第一，投资就是投资：创始人各有千秋，小鹏的科技基因最为突出。

对于历史背景薄弱的电车三傻来说看人尤为重要，所以我们先来看看三傻的创始人和核心管理层。

[1]蔚来：创始人非技术，核心管理团队能力互补。

股东方面，李斌拥有绝对话语权，第二大股东是腾讯，股权结构分散。

数据公司官网，海豚投资研究整理

[2]小鹏：技术基因是最明显的。

在股东方面，他肖鹏有绝对的话语权，阿里是第二大股东。

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【3】理想：创始人深耕互联网，核心管理团队优势互补。

股东方面，美团的王兴是第一大股东，但李想拥有绝对控制权。

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总结：

创始人：创始人各有所长，能力、眼光、胆识、执行力毋庸置疑；

核心团队：在团队建设方面，Xpeng Motors的科技基因最为明显，拥有技术背景的高管比例明显高于蔚来和理想，而蔚来和理想创始人都深耕互联网行业，管理团队来自不同领域，优势互补；

股权结构：背后都有金主，实际控制权在创始人手里。蔚来李斌股权和投票权最低；小鹏在三家公司中股权最高；理想状态下，第一大股东与实际控制人分离。美团王兴是第一大股东，但李想持有71%的超高投票权。

二、产品规划：蔚来在车型上拓宽市场，小鹏在价格上拓宽市场，理想在技术路线上拓宽市场。

[1]蔚来：SUV到轿车，高端到中端。

蔚来一共出了三款车——ES6、EC6、ES8，都是SUV，一年一辆的节奏。三款车月销量稳定在7000-7500之间，其中ES6销量第一，EC6次之。作为一款6/7座车，ES8的月销量稳定在1000-2000之间。

数据经纪研究报告

新车规划关注轿车系列车型。

2020年中国SUV和轿车车型的市场份额将分别为47和46，基本占据半壁江山。目前蔚来的量产车都是SUV，这意味着公司在接近轿车市场一半容量的轿车市场还是空白。

至于纯电动乘用车的销售结构，2020年SUV和轿车在纯电动乘用车中的占比将分别为22和75，轿车占比更高。

因此，随着蔚来轿车车型的推出和价格的进一步探索，蔚来产品所覆盖的市场空间将会大大扩大。

数据，中汽协，海豚研究整理

[2]小鹏：探索15-20万元价位。

目前，小鹏量产两款车，SUV和轿车齐头并进。作为第一辆车，G3表现相当不错，第二辆车，P7，是帮助小鹏成名的车型。

数据经纪研究报告

新车规划中注重价格探索；

与蔚来定位高端不同，Xpeng汽车整体定位于15-30万元的中高端市场。Xpeng Motors的CEO认为，智能手机的全覆盖不是苹果的样子，而是更便宜的智能手机的样子。所以智能汽车的全面普及也需要向下渗透，让大众买得起智能汽车。

结合目前中国电动车市场的两极分化趋势，拟打造中端爆款车型：

数据中国汽车协会、汽车之家、海豚投资研究与整理

新车保险注册数据库，官网，汽车之家

[3]理想：深化方案，同时向纯电动靠拢。

目前只有一辆量产车比较理想，主要是性价比高，区别在于增加了程序。

数据招股书，券商研究报告

新车计划深化增程SUV车型，同时向纯电动靠拢。

本质上，扩展程序是一种混合技术，技术难度更低。在短期和中期，混合动力汽车将有r

A.蔚来主打高端市场，未来产品规划主要是SUV向轿车的拓展，实现难度较低，确定性较高；同时，从高端向低端渗透也是相对容易的策略；

B.小鹏是智能的，未来的产品规划是通过对产品价格的探索，实现智能汽车的普及。能否在细分市场创造出爆款还不确定；

C.理想的情况是专注于扩展程序。未来的产品规划是向电动车靠拢。延长计划应该是中短期的过渡形式。没有增程式的区别，后续纯电动汽车中理想的区别还不清楚；

第三，品质制造是基础，生态运营是核心。

[1]品质制造是核心：需要等待时间来证明。

之所以在软件定义汽车的大趋势下提到制造业，主要是因为造车行业造车新势力积累不深，断轴的理想质量问题会在2020年出现。

但是，质量是汽车行业永远不能忽视的问题。上一代的惊艳之车帕萨特因为碰撞测试走下神坛，随后特斯拉的“刹车失灵”问题横行。质量是汽车公司生存的基本因素。

公司公告，新闻，海豚研究和安排。

3.傻瓜式生产模式如上表所示，蔚来依然是贴牌模式，小鹏是资产和贴牌并存的模式。理想是一开始就自己建厂。

近年来，政策鼓励整车设计和制造分离的模式，降低了新能源汽车的门槛，但隐患是质量控制可能被削弱。

在品质制造领域，新生力量需要时间来证明。毕竟传统车企有几十年甚至上百年的历史。

【2】生态运营是核心：技术路线的选择是基础，蔚来和小鹏擅长。

“生态运营”这个词经常听到。对于车企，海豚君理解其含义主要是车企在生产和销售汽车产品的同时，开发相关产品，使所有产品形成一个所谓的生态，相互补充，相互依赖，相互促进。

那么，造车新势力常说的生态运营，他们具体做了什么？海豚君认为，主要是从传统车企单一的卖车环节到全生命周期。

蔚来的生态运营最为完善周到，以能量补充服务见长，这与蔚来选择换电路线密切相关，包括与能量相关的电池升级/电池租赁/换电服务/一键上电/快充服务/能量无忧，以及与智能驾驶相关的NOP系统。除此之外，蔚来在用户运营上的努力也是显而易见的，包括每个车主的24小时咨询群和各种活跃社区。蔚来用户的粘性和认可度非常高。

小鹏的生态运营也比较完善，包括智能驾驶系统和售后服务配套。选择快速充电路线的小鹏也相应推出了电池终身保修和其他服务。

理想的生态操作在李一中就相形见绌了。只有一个价格，没有付费选项，智能驾驶系统也是标配。能量补充系统因为选择延长的节目路线，没有提供增值服务的空间，整体感觉缺乏理想的售后服务。

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图：李App服务板块展示

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总结：

手推车都是互联网出身的人创办的企业，并不以制造为强项来抢占市场，只要制造不成为坎尼金定律中的短板。因此，在内部资源的重点上，三山更加注重研发；d和销售。R & ampd是打造智能化，销售采用直营模式，更贴近用户，是生态运营的基础。

数据公司公告，海豚研究和整理

在生态方面，蔚来的生态建设是最先进的，小鹏基本建设得很好，理想相对乏善可陈。背后的原因与选择的技术路线密切相关。Tr

本文来自长桥社区，海豚为研究而写。

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