判断公司价值，识别相关风险。
        分析内容更多，耿直研究将在拆解年报系列文章更新后进行系统阐述。
        （三）公司基本情况及报表编制依据
        公司基本情况，包括公司概况、上市以来利润分配导致的股本变动情况、合并报表范围等。
        公司概况与年报第三、四节重复；
        上市以来利润分配导致的权益变动，参考价值不大，只需浏览即可；
        合并报表范围包括子公司名称、持股比例、表决权比例、合并报表范围变化、重要子公司信息等。与“在其他主体中的权益”内容重复；
        报表的编制以持续经营和会计准则为基础，这也是报表编制的基础。
        因此，这部分内容参考价值不大，可以略过。
        （四）重要会计政策和会计估计
        重要的会计政策和会计估计相当于简化版的会计准则，大部分参考会计准则，但会计估计要重点关注，如固定资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用、会计政策和会计估计变更等。
        1.固定资产折旧
        在会计核算中，固定资产等资本性支出不会直接计入当期损益，而是按照“谁受益、谁分享”的原则，在收益期内逐年分摊到营业成本、管理费用、销售费用和研发费用中。因此，不同的折旧方法和预计使用寿命直接影响当期损益。
        下图为山西汾酒和贵州茅台分别采用的折旧方法：
        虽然均采用直线法，但贵州茅台折旧年限为20年，年折旧率为；山西汾酒折旧年限为10-35年，很难区分具体的年折旧率
        .
        通过对不同公司固定资产折旧方法的比较，可以判断公司会计处理的谨慎性，部分反映公司的盈利质量。
        2.无形资产和长期待摊费用摊销