“河道”变窄的水滴公司，走向哪个“汪洋”？

近日，水滴公司正式提交赴美IPO申请，计划在纽约证券交易所上市。据天眼查APP显示，上市前，水滴公司已经经历了7轮融资。最近一轮融资是在去年11月，融资金额10亿美元。本轮融资后，有消息称水滴最新估值已达数百亿美元。

在一级资本市场颇受欢迎的水滴公司即将走向二级资本市场。不过，二级资本市场的投资者会对水地公司做出什么样的判断还是未知数，但从水地公司提交的招股书中我们可以得到很多信息。

例如，水滴公司在招股书中提到“IPO募集资金净额将主要用于健康服务和健康保险业务”，“在健康服务和保险领域进行潜在的战略投资和收购，构建‘保险健康服务’的生态系统”。

水滴公司感兴趣的保险健康服务生意好吗？医疗健康领域是水滴公司最终要冲向的“汪洋”吗？

公益引流，保险清算，水滴公司的另类互联网思维

水滴公司注册名为北京放纵向前科技有限公司，是由20日离开美团的美团10号员工沈鹏创办的企业。大众可能对“纵情向前”这个名字并不熟悉，但真正为大众所知的是这家企业的众筹业务和互助业务。

水地互助是水地公司的第一项业务，为会员提供低门槛、高性价比的事前风险防范服务。如果会员不幸罹患癌症或遭遇意外，可以按照“一人患病，大家均摊”的既定规则获得医疗基金，最高30万元的健康互助。

水滴筹是一个免费的大病筹款平台，也是一个大病救助平台。通过患者的社会关系，可以筹钱帮助那些买不起病的群体，或者避免因病致贫。

收集水滴不收服务费。参与水滴筹的捐款是赠品，与公益组织募集的有本质区别。但由于水滴筹确实帮助了很多无法治愈疾病的人，而且它的募捐形式，很容易让人联想到公益组织。

同时，水滴互助因为自身的普惠性，只收取基金管理费，一度被视为互联网时代的互助公益事业。

招股书显示，这两项业务实际给水滴公司带来的收入极低。水滴互助在国内仅次于蚂蚁集团的互助宝，但2020年公司从运营互助计划中收取1亿元会员费和管理费，仅占营收比例。水滴根本没有产生任何收入。

水滴公司的主营收入可以分为三部分。除了水滴互助带来的营收，其余的营收都和保险有关。数据显示，水滴保险是水滴公司的主要收入，约占2020年总收入。为保险公司和其他保险经纪人或代理机构提供技术服务的收入占2020年总收入的比例。

水滴筹互助不是很赚钱，赚钱的业务是水滴保险。分析水滴公司这三项业务的关系，说明水滴公司也在用互联网思维实现。

“羊毛出在猪身上，狗来买单。”这句话是对互联网思维的形象化解释。事实上，互联网公司的商业模式总是离不开流量获取-分发-变现的路径。水滴公司也是一家互联网公司，商业模式也是基于这条路径。

公司的流量是水滴互助和水滴融资，变现靠水滴保险。与小米、360等公司通过产品吸引流量的方式不同，水滴公司的互联网思维是通过患者的社交网络和爱心获取流量，再通过保险业务实现。

这种方法也适用于互联网行业

水滴筹一般是利用患者的社交关系链，链接一般会发到微信朋友圈和QQ空间。捐完钱，会有人引导到水滴保险。水滴可以获得患者的私人流量，通过患者的疾病，构建有利于保险的场景。

从这个角度来说，水滴公司有点类似于拼多多，也是腾讯投资的。都是抓住腾讯的社交优势，抓住私域流量。不同的是，拼多多利用了人们贪小便宜的心理，而水滴公司利用了人们的爱心。

公司三大业务形成的闭环效应明显。招股书显示，水地公司营收从2018年的1亿元增长到2019年的1亿元，2020年营收进一步增长到1亿元。2018年，水滴筹和水滴互助渠道转化金额占总首单保费(FYP)的比例达到。

然而，2019年和2020年，水滴融资和水滴互助的渠道转型金额占总首保(FYP)的比例分别呈下降趋势。水滴互助也于2021年3月31日停止服务。水滴公司上市前存在哪些问题？

“河道”变窄了，“买水”增多了。保险的“汪洋”经不起损失。

招股书显示，水地公司2018年、2019年、2020年连续三年处于亏损状态，净亏损分别为1亿元、1亿元、1亿元，累计亏损近12亿元，呈持续上升趋势。持续亏损的水滴公司最直接的问题就是“河道”变窄，也就是流量问题。

招股书显示，2018年、2019年和2020年，来自水滴融资和水滴互助渠道转化的金额占总首单保费(FYP)的比例下降。好消息是，在同一时期，消费者的自然流动和回购分流是，和，呈现上升趋势。

但水迪公司的“购水量”也有上升趋势，即通过第三方渠道合作分流的比例，2018-2020年分别为、和。显然，第三方渠道合作的导流比例高于消费者的自然流量增长和复购导流。

水滴筹和水滴互助的水滴保障低成本高质量流量减少，第三方渠道合作导流进一步增加水滴保障的获客成本。2018年至2020年，水地公司销售及营销费用分别为1亿元、1亿元、1亿元，分别占总营收的、和。

流量问题导致获客成本增加，进而出现亏损。水迪公司流量问题的原因也与水迪融资和水迪互助两项业务存在的问题有关。

养水滴的问题主要来自于公众对它的信任危机。

虽然水迪公司一再声明自己是商业公司，不是非营利组织，但在公众眼中，水迪的公益形象大于商业形象。所以，在水地公司被曝出“推倒地上的人”扫楼、虚假病历、吴鹤臣捐款100万有房有车等事件后，水地在大众心目中的形象一落千丈，很多人不再信任水地。

这个上市的消息一出，虽然水地没有为水地公司募集到营收，但是在公众眼中，水地公司是带着人的善心上市的钱很容易被误解，也会影响水地在公众心目中的募集形象。

养水滴也是公益，丢也是公益。

但是水滴互助有两个问题。

第一，互助业务和保险业务实际上是竞争关系。参与互助业务的人本身感兴趣的是它相对于保险业务的低价和高性价比，对保险业务的引流作用有限。水滴互助被关停后，多名原互助成员在投诉平台上表示不满，称穆

水滴理财和水滴互助业务本身存在的问题，造成了水滴保险的流量问题。但相比传统保险公司获取流量的方式，水滴保险通过互联网触达更多受众，获取更精准流量的优势依然存在。

根据中商数据产业研究院的数据，2016年至2020年，我国保费从一万亿元增长到一万亿元。预计未来两年，中国的保险保费将继续以恒定的速度增长。保险业的“汪洋”很大，但目前水滴保险能触及的市场空间有限。

水地公司目前有保险经纪、保险代理、保险公估三个保险牌照，都是通过战略投资获得，目前还没有保险牌照。去年，水滴公司拟投资安心财险公司股东北京通宇世纪科技有限公司，获得保险牌照。但相关方案在工商备案后，却“卡”在了最后的监管审批环节。所以现在的水滴保险在保险行业，它的作用还是属于中介和代理，帮助保险公司卖保险。